2009年青岛啤酒财务报表分析报告

青岛啤酒2009年度财务报表分析报告

一、行业分析

1．中国啤酒行业的概况

（1）中国啤酒行业保持快速增长且发展前景广阔

中国是世界第一大啤酒生产国，同时也是世界最大的啤酒消费国。受益于国

民经济的快速增长，自上世纪八十年代起，中国的啤酒工业进入了快速的增长期， 啤酒的消费群体迅速扩大，消费者对啤酒的接受程度也越来越高。1981 年至

2008 年间，中国啤酒产量由 91 万千升增加到4,130 万千升，年产量的复合增长 率达到了14.57％，年均复合增长率居全球第一；从年度增长的趋势和增长的稳 定性看，中国啤酒行业销量每年都有所增长，即使在经济不景气的 1997-1999 年及 2008 年，啤酒销量也有 5%以上的增长，显示出中国啤酒行业销量增长的 稳定性。优异的成长性和增长的稳定性使得中国已经成为全球最具吸引力的啤酒 市场。

数据来源：中华人民共和国国家统计总局

与国外的啤酒消费比较，中国的人均啤酒消费量并不高，2008 年全国人均啤酒消费量约为30.90升，这与世界平均水平人均 31 升基本持平，但还远低于欧洲87 升的平均水平。与中国消费习惯比较相似的日本的啤酒消费进行比较，2008 年日本啤酒消费量约为 85 升，仍远高于我国的人均消费量。考虑到气候因素和消费习惯，中国的平均气温要高于日本，那么在收入相同的情况下，中国的人均啤酒消费会高于日本，中国人均啤酒消费量随着国民收入的不断提高还有着较大的增长空间。此外，我国地域辽阔，比较各省市之间的啤酒人均消费量表现出较为明显的差异，啤酒消费主要集中在沿海发达地区和大中城市，其消费量远 高于中西部经济发展中地区；在各省市内，农村的啤酒消费水平又远比城市低。

根据中央制定的农村改革发展的基本目标，到 2020 年农民人均纯收入比 2008年翻一番，农民的购买力水平将大幅提高。因此，未来农村和西部市场将成为啤酒行业发展的主要动力之一。另外，随着我国消费水平的普遍提高，国家西部大开发和支持三农政策的逐步落实，啤酒的产销量将持续增长。

2）中国啤酒行业处于整合阶段，行业集中度不断提高

中国啤酒行业的行业集中度在经历过去几年激烈的市场竞争和行业整合后，产业集中度逐渐提高，企业数量从 1999 年的474 家减少到2008 年的 280 家左右，行业龙头企业的市场占有率逐年提高，2008 年行业前3 大企业占了 40.85%的份额，进入了区域寡头垄断时代，具有全国性和区域性垄断的行业龙头企业的品牌、规模、资本优势非常明显。

借鉴国外成熟市场的经验看，中国的啤酒行业在经过充分的国际竞争和国内结构资源重组后，行业龙头公司的增长速度会高于行业平均水平，企业的市场控制能力、议价能力会逐渐增强，利润率水平逐步提高，行业的市场集中度也将会进一步的提高，预计未来行业前三大啤酒企业的市场份额将与世界主要啤酒生产国的行业集中度接近，占市场总份额的 70%-80%。

3）消费升级促进产品创新加速

随着国民经济的快速健康发展和居民收入水平的提高，居民的餐饮习惯和消费习惯发生转变，这促使国内社会消费结构的升级，也对啤酒行业的产品结构升级和产品创新提出更高的要求。 近几年中国啤酒行业正在积极进行产品结构的调整，已基本改变了产品品种单一与产品口味同质化的状况。多数啤酒企业依靠技术进步，积极开发研制新产品，大力发展口味纯正、淡爽（或醇厚）、风味保鲜稳定、包装别致大方、符合消费时尚的高档啤酒；有计划地发展纯生啤酒，显著提高了国产啤酒在高档市场的消费比例。同时，为了满足不同消费者的需求，开发研制出不同类型、不同风味和不同功能的多种类啤酒，例如低醇低浓、低醇高浓、果汁、小麦、无醇、保健啤酒等新产品，改变了原 11～12oP 占统治地位的传统状况，逐步推出了 8～10oP“淡爽化”啤酒，并采用 600ml、330ml瓶装以及罐装啤酒替代单一的 630ml瓶装啤酒。

