股指期货的推出对中国股市的影响(3)

但是也具有潜在的高额收益，它们是市场主要流动性提供者，也承担了风险转嫁的功能。

（3）套利者，这些套利方法主要包括同指数期现套利、跨市套利以及跨期套利等等。相对来讲，套利风险较小同时收益也较小，套利者可以消除市场失效的现象。

六、投资建议

股指期货的推出将扩大股市的资金规模、加大其流动性和交易量，有力地推动成份股尤其是大盘蓝筹股的市值，优化股市结构，从长期来看，促进股市的健康和繁荣发展，总体来说对投资者是一个利好消息。但是，我们也应该警惕股指期货推出初期期指市场和股票市场在磨合过程中，出现短期的市场混乱，导致股市不确定性增加，引起股市价格暴涨暴跌的现象。

另一方面，投资者要有敏锐的市场洞察力，看清形势，切勿盲目投资和撤资，理性的对自己的投资组合按照市场结构的变化进行战略性的调整，避免不必要的损失。目前，上证指数、深圳成份指数均保持震荡上行的态势，但是在大趋势向上的同时，即将推出的股指期货会迅速推动股市的结构调整，由于股指期货的避险和套期保值等功能，指数成分股的需求将大大增加，使成分股相对于非成份股获得更多的机会，机构投资者会更多的投资于这些股票，资金大量的向成分股聚集。

因此，成份股的股价有继续上涨的势头，而非成份股则有资金被抽离的危险，股价的下降压力较大。目前，投资者可以更多的关注股指期货标的的成份股尤其是大盘蓝筹股，适当的选择做多该类股票，对于非成份股的投资则需持谨慎的态度；同时，在股指期货推出预期下，期货概念股股价大幅上升，也值得引起投资者的关注，但是过高的估值也会使股价回落；到股指期货实质性推出后，如果大盘被过度炒作，股指价格较大的偏离基础价值，短期做空的动能就会比较大，因此，推出后股指可能会回调整理。持有估值过高的股票的投资者应该在股指期货推出前战略性的做空。

当然，股指期货的推出只是一个诱因，国家产业政策、行业背景、企业本身的盈利能力等才是影响股票价值的关键因素，对于长期投资者来说，应该以上市公司的盈利能力、公司前景和预期收益率作为投资的主要依据，同时关注市场对

于股票的估值是高还是低，选择市场估值偏低且前景较好的股票投资，增加盈利的可能性。

五、结束语

有些人把股指期货的推出看作是一种利空，认为股指期货的面世，股票市场就要下跌，但是他们忘记了在期货市场不仅能做空，同样也能做多，结合国外已经推出过股指期货的国家，都并没有因为股指期货的推出而彻底改变先前的趋势。尽管股指期货对股票市场有助涨助跌的效果，但上文已经提过，我国推出股指期货将更有助于降低市场换手率，鼓励中长期投资，延长市场波动周期，收敛波幅，从而促使中国股票市场走向成熟。股指期货的推出对我国的金融市场来说既是机遇也是挑战，应当在控制风险的前提下积极从事股指期货交易，但是如果风险控制不当、管理不当，公司会出现巨额亏损。只有在不断研究那些比较成熟的金融市场基础上，结合我国自身的金融生态环境，设计出一套适合我们自己的股指期货规则，才能更好地促进我国证券市场的发展。股指期货的推出，增加了我国证券市场的国际竞争力。在证券全球化的今天，股指期货的推出成为一个国家增强本地资本市场竞争力的突破口，并不断发展成为一种必然趋势。因而，这对促进我国与国际市场接轨，增强我国证券市场的国际竞争力具有举足轻重的意义。

参考文献：

[1] 王勇,张小南《股指期货交易运作模式的比较及启示》《财贸经济》 2007年02期

[2] 丁志卿《关于我国推出股指期货问题的研究》哈尔滨工程大学 2004年

[3] 胡海鸥，宣羽畅、马俊 《证券投资分析》复旦大学出版社 2003年5月第三版

[4] 韩远光等 《期货交易与管理》 中国金融出版社 1996年版

[5] 股票之声网站《股指期货影响专帖》/topic-88886.htm

[6] 百度百科 无作者 /view/168929.htm#1#1