江苏自考工程财务06961(5)

=38845×0.8929+34525×[4.5638-0.8929]+40525×0.4039–180000 =-2209.43元 则:

ΔIRR=10%+[10913.73/(10913.73+2209.43)]×(12%-1

0%)

=11.66%

因为ΔNPV=10913.73]0，ΔIRR=12.73% ]资金成本率10%,所以可以进行更新改造。.

48,企业有A、B、C、D、E五个投资项目，有关原始投资额、净现值、净现值率、和内部收益率指标如下：（单位：万元） 项目 原始投资 净现值NPV 净现值率NPVR 内部收益率IRR A B C D E

300200200100100

120401002230

40 P"0% 18!@5%

（1） 各方案为互斥方案，企业准备投资其中某一方案，资金成本为15%，

该如何选择投资方案？

（2） 企业投资总额不受限制，应该如何安排投资方案？ （3） 企业投资总额限制在200、300、400、450、500、600、700、800、900

万元时，应该如何安排投资？

（1） 因为各项目投资额不等，所以应该用―投资额×（内部收益率-资金成本）最大的方案作为投资方案。 A项目：300×（18%-15%）=9万元 B项目：200×（21%-15%）=12万元 C项目：200×（40%-15%）=50万元 D项目：100×（19%-15%）=4万元 E项目：100×（35%-15%）=20万元 所以应该选择C项目进行投资。

（2）由于企业投资总额不受限制，所以应该按NPV大小的顺序进行安排投资，所以最优投资组合为：A+C+B+E+D。 （3）由于企业投资总额受限制，所以应该按NPVR的大小顺序并计算∑NPV进行安排投资：

投资总额限定在200万元时：∑NPV B=40万元 C=100万元

E+D=30+22=52万元 所以最优投资组合为C项目。 投资总额限定在300万元时：∑NPV A=120万元

D+B=22+40=62万元 E+B=30+40=70万元 C+D=100+22=122万元 C+E=100+30=130万元 所以最优投资组合为C+E项目。 投资总额限定在400万元时：∑NPV A+D=120+22=142万元 A+E=120+30=150万元 C+B=100+40=140万元 E+D+B=30+22+40=92万元 C+E+D=100+30+22+152万元 所以最优投资组合为C+E+D项目。

投资总额限定在450万元时：最优投资组合为C+E+D项目。此时累计投资额为400万元小于450万元。 投资总额限定在500万元时：∑NPV A+B=120+40=160万元 C+A=100+120=220万元 A+E+D=120+30+22=172万元 C+D+B=100+22+40=162万元 C+E+B=100+30+40=170万元 所以最优待投资组合为C+A项目。 投资总额限定在600万元时：∑NPV A+D+B=120+22+40=182万元 A+E+B=120+30+40=190万元 C+A+D=100+120+22=242万元 C+A+E=100+120+30=250万元 C+E+D+B=100+30+22+40=192万元 所以最优投资组合为C+A+E项目。 投资总额限定在700万元时：∑NPV C+A+B=100+120+40=260万元 A+E+D+B=120+30+22+40=212万元 C+A+E+D=100+120+30+22=272万元 所以最优投资组合为C+A+E+D项目。 投资总额限定在800万元时：∑NPV C+A+D+B=100+120+22+40=282万元 C+A+E+B=100+120+30+40=290万元 所以最优投资组合为C+A+E+B项目。

投资总额限定在900万元时：投资总额不受限制，所以应该按NPV

大小的顺序进行安排投资，所以最优投资组合为：A+C+B+E+D。

49，企业准备投资某债券，面值2000元，票面利率为8%，期限为5年，企业要求的必要投资报酬率为10%，

就下列条件计算债券的投资价值：1，债券每年计息一次2，债券到期一次还本付息，复利计息3，债券到期一次还本付息，单利计息4，折价发行，到期偿还本金。

每年计息一次的债券投资价值

=2000×（P/F，10%,5）+ 2000×8%×(P/A,10%,5) =2000×0.6209+2000×8%+3.7908=1848.33（元） （2）一次还本付息复利计息的债券投资价值 =2000×（F/P，8%，5）× (P/A,10%,5) =2000×1.4693×0.6209=1824.58(元) （3）一次还本付息单利计息的债券投资价值 =2000×(1+8%×5)×(P/F,10%,5) =2000×1.4×0.6209=1738.52（元） （4）折价发行无息的债券投资价值 =2000×(P/F,10%,5)