啤酒行业通过产品结构调整带动了行业的技术进步，如酒精含量在 0.5%以下的无醇啤酒，在极低酒精含量的基础上保持了啤酒的原有风味，使消费者有了更多选择，是行业技术创新的标志。而纯生啤酒、精品啤酒等产品口味新鲜，容易被消费者接受，并有力的促进啤酒企业提高微生物管理水平，逐步实现“无菌酿造”。

（4）价格提升增强企业盈利能力

我国啤酒价格自 2001年步入提升期，近年来，行业整合加速，大型啤酒企业规模效应逐渐显现，对整个行业的影响力也不断提高以及各家啤酒企业调整自身产品结构，啤酒价格持续上涨，啤酒企业利润不断提高。但是，我国啤酒行业吨酒净收入和欧美、日本啤酒巨头仍存在近一倍的差距，随着行业集中度的进一步提升以及国民人均收入的提升，对高端啤酒的消费将持续增长，预计未来国内啤酒价格仍有较大的提升空间。

2．影响啤酒行业发展的主要因素 影响啤酒行业发展的有利因素包括： （1）良好的宏观经济发展形势

啤酒的消费量与人均的可支配收入具有比较密切的正相关关系，我国过去 5年GDP 的平均增长率超过 10%，人均可支配收入持续增长。据国家统计局相关数据显示，2008 年我国城镇居民人均可支配收入 15,871 元，比上年增长 8.4%，农村居民人均纯收入达到 4,761 元，比上年增长 8%，消费者购买力不断提高。随着农村人均收入的提高以及由传统高酒精度白酒向低度健康啤酒的消费偏好的转变，啤酒将更多地进入广大的农村家庭，市场空间非常广阔。居民收入水平的持续提高奠定了啤酒消费增长的客观基础。 （2）人口结构的变化 啤酒作为一种快速消费品，啤酒年消费量显然与一个国家的人口结构变化有很大关系。在中国，一般而言年轻人的啤酒消费量大于老年人，而城市人口的啤酒消费量要大于农村人口。18 至59 岁年龄段的人口是啤酒消费的主力人群，根据第五次全国人口普查的结果，这一年龄段的人群数量目前处于历史最高水平，同时该年龄段的人口在今后 10 年内将会持续增长；此外，随着中国政府“城镇化”政策的纵深推进，以及工业化进程的深入，中国的城市化趋势将不可避免，这种变化又导致了啤酒消费人群逐步扩大。因此未来十年将是啤酒行业的黄金十年。

（3）生活方式转变消费结构升级 随着国内居民收入水平的不断提高，居民更加注重健康的饮食习惯，生活方式正在发生转变，其中，用啤酒等低浓度酒精饮料替代白酒等高浓度酒精饮料的趋势正在形成，使啤酒市场出现快速上升的势头。居民逐渐养成健康的消费习惯促使以口味淡爽的纯生啤酒为代表的中高档啤酒市场逐步扩张，啤酒产品的品种结构继续优化；同时随着居民对驾车安全意识的提高，无醇啤酒也受到广大消费者的欢迎。

影响啤酒行业发展的不利因素包括： （1）国际企业大举进入，国内行业竞争加剧 中国作为啤酒消费大国，加之优越的投资环境，吸引了大量的国际厂商入驻国内啤酒行业，抢占市场份额。从 2002 年开始，外资啤酒就以资本并购的方式开始了在中国的第二轮投资热潮：南非啤酒集团（South Africa Breweries）牵手华润啤酒，斥巨资并购蓝剑啤酒；美国安海斯布希（Anheuser—Busch）入股青岛啤酒，并收购哈尔滨啤酒；比利时英特布鲁斥巨资入股珠江啤酒及收购雪津啤酒，同时并购浙江开开集团；嘉士伯也进入了西南、西北和新疆市场。总体来看，目前外资品牌对高端市场采取了自有 …… 此处隐藏：2893字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……