金融学章节答案

金融学章节答案 第五章课后答案

1．这是一个两部分估算.首先估算从65岁起每年需要的8000美圆退休金并 持续15年.

n i pv fv pmt result 15 6 ? 0 8000 77697.99 以此计算出它的现值

然后在计算在未来的25年内以达到77697.99的未来值所需要现在每年存入多少

n i pv fv pmt result

25 6 0 79697.99 ? 1416.18

如果从现在起到退休时每年的通货膨胀为6%,那么退休后最初去出的8000美圆相当于今天的购买力

n i pv fv pmt result

26 6 ? 8000 0 1758.48

2．A．第一要先算出退休后为达到70%的目标替代率，在你退休那年，你的个人退休帐户的储蓄累积额（我们用实际工资百分计算）： n i pv FV PMT result 25 3.5 ? 0 7 PV=11.537 然后计算为达到这个未来值，每年需要储蓄的金额： n i PV FV PMT result 15 3.5 0 11.537 ? PMT=5979 25 3.5 0 11.537 ? PMT=2962 35 3.5 0 11.537 ? PMT=1730 B．首先要先算出为在退休后保持相同的消费水平，在你退休那年，你的个人退休帐户的储蓄累积额（我们用实际工资百分比计算）： n i pv FV PMT result 25 3.5 ? 0 1 Pv=16.482 然后计算为达到这个未来值，每年要储蓄的金额 n i pv FV PMT result 15 3.5 o 16.482 ? PMT=8541 25 3.5 o 16.482 ? PMT=4232 35 3.5 o 16.482 ? PMT=2472 3． 距离退休的年数 利息率 20 25 30 0.0% $1.00 $1.25 $1.50 0.5% $1.10 $1.40 $1.70 1.0% $1.22 $1.57 ? 1.5% $1.35 $1.75 $2.19 2.0% $1.49 $1.96 $2.48 3.0% $1.81 ? 3.5% ? $2.74 4.0% $2.19 $3.06 4.5% $2.41 $3.43 5.0% $2.65 $3.83 首先计算你为表中每个未知数据每增加一美元的年储蓄的将来值 25 20 30 5 3.5 0 $3.20 $3.63 $4.13 $4.69 ? 年份 30 3 利率 1 0 0 现值 0 ? ? ? 终值 ? 1 1 1 现金流 1 结果 FV=$34.7849 FV=$36.4593 FV=$28.2797 FV=$66.4388 然后计算你为了取得这些将来值，每年必须储蓄多少？ 20 20 20 5 3.5 年份 20 3 利率 1 $34.7849 $36.4593 $28.2797 $66.4388 现值 0 0 0 终值 0 ? ? ? 现金流 ? 结果 PMT=$1.93 PMT=$2.45 PMT=$1.99 PMT=$5.33 4．A．长期通货膨胀率的估计值可以通过长期名义利率（每年8％）减去长期实际利率（每年3％）而得出，大约是每年5％。而精确值可以通过这个公式算出： 1+名义利率= (1+实际利率)(1+通货膨胀率) 从而得出通货膨胀率的精确值是每年4.854%

B乔治使用了名义利率来进行计算，结果，他严重低估了他所必须储存的金额。这个问题的时间轴如下： 年龄 45 46 65 66 85 时间 0 1 20 21 40 . . . .

现金流 X X 28,000 28,000 使用3％的实际利率来计算，最终导致只能得到$416,569.30 第一步： 年份 利率 现值 终值 现金流 20 3 ? 0 28000 PV = 416,569.30 按3％的实际利率计算，为了达到目标，乔治每年必须储存的金额为$15,502.92

第二步： 年份 利率 现值 终值 现金流 20 3 0 416,569.30 ? PMT = 15,502.92 所以，乔治每年必须储存的金额是$15,502.92而不是$6,007。他必须将工资的31％用于储蓄，而不是12％ c本题有关的时间轴如下： 年龄 45 46 65 66 85 时间 0 1 20 21 40 . . . . 现金流 46,250 46,250 12,000 12,000 消费支出 C C

