新希望六和股份有限公司财务报告分析

第一部分 公司简介

新希望六和股份有限公司（原名：四川新希望农业股份有限公司）创立于1998年并于同年3月11日在深圳证券交易所发行上市。于2011年完成农牧产业重大资产重组的整体上市后，公司的饲料年生产能力达2,500万吨，居中国第一位，年家禽屠宰能力达10亿只，位居世界第一。

公司立足农牧产业，持续稳健发展，业已形成集饲料、畜禽养殖、屠宰与肉制品加工为一体的农牧产业链经营格局，并涉足金融投资和金融担保领域。公司业务遍及全国并在越南、菲律宾、孟加拉、新加坡、柬埔寨、埃及、南非、斯里兰卡、印度尼西亚等国家建成或在建有20余家分、子公司。2012年底，集团注册资本 8亿元，总资产超过400亿元 （其中农牧业占72%），集团资信评等级为AAA级，已连续8年名列中国企业500强之一。集团拥有企业超过800家，员工超过8万人，其中有近4万人从事农业相关工作，有专业大专以上员工近2万人，同时带动超过450万农民朋友走上致富道路。2012年，新希望集团有限公司以7,538,106万元的总收入，排在2012年中国民营企业500强12位。

现新希望公司有农牧与食品、化工与资源、地产与基础设施、金融与投资四大产业集群，集团从创业初期的单一饲料产业，逐步向上、下游延伸，成为集农、工、贸、科一体化发展的大型农牧业民营集团企业。

配合饲料、浓缩饲料、精料补充料的生产、加工、销售（限分公司经营）；谷物及其他作物的种植；牲畜的饲养；猪的饲养；家禽的饲养；商品批发与零售（国家限定公司经营或禁止的商品除外）；进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品除外）；项目投资及管理；科技交流和推广服务业。

作为中国最大的农牧企业，公司秉承“立足现代大农业，创建百年新希望”的企业宗旨，肩负“为耕者谋利、为食者造福”的使命，以“新、和、实、谦”为企业价值观，致力于打造世界级的农牧企业。

第二部分 能力分析

一、 偿债能力分析

公司的偿债能力是指公司清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。分析偿债能力主要要分析变现能力比率和负债比率，另外也要关注资产管理比率和盈利能力。在分析过程中主要是与同业比较和历史数据比较,得出公司与行业其他公司和过去的差距,从而正确判断出出公司的偿债能力是强是弱。

新希望偿债能力分析表 偿 能债 力 指 标 报 告 期 2010年 2011年 2012年 -521044825.25 0.943 营运资本 流动比率 短期偿债能力指标 -390367935.57 553097379.94 0.836 1.07 速动比率 现金比率 现金流量比率 资产负债率 0,413 产权比率 0.642 权益乘数 1.642 长期资本债务率 0.065 利息保障倍数 7.76 现金流量利息保障倍0.128 15.628 20.115 数 现金流量债务比 0.0046 0.804 0.571

1.短期偿债能力分析： （1）营运资本

营运资本,也称营运资金,是指用于支持企业流动资产的那一部分资本,一般用流动资产与流动负债的差额来表示,即企业为维持日常经营活动所需要的净投资额。它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。新希望公司在10年~12年的营运资本分别为-390367935.57

、553097379.94、-521044825.25，10年和12年的营运资本为负值，说明有部分非运动资产是用流动负债取得的，表明企业存在很大风险。 11年相对于10年12年为正数主要原因之一是流动负债大幅度增加，其中流动负债增加的原因主要是由于其他应付款增加。另外一个原因是企业的存货减少。营运资本大幅度变化说明财务状况不稳定。

(2)流动比率

流动比率是流动资产与流动负债的比值。流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。新希望公司在10年~12年的流动比率分别为0.836、1.07、0.943。企业2010年和2012年的流动比率低于1表示没有偿债能力，说明公司的变现能力很不好。而2011年流动比率为1.07，表示企业偿债能力差。因而企业短期偿债能力存在很大风险。

（3）速动比率

速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。新希望公司在10年~12年的速动比率分别为0.47、0.49 、0.50。新希望近三年来的速动比率逐年小幅度上升，由于流动负债减少导致的。该公司三年的速动比率为均小于1，说明每1元的流动负债只有不到1元的速动资产做保障。这说明企业资金紧张，短期偿债能力存在问题。

（4）现金比率

现金比率反映企业的即刻变现能力，也就是随时可以看还债的能力。一个企业的现金比率越高，说明该企业的流动性越好，但同时也表明该企业的现金没有发挥最大的效益。现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有

0.47 0.49 0.294 0.273 0.01 0.23 长期偿债能力指标 0.464 0.43 0.702 0.683 1.707 1.683 0.029 0.105 5.42 10.16 0.50 0.327 0.2 多少现金资产做偿债的保障。

（5）现金流量比率

该指标旨在反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的比率。新希望10~12年的现金流量比率分别为0.01、0.23、0.2，数值均不大，表明企业按期偿债有不确定性。但也说明企业资金充分得到了利用。

2.长期偿债能力分析 （1）资产负债率

资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。新希望近三年来的资产负债率较为接近，在40%多，是较为适宜的资产负债率水平但资金利用率低。

（2）产权比率

产权比率是负债总额与股东权益总额之前的比率，也称之为债务股权比率。所有者权益就是企业的净资产，产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。新希望近三年来的产权比率为0.702、0.683、0.642。该企业近三年的产权比率比较平稳，有一定的长期偿债风险。

（3）长期资本债务率

企业的长期资金来源（长期资本）包括非流动负债和股东权益，因此，本指标的含义就是长期资本中非流动负债所占的比例。10年~12年的该指标分别为0.029、0.105、0.065。2011年长期资本负债率比2010年和2012年高的主要原因是长期负债大幅度增加。

（4）利息保障倍数

该指标表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍，其数额越大，企业的长期偿债能力越强。通常情况下，该指标大于1，表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。新希望公司三年来的利息保障倍数均大于1，表示从长期来看企业能维持正常偿债能力

（5）现金流量债务比

该指标是经营活动现金净流量与债务总额的比值。企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。计算结果要与过去比较，与同业比较才能确定高与低。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。这个比率同时也体现企业的最大付息能力。该企业近三年的现金流量债务比分别为0.0046、0.804、0.571，说明新希望公司2010年的付息能力低但2011年企业的付息能力有所提高。

二、 资产管理能力分析

资产管理能力指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。

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