并购重组之资本运营意识

本课程主要讲述四个方面的内容： 本课程主要讲述四个方面的内容：一 是概述， 是概述，包括资本经营战略与资本经 营风险控制；二是资本市场融资； 营风险控制；二是资本市场融资；三 是并购、管理层收购与反并购， 是并购、管理层收购与反并购，战略 联盟；四是资产重组、 联盟；四是资产重组、债务重组与公 司重整。 司重整。

资本经营与公司并购、资产重组 资本经营与公司并购、马金城ccma@ 13332283388 日志：人人网) (日志：人人网)

第一讲：

资本经营意识 的建立

主要问题一、什么是资本经营 二、资本经营的价值 三、资本经营有什么特点 四、资本经营的操作原则 五、资本经营的战略 六、资本经营的误区 七、资本经营操作基础的奠定2011-12-21 3

一、什么是资本经营从本质上讲， 从本质上讲，资本 经营就是通过资本 交易或使用获得利 润，求得资本的增 值或获得更大的收 益。 制度环境下的金钱 游戏

2011-12-21

什么是资本经营( 一、什么是资本经营(续)广义的资本经营 囊括了以资本增值最大化为 目的的企业经营活动， 目的的企业经营活动，包括了产品经营和商品 经营。 经营。 狭义的资本经营 是指可以独立于商品经营而 存在的，以价值化、 存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按 价值化、证券化操作的物化资本为基础， 价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过 兼并、收购、战略联盟、股份回购、企业分立、 兼并、收购、战略联盟、股份回购、企业分立、 资产剥离、资产重组、破产重组、债转股、 资产剥离、资产重组、破产重组、债转股、租 赁经营、 赁经营、托管经营等各种途径来提高资本运营 效率和效益的经营活动。 效率和效益的经营活动。2011-12-21 5

融资 收购 兼并 战略联盟 股份回购

托管经营

资产剥离 狭义的资本经营 企业分立 破产重组 资产重组

租赁经营 债转股

资本经营的内容2011-12-21 6

二、资本经营的意义资 本 五 大 功 能资本保全 资本增值 资本流动 资本乘数 资本激励

2011-12-21

保全 安全与完整 参与分配 激励

资本经营 的五种功 能分析

资本经营增值

倍加的投资 乘数 运动中增值 流动

劳动与价值 增值的统一

2011-12-21

资本经营的意义( 二、资本经营的意义(续)六 点 意 义调整企业结构和产业结构， 调整企业结构和产业结构，盘活存量资产 有助于企业快速筹集资本, 有助于企业快速筹集资本,为企业迅速壮 大提供资金保证 有助于企业快速扩大生产规模, 有助于企业快速扩大生产规模,实现规模 经济效益， 经济效益，提升品牌价值 快速抓住商业机

会，使资本保值和增值 快速抓住商业机会， 有助于企业纵向延伸生命周期, 有助于企业纵向延伸生命周期,为企业价 值进一步提升提供保障 有助于企业优化管理制度, 有助于企业优化管理制度,储蓄专业人才 案例:壹桥苗业的膨胀过程 案例 壹桥苗业的膨胀过程2011-12-21 9

三、资本经营的特点资本经营的对象是证券化了的物化资本或可以 资本经营的对象是证券化了的物化资本或可以 按证券化资本操作的物化资本 资本经营的核心是如何通过资源的优化配置提 资本经营的核心是如何通过资源的优化配置提 高资产运行效率， 高资产运行效率，以确保资本不断增值 资本经营的收益主要来自生产要素优化组合后 资本经营的收益主要来自生产要素优化组合后 生产率提高所带来的经营收益增量， 生产率提高所带来的经营收益增量，或是生产 率提高后其资本价值的增量 资本经营的过程涉及企业内的所有方面 涉及企业内的所有方面， 资本经营的过程涉及企业内的所有方面，又涉 及产品市场和金融市场