如果乔治要在退休前后保持不变的消费水平，他必须算出C的值，他可以通过下面的等式得出：

40?1.03t?1C20t??t?146,2501.03t40??t?2112,0001.03t

以上等式说明，乔治今后40年的消费水平现值等于今后20年的人力资本（在支付了社会保障税以后）加上退休生活保障基金的现值。 首先我们算出C的值。乔治一生资源的现值等于

第一步：算出支付了社会保障税之后的人力资本的值： n I PV FV PMT 20 3 ? 0 46250 PV = 688,083.21 第二步：算出乔治65岁起得到的退休生活保障基金的现值： n I PV FV PMT 20 3 ? 0 12000 PV = 178,529.70 第三步：算出乔治45岁起得到的退休生活保障基金的现值： n I PV FV PMT 20 3 ? 178,529.70 0 PV = 98,847.57 第四步：算出45岁起一生资源的现值 688,083.21 + 98,847.56 = 786,930.78 第五步：算出C n I PV FV PMT 40 3 786,930.78 0 ? C = PMT = 34,044.50 因此，乔治在46到65岁之间的每一年里，他必须储蓄$12,205.50，这是他支付了社会保障税之后的收入($46,250)与他的消费水平($34,044.50)的差额。 现在为了问题的准确性，让我们来证明一下。 第一步：算出储蓄的将来值：

n I PV FV PMT 20 3 0 ? 12,205.50 FV = 327,966.36 因此，20年内，按照3％的实际利率，每年存入$12,205.50，65岁时他将取得$327,966.36 第二步：算出65岁开始，通过储蓄得到的年金 n i PV FV PMT 20 3 327,966.36 0 ? PMT = 22,044.50 把这项年金加上退休生活保障基金，我们得到： $22,044.50 + $12,000 = $34,044.50

5．a 乔治去年的薪水$50000,其实际涨幅为0%，因此他会和通货膨胀保持同等速率增长。 到退休时，他一共为公司工作了40年，因此他每年的退休金应为：1% x (50,000x

25

1.04) x 40 =$53,316.73。我们必须先找出当他退休时每年要支付的价值，再推算出他退休时的现值。 n i PV FV PMT 15 8 ? 0 53,316.73 PV65 = $456,363.41 然后再计算期现在的价值 n i PV FV PMT 25 8 ? 456,363 0 PV40 = $66,637.23

b 由于替代率是75%，所以乔治在退休后每年预期的实际收入就是0.75 x 50,000 =$37,500

既然他的退休金为他提供的只是他在金融上的部分需求，他就只用关心其目标收入和退休金提供的金额的不同，因此他要在退休前减少他的储蓄额

6．6.a. 由于货币的时间价值问题，你越早为自己的退休进行储蓄，你存款的每一美元就会有更高的利息收入。假设你在15岁时为存入了1$且准备在65岁时退休，这1$将会以8％的利率增长到46.9$。然而这也意味着你需要延迟消费直至你退休为止。

b. 同样地，由于货币的时间价值问题，你在大学时储存的每一美元将比你以后存入的一美元获得更多的利息收入，所以你应该定期定额地坚持储蓄。 7．SOLUTION: 第1步: 首先找出两年后学费和放弃的工资的终值 年数 利息率 现值 终值 付款 结果 2 3 0 ? 45,000 终值 = 91,350.00 Step 2:找出工资增加值中作为 PV的部分:

年数 利息率 现值 终值 33 3 91,350.00 0 8．如果你买房的话，税后每年费用是： 付款 ? 结果 PMT = 4,399.06 $1,500 +0 .6 x $2,000 = $2,700 它的现值是$2700/0.02 = $135,000. 持有它的现值是：$135,000 + $200,000 = $335,000. 年租金点是：0.02 x $335,000 = $6,700 /每年

9．

我们先比较两种选择的净现值（NPV） 租车：(以期初来算): N I PV 36 8/12 ? FV 0 PMT 400 Result PV=$-12,850 该选择的净现值（NPV）为：–$12,850

买车：（以期末来算): N I PV FV 36 8/12 ? 20,000 PMT 0 Result PV=-$15,745 该选择的净现值（NPV）为：15,745 – 30,000 = -$14,255 从中我们可以看出, 买车花费比较多, 我应该 …… 此处隐藏：2995字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……