=2000×0.6209=1241.80（元）

50，企业准备投资某股票，上年每股股利为0.45元，企业的期望必要投资报酬率为20%，就下列条件计算股票的投资价值：1，未来三年的每股股利分别为0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的价格出售2，未来三年的每股股利为0.45元，三年后以每股28元的价格出售3，长期持有，股利不变4，长期持有，每股股利每年保持18%的增长率

（1）未来三年的每股股利分别为0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的价格出售的投资价值

=0.45×(P/F,20%,1)+0.60×(P/F,20%,2)+0.80×(P/F,20%,3)+28×(P/F,20%3)

=0.45×0.8333+0.6×0.6944+0.8×0.5787+28×0.5787 =17.36(元)

（2）未来三年的每股股利为0.45元，三年后以每股28元的价格出售的投资价值

=0.45(P/A,20%,3)+28(P/F,20%,3) =0.45×2.1065+28×0.5787=17.15(元) (3)长期持有，股利不变的投资价值 =0.45 / 20% =2.25 (元)

（4）长期持有，每股股利每年保持18%的增长率 =[0.45×（1+18%）]/（20%-18%）=26.55（元）

51，企业目前投资A、B、C三种股票，它们的β系数分别为2.4,1.8,0.6它们的投资组合比重分别为30%、50%、20%，股票市场的平均收益率为24%，国债的平均投资收益率为8%，分别计算1，组合β系数2，风险收益率3，投资收益率 （1）股票组合的β系数=Σ某股票β系数×某股票比重 =2.4×30%+1.8×50%+1.6×20% =0.72+0.90+0.12=1.74

（2）股票组合的风险收益率=组合β系数×（市场平均收益率 – 无风险收益率） =1.74×（24%-8%） =1.74×16%=27.84%

（3）股票（必要）投资收益率=无风险收益率 + 组合β系数（市场平均收益率 – 无风险收益率） =8% + 1.74×（24%-8%） =8%+1.74×16%=35.84%

52，某公司现金的收支状况比较稳定，计划全年的现金需求量为1，440,000元，现金与有价证券的每次转换成本为800元，有价证券的利率为16%，

要求计算：1，企业目前持有现金240，000元，则机会成本、转换成本和现金管理总成本各为多少元。2，现金的最佳持有量为多少元？有价证券的交易次数为多少次？交易的时间间隔天数为多少天？3、最低的管理成本为多少元？其中机会成本、转换成本各为多少元？

1、企业目前持有现金240000元，

机会成本=240000/2×16%=19200（元） 转换成本=1440000/240000×800=4800（元） 现金管理相关总成本=19200+4800=24000（元） 2、现金的最佳持有量=（2×1440000×800/16%）1/2 =120000（元）

有价证券交易次数=1440000/120000=12（次） 交易时间间隔天数=360/12 =30（天）

3、最低管理成本=（2×1440000×800×16%）1/2 =19200（元）

机会成本=120000/2×16%=9600（元） 转换成本=1440000/120000×800=9600（元）

53,某企业2000年赊销净额为240万元，应收帐款平均收款天数为45天，企业变动成本率为60%，社会资金成本率为15%，则应收帐款的周转率、平均余额、维持赊销业务所需的资金及机会成本分别为为多少？

应收账款平均余额=(240×45)/360=30（万元） 维持赊销业务所需资金=30×60%=18（万元） 机会成本=18×15%=2.7（万元）

机会成本=[（240 ×45）/360]×60%×15% =2.7（万元）

54，某公司目前计划商品赊销净额为480万元，应收帐款的平均收款期为30天，不考虑现金折扣，但估计的的坏帐损失占赊销净额的4%，全年的收帐费用估计为5万元。如果将应收帐款的收款期提 …… 此处隐藏：3634字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……