CPA财务管理章节复习习题(10)

每股收益 （10） 4.56 变动成本率 20% 20% 经营杠杆系数 （7） 财务杠杆系数 （8） 总杠杆系数 6.4 息税前利润增长率 （6） 每股收益增长率 （9） 要求： 计算表中未填列数字，并列出计算过程。

四、综合题

1.A公司的长期资本均为普通股，无长期债权资本和优先股资本。权益资本总额为5000万元，预计未来每年的EBIT为1200万元，所得税率为25%。该公司财务经理认为目前的资本结构不够合理，准备通过平价发行债券（每年付息一次，到期还本，不考虑筹资费）回购部分股票的方式予以调整。

公司将保持现有的资本规模和资本息税前利润率，每年将全部税后净利润分配给股东。已知债务的市场价值与账面价值相同，经过调查，可以考虑选择的调整方案及其有关资料如下： 方案 发行债券债券票面股票的无风险股票市场的金额（万年利率 β值 报酬率 平均风险溢元） 价率 1 0 0% 1.05 4% 6% 2 1000 4% 1.10 4% 6% 3 1500 6% 1.15 4% 6% 4 2000 8% 1.20 4% 6% 5 2500 9% 1.25 4% 6% 要求： （1）计算确定各种资本结构下的企业的市场价值（精确到万元整数位）； （2）计算确定各种资本结构下公司的加权平均资本成本（以市场价值作为权数）。

（3）利用企业价值比较法判断该公司应选择的资本结构，并说明原因。

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