浅析PPP项目融资方式

PPP 项目 融资方式

浅析PPP项目融资方式

07级工商管理二班 杨斌 2007021044

一、引言

随着中国在公共基础设施建设项目发展步伐上的加快。传统的融资模式已经不能满足公共基础设施的巨大的资金需求。所以，我们得学习和借鉴国际成功的融资模式来改变融资困难的局面。

二、PPP概述

PPP （Public -Private Partnership） 即为“ 公私合作制”，指公共部门通过与私人部门建立伙伴关系提供公共产品或服务的一种方式， 其具体运用包括TOT、BOT、BOO 等多种实现形式。作为一种新型的项目融资模式，PPP 模式将公共部门与私人部门的优势有机结合起来， 减轻了财政压力， 提高了运营效率和服务质量，在公路、桥梁、供电、供水等公共基础设施项目上得到日益广泛的应用。

三、PPP 融资方式介绍

PPP 模式的组织形式非常复杂，既可能包括营利性企业、私人非营利性组织，同时还可能有公共非营利性组织（如政府）。合作各方之间不可避免会产生不同层次、类型的利益和责任的分歧。只有政府与私人企业形成相互合作的机制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存异的前提下，完成项目的目标。 PPP融资方案与以往私人企业参与公共基础设施建设的项目融资方案相比，虽然并不是全局上的改变，但带来的影响却是巨大的。

第一，这种组织机构的设置形式可以尽早确定哪些项目可以进行项目融资，并可以在项目的初始阶段更好地解决项目整个生命周期中的风险分配。

第二，PPP 融资模式可以使得参与公共基础设施项目融资的私人企业可以在项目的前期就参与进来，有利于利用私人企业的先进的技术和管理经验。PPP方案尤其适用于道路建设。在道路建设中，由于在项目的早期计划阶段对于建设所采用的技术设计方案已经确定，从而使得在项目建设过程中进一步技术创新受到限制。如果采用PPP方案，可以使有意向参与项目建设的私人企业与项目所在国政府或有关机构在项目的论证阶段共同商讨项目建设过程中所采用的技术方案，从而有可能采用较新的研究成果。

第三，在PPP 方式下，公共部门和私人企业共同参与公共基础设施的建设和运营，双方可以形成互利的长期目标，更好地为社会和公众提供服务。而且，

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PPP 模式下有可能增加项目的资本金数量，进而降低较高的资产负债率。

第四，通过PPP 融资模式，使得项目的参与各方重新整合，组成战略联盟，对协调各方不同的目标起到了关键性作用。

第五，在PPP 融资模式下，有意向参与公共基础设施项目的私人企业可以尽早和项目所在国政府或有关机构接触，可以节约投标费用，节省准备时间，从而减少最后的投标价格。PPP方式突破了目前的引入私人企业参与公共基础设施项目组织机构的多种限制，尤其适用于大型、一次性的项目，如监狱、道路、铁路、医院、地铁以及学校等等，应用范围十分广泛。

四、PPP 项目存在的风险

风险可以看作是一些威胁到项目进度、成本和质量三大目标成功完成的因素、事件或者影响。大多数的PPP 项目风险都来自协议自身的复杂性、融资、政策、技术等。

在PPP 项目中存在的风险主要有以下几种：（1）技术风险，它主要是由于设计上的失误或缺陷造成的；（2）完工风险，是因为不完善的施工技术和成本的增加和工程完工的推迟所导致的；（3）市场风险，它主要来自于市场价格的变化；

（4）金融风险，金融风险针对的是利率和汇率的变化风险、货币风险以及通货膨胀风险；（5）不可抗力风险，涉及到战争和其他灾难以及不可预见的行为；（6）政治风险：它的出现通常是因为政府的行为。它可能会影响到私人机构的盈利能力。这些行为包括了税收的增加或者是投资减少、法律的变化等。

五、PPP项目风险的分担

PPP 项目融资最大的特色就是项目风险在参与各方的分担。风险的分担是指工程项目直接参与者对风险分配量的一个初步共识。

在以往的研究中，许多学者对风险分担原则做过研究，本文认为比较具有代表性的观点是：（1）风险分担应该是由最能够控制和影响风险后果的一方承担；

（2）风险分担一方付出的成本应该是最低的。不幸的是在考虑到这两点的时候，我们有时候却无法选择出同时满足这两个条件的风险分担者，因为引起风险的一方会是最能够控制它的，但是其效率可能不是最高的，成本也不是最低的。

对于PPP 项目融资风险分担的研究不仅只是单纯的文字描述，在实际应用中更需要的是可操作的方法。博弈论是实现风险分担最优解的一种方法。在PPP 项目参与者风险偏好系数的不同情况下，通过博弈论的分析，将所有的风险都分配给最适合承担它的一方，使项目整体满意度达到最大。但是，实际上有很多时候PPP项目的某些风险是共同承担的。如何确定参与各方风险分担的比例是实际

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中需要解决的问题。

六、PPP融资模式在我国公共基础设施中应用

虽然PPP融资模式在国外已有很多成功的案例，但在我国基本上是一个空白。在我国的公共基础设施建设中存在的主要问题是资金不足。公共基础设施具有明显的公益性，社会效益要高于经济效益，同时其初期建设的投资巨大，单靠运营过程中的收入难以弥补。因此，有必要在公共基础设施的建设中引入市场竞争机制，拓宽融资渠道和发展多元化的投资主体。私人企业参与公共基础设施的建设就是一种很好的方式，可以有效缓解建设资金不足的局面。

PPP 模式在我国的应用中，以下几点应注意：

第一，公共基础设施一直以来都是由政府财政支持投资建设，但其越来越不能满足日益发展的社会经济的需要；而且政府在公共基础设施建设中存在诸多如效率低下等弊病，因而政府在公共基础设施提供中的角色迫切需要改变。政府应由过去在公共基础设施建设中的主导角色，变为与私人企业合作提供公共服务中的监督、指导以及合作者的角色。在这个过程中，政府应对公共基础设施建设的投融资体制进行改革，对管理制度进行创新，以便更好地发挥其监督、指导以及合作者的角色。

第二，PPP 模式是国际上比较通行的建设公共基础设施的方式之一，尤其是在美国已经发展的较为成熟，但该模式在我国还没有起步。中国入世后，国外的一些大型企业必然会以PPP 模式更多地参与中国的基础设施建设。因而政府应该认真研究PPP 模式及其在中国的应用前景，以国外的一些应用实例为基础，在我国的公共基础设施的建设中进行推广和规范。在这个过程中，政府应在国家政策上给予鼓励，支持PPP 模式在中国的应用。

第三，在PPP模式下的项目融资中，参与的私人企业一般都是国际上大型的企业和财团。政府在与他们的谈判与合作中，所遵循的不仅有国内的法律和法规，同时也要遵循国际惯例。中国加入WTO后，会有越来越多的国际企业走进中国参与我国的基础设施的建设。在这一过程中，政府应该行动起来，在立法制度上有所突破，迅速完善我国的投资法律法规，使其适应这一形势的发展。

第四，在公共基础设施的建设中，参与的私人企业不仅可以是国际大型的企业和财团，同样国内的一些有实力的企业也可以参与进来。他们应该抓住这个机遇，积极与政府合作，参与公共基础设施建设项目。

总而言之，PPP 方式在我国有广阔的应用前景。通过PPP方式的推行，有利于加快我国公共基础设施的建设步伐。