2011-12-21

四、资本经营的操作原则资本合理配置原则 成本效益原则 资本周转效率原则 收益与风险均衡原 则 资本经营和产品经 营紧密联系原则案例:大龙泉的干枯 案例 大龙泉的干枯2011-12-21 11

五、资本经营的战略优势企业的资本 经营战略上市战略 并购战略 联盟战略 跨国资本经营 战略 无形资本经营 与知识资本经 营战略2011-12-21 12

资本经营战略( 五、资本经营战略(续)优而无势企业的资本经营战略参股联合 利用外资嫁接改造 产权改革 无形资产资本化案例:鑫星攀上了月亮

2011-12-21

资本经营战略( 五、资本经营战略(续)劣势企业资本经营战略资本收缩战略 内变型资本经营战略

扭亏无望、 扭亏无望、资不抵债企业资本经营战略破产重组案例： 案例：通用破产的过程及启示

2011-12-21

六、资本经营的误区万能主义 上市、 上市、并购主义 高级、 高级、神密主义 制度创新主义 中心主义 扩张主义 投机主义 速富主义2011-12-21 15

七、资本经营操作基础的奠定物质基础物，财

知识基础金融知识，法律知识， 金融知识，法律知识，财务 知识

人才基础专业人才， 专业人才，资本运作人才

关系基础政府关系，金融关系， 政府关系，金融关系，业务 关系

舆论基础媒体， 媒体，社会

案例：万人空巷争购TOM股票2011-12-21 16

本章参考资料《资本经营战略》,肖瑜等著，上海财经大学出版社，2000年7月 资本经营战略》,肖瑜等著，上海财经大学出版社， 》,肖瑜等著 年 月 资本运作》, 》,MBA核心课程编译组，九州

出版社，2002年6月 核心课程编译组， 《资本运作》, 核心课程编译组 九州出版社， 年 月 资本运营—理论脉络》,范恒山主编 中国财政经济出版社， 理论脉络》,范恒山主编， 《资本运营 理论脉络》,范恒山主编，中国财政经济出版社，2000 年3月 月 企业资本运营》( 》(上 顾凯主编，海天出版社， 《企业资本运营》(上，下)顾凯主编，海天出版社，2000年11月 年 月 资本市场理论与运作》 何小锋、韩广智著，中国发展出版社， 《资本市场理论与运作》,何小锋、韩广智著，中国发展出版社， 2006年2月 年 月 论资本经营” 资本经营—中国资本浪潮中的一道靓丽风景线 中国资本浪潮中的一道靓丽风景线” “论资本经营”、“资本经营 中国资本浪潮中的一道靓丽风景线” /(新浪财经) (新浪财经) (中国财经信息网) (中国财经信息网) (巨潮资讯网) (巨潮资讯网) /sseportal/ps/zhs/home.html(上海证 ( 券交易所) 券交易所) (亚洲证券网，.cn为国内版) 亚洲证券网， 为国内版 为国内版) 亚洲证券网

2011-12-21

壹桥苗业及其股票价格走势历史沿革|公司系由大连壹桥海产有限公司整体变 更设立的股份公司。大连|壹桥海产有限公司成立 于2001年8月22日，由刘德群和刘德军共同投资设 立，注册资本300万元。2004年经股东会决议通过， 刘 德群对大连壹桥企业集团有限公司(由大连壹 桥海产有限公司更名)增资2,780万元，使大连壹 桥企业集团有限公司注册资本增至3,080万元。 2008年3月21日，经股东会决议通过，大连壹桥企 业集团有限公司以2007年12月31日经万隆会计所 审计确认的净资产99,852,274.27元为基准整体变 更设立大连壹桥海洋苗业股份有限公司，股本总额 为5,000万元。 2010年6月以每股28,.98元发行 1700万股，现总股本6700万股。

/programs/view/BTOl5inx5to/

2011-12-21