金融学章节答案(8)

的6%，持续增长率DDM会显示它的市场资本增长率是10.24%。 k = DIV/ P + g = ($0.80 x 1.06) / $20 + .06 = .1024

如果在H-C的收购下，Trilennium的增长率上升到10%，那么他的

价格应该是一股353美元，P = DIV/(k-g) = (.8 x 1.06)/.0024 = $353 a. 增加的NPV=一千万股x $323 每股 = $3.23 billion 对H-C的股票持有者来说，，这增加的对Trilennium的3亿美元如何支付是无关紧要的。 2

a. 从现在开始未来一年 的预期现在金流是0 .5 x $60 + .5 x $10 = $35 million.

该项目的NPV = -$30 million + ($35 million.)/1.2 = -$833,333. 当NPV是负的时候该项目要舍弃

b．决策树的形状取决于这个电影项目的各种可能性结果。

YesYesYesProducethemovie?Moviesucceeds?NoNoMake asequel?NoMake a sequel?No Yes c.

d.如果新电影的现金流和原电影的现金流一样，那么新电影就会和原电影一样有负的NPV。在这种情况下考虑投资续集的机会是没有意义的 。但是如果制作单位认为原电影的成功会带来续集的成功，那他们就会投资于续集的制作。

e.如果续集成功的 可能性没有改变，那么NPV仍然是负的，但是续集成功的可能性增加了 ，在原电影成功的 基础上，NPV就会增加。 3．

首先我们先确定该项目的价值。我们知道从现在起该项目的预期价值为每年11亿. 该项目的货币价值将为这个预期将来值的现值,按要求的项目回报率折现.所以该项目的货币价值S=S1/(1+10%)=10亿.

为确定该期权的价值,我们要使用第15章介绍的定价模型来为股票的欧式看涨期权定价.

C = N(d-rT1)S-N(d2)Eedln(S/E)+(r+?2/2)T1=?TC为期权价格

d2?d1??TC为期权价格

S为项目的货币价值 E为协议价格 T为期限

?为股票连续复利年收益率的标准差

代入数值,得d1=0.35 d2=0.15 c=$1.04亿

所以当期权的价值大于100,000,000 ,这是个有价值的投资. 400,000,000.

NPV约为