BOT项目融资分析 澳大利亚悉尼海底隧道工程

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Sydney Harbour Bridge

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项目概述针对悉尼港湾大桥车流量逐年增多并己超过大桥设计能力的现状， 针对悉尼港湾大桥车流量逐年增多并己超过大桥设计能力的现状，澳大利 亚新南维尔州政府在1979年就向社会公开发出邀请，就解决悉尼港湾的交通问 年就向社会公开发出邀请， 亚新南维尔州政府在 年就向社会公开发出邀请 题请私人企业提出建议，最初提出的建议(主要是修建悉尼港湾第二大桥 主要是修建悉尼港湾第二大桥)由于 题请私人企业提出建议，最初提出的建议 主要是修建悉尼港湾第二大桥 由于 种种原因均未被政府所接受。1986年，澳大利亚最大的私人建设公司 种种原因均未被政府所接受。 年 Gransfield和日本的大型建设公司之一 和日本的大型建设公司之一Kumagai Gumi Co Ltd(熊谷组 联合向 熊谷组)联合向 和日本的大型建设公司之一 熊谷组 州政府提出了建设海底隧道作为悉尼港湾第二通道的建议。 州政府提出了建设海底隧道作为悉尼港湾第二通道的建议。州政府在经全面研 究后，认为这个建议是可以接受的， 究后，认为这个建议是可以接受的，于是摇权这两个公司用自有资金对该项目 的筹资方式，建设和经营隧道进行全面的可行性研究。 的筹资方式，建设和经营隧道进行全面的可行性研究。

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技术可行性研究

在对未来悉尼港湾交通量进行预测分析的基础上，提出了 条可能的走向 条可能的走向， 在对未来悉尼港湾交通量进行预测分析的基础上，提出了8条可能的走向， 然后根据地质条件、隧道的结构、隧道与现有快速车道的连接方式、 然后根据地质条件、隧道的结构、隧道与现有快速车道的连接方式、隧道通风 方式、对通航航道及行船的影响等多方面比选，选择了最佳的线路走向。 方式、对通航航道及行船的影响等多方面比选，选择了最佳的线路走向。

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环境影响研究澳大利亚对环境保护的要 求很多， 求很多，为此特别提交了一个 环境影响报告， 环境影响报告，从对建设海底 隧道项目对环境及公众的各种 影响，主要包括大气质量、 影响，主要包括大气质量、噪 历史性重大建筑、 音、历史性重大建筑、城市规 公共设施、过往船只、 划、公共设施、过往船只、水 质和海洋生物、 质和海洋生物、当地居民的生 活等方面， 活等方面，做出全面的评估论 证，同时也提出了避免和减少 对环境和公众影响的措施。 对环境和公众影响的措施。 在环境影响报告完成后，州政府向社会广大众民予以公布， 在环境影响报告完成后，州政府向社会广大众民予以公布，并邀请相关 人士和单位对环境影响报告提出意见。根据公众意见，

人士和单位对环境影响报告提出意见。根据公众意见，除对原设计进行了小 的优化修改以外， 的优化修改以外，最大变化是将隧道预制件浇注施工场地由原来的波特尼湾 移到肯布拉港，以避免对波特尼港湾附近的化工厂产生不利影响。 移到肯布拉港，以避免对波特尼港湾附近的化工厂产生不利影响。

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资金筹措方案资金筹措方案聘请了澳大利亚WESTPAL 资金筹措方案聘请了澳大利亚 银行为财务咨询单位 ，对筹资方式进行了咨询 并协助提出了初步方案。 并协助提出了初步方案。该项目可行性研究报 告历时18个月 共投入400万澳元，并在 个月， 万澳元， 告历时 个月，共投入 万澳元 并在1987 年被州政府批准， 年被州政府批准，两家私人公司为保证该项目 的实施， 正式成立了悉尼港隧道有限公司， 的实施， 正式成立了悉尼港隧道有限公司，并 与州政府进行谈判，签订了特许权合同。 与州政府进行谈判，签订了特许权合同。1987 年5月，州议会通过立法形式批准了《悉尼港隧 月 州议会通过立法形式批准了《 道法》 该法对政府的职责、 道法》,该法对政府的职责、悉尼港隧道公司 职责以及相应的部分的职责等都做了十分明确 的规定。 的规定。

最后确认的项目达到了政府以下的目标： 最后确认的项目达到了政府以下的目标： 项目在经济上是可行的， ◆项目在经济上是可行的，但政府的财政预算内 不承担提供资金的义务 ◆隧道收费要保持在最低水平上 ◆政府承受的风险限制在最低限度上 政府能影响项目的设计，建设和经营， ◆政府能影响项目的设计，建设和经营，以保证 项目的财政能力 ◆长期性地解决悉尼港大桥的交通问题 ◆政府仅承担项目实际收入与设计收入之间的差 额 风险， 风险，保证项目有足够的收入归还货款

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Key Facts about the Sydney Harbour Tunnel 项目支持者 项目合作伙伴 立法 开始建设 建成通车 计划总投资 实际总投资 1986年暂定通行费 1986年暂定通行费 1992年实际通行费 1992年实际通行费 隧道全长 车道数目 隧道车道规模 归还政府年份 Roads新南威尔州主要道路部门 NSW Department of Main Roads新南威尔州主要道路部门 Gransfield and Kumagai Gumi The Harbour Tunnel Act, 1987 1988年 1988年1月 1992年 1992年9月 AU$533.8million AU$746million AU$1 AU$2 2.3km 4 10.5 m wide x 9 m high 2022年 2022年

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主要参与者政府： ★政府：New South Walse 澳大利亚新南维尔州政府， 澳大利亚新南维尔州政府，为该项目提供 无偿贷款AU$223 million。 无偿贷款 。 日本的大型建设公司之一KUMAGAL(熊谷组 。 熊谷组)。 日本的大型建设公司之一 熊谷组 这两个联合企业给该项目贷款AU$40 million,

各投入 这两个联合企业给该项目贷款 ， AU$3.5 million的资本金。 的资本金。 项目公司： ★项目公司：Sydney Harbour Tunnel company 后面简称SHTC) 悉尼港区隧道有限公司 (后面简称 后面简称 项目发起人：澳大利亚最大的私人建设公司GRANSFIELD ; ★项目发起人：澳大利亚最大的私人建设公司

★项目的贷款者：WESPAL(西太平洋银行)是澳大利亚的第一家银 项目的贷款者： (西太平洋银行)行和第一家公司，是澳大利亚最大的银行之一。 行和第一家公司，是澳大利亚最大的银行之一。 Deutsche Bank德意志银行股份公司是一家私人拥 德意志银行股份公司是一家私人拥 有的股份有限公司， 有的股份有限公司，是德国最大的银行和世界上最主 要的金融机构之一 。 两家银行共认购了AU$486 million的30年固定利率 两家银行共认购了 的 年固定利率 债券，其中AU$220 million 由Cheung Kong 债券，其中 Infrastructure (50 percent), DB Capital Partners (30 percent) and Bilfinger Berger (20 percent) 三家企业 分别购买。 分别购买。

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融资比例图澳大利亚新南维尔州政 府无偿贷款 Gransfield and Gumi项目贷款 Kumagai Gumi 项目贷款 Gransfield and Gumi项目资本 Kumagai Gumi 项目资本 金 WESPAL and Deutsche Bank债券 Bank 债券 Cheung Kong Infrastructure DB Capital Partners Bilfinger Berger

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