第6章 现金流量质量分析

现金流量质量分析

第6章 现金流量质量分析

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现金流量表异常背后的玄机——山东黄金2004-2005

山东黄金现金流量表有三大异常： 经营性应付项目随着公司生产经营规模的扩大反而减少了； 经营性应收项目增加了，但与生产经营密切相关的应收账款增加不多 ，与生产经营关系不那么密切的其他应收款却增加了不少； 在季报中出现金额巨大的“其他”项目，却又没有任何解释，实属罕 见。

请思考：

企业现金流量表的各个项目之间、现金流量表与其他报表之间的内在联

系应该是怎样的？如何认识现金流量质量？

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案例分析 比较格力电器和泛海建设2009年

的合并现金流量表，二者存在怎样的差异？

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第2节 现金流量质量分析 现金流量的质量，是指企业的现金流能够 按照企业的预期目标进行顺畅运转的质量。 经营活动产生的现金流量质量 投资活动产生的现金流量质量 筹资活动产生的现金流量质量

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一、现金流量表主要项目的运转规律 分析1、正常情况下的经营活动现金流量应当能够 维护企业经营活动的正常周转，并 补偿经营性长期资产折旧与摊销，并 支付利息和现金股利.

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企业经营活动的现金流量净额的主要 用途：(1)补偿本年度计提的折旧和摊销费用 从企业现金流转的基本情况来看，企业在固定资 产、油气资产和生产性生物资产、无形资产等长 期经营性资产方面所产生的现金流出量，将会通 过两种途径得到补偿。 第一：资产在使用一定时期以后，通过“处置”的 方式，补偿一部分现金。 第二：在未来经营性使用过程中，通过折旧、摊销 的方式，分期补偿。补偿速度取决于折旧、折耗 的速度和摊销速度。

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(2)支付利息费用企业所发生的借款费用，按照主要用途可 以分为： 经营性使用 对外股权投资和债权投资使用 为购建固定资产、投资性房地产、存货使 用 但在现金流量表上，不同用途的借款费用 所引起的现金流出量均归于筹资活动现金 流出量。

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处于正常持续经营期间的企业不能指望依赖筹资 活动的现金流入量来支付利息，其经营活动应当 对其利息有足够的支付能力。筹资活动引起的现金流入量： 股东投资 借款

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(3)支付本年现金股利； (4)补偿本年度已经计提、但应由以后年度 支付的应计费用； (5)为企业扩大再生产、对外投资提供额外 的资金支持。

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为什么对经营活动的现金流量提出如此高 的要求？ 投资活动产生的现金流量——投资收益：

——产生的现金流量取决于被投资者的现金支付能力，投资者缺乏直接的控制力。 筹资活动产生的现金流量：较

高的资本成 本。

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2.、投资活动现金流量整体上反映了企业利用现金资源的扩张状 况。 企业投资活动的现金流量可以分成两类： 对外投资现金流量 经营性长期资产现金流量 两类现金流出量的补偿机制不同。

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(1)对外投资现金流出量的补偿机制 将本会计期间取得的投资对外出售变现。 ——产生的现金流入量将反映在本会计期间的投 资活动现金流入量中。 本会计期间取得的投资在未来会计期间对外出售 变现。 ——产生的现金流入量将反映在未来会计期间的 投资活动现金流入量中。 本会计期间取得的投资长期持有，其现金流出主 要靠投资收益来补偿。 ——靠未来现金股利、利息收入带来的现金流入 量补偿。

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在特定会计期间： 对外投资现金流出量>现金流入量 对外投资扩张 对外投资现金流出量<现金流入量 对外投资回收

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(2)对内的经营性长期资产现金流出量的 补偿机制 处置 分期摊销 在特定会计期间，经营性长期资产引起的 现金流出量>现金流入量 经营性长期资产增加趋势，扩张。 现金流出量<现金流入量 收缩调整经营性长期资产结构与规模。

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3、筹资活动现金流量筹资活动的现金流量应该适应企业经营活 动、投资活动的需要，在整体上反映企业 融资状况及其成效。 在企业经营活动、投资活动需要现金支持 时，筹资活动应该及时足额地筹到相应资 金； 在企业经营活动、投资活动产生大量现金 时，筹资活动应该及时地清偿相应贷款， 避免不必要的利息支出。

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高质量筹资活动的现金流量应当表现 为： 在时间上、金额上满足企业投资活动、经 营活动的现金需求； 无超过实际需求的债务融资； 无融资后被无效益占用；(如筹资后的现 金转化为具有长期色彩的巨额“其他应收 款”等) 无融资后长期闲置； 等等。

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二、现金流量质量以及现金流量的质量特 征较好质量的现金流量的特征： 其结构和状态体现了企业发展战略的要求。 经营活动的现金流量应当有足够的支付能 力，并能为企业的扩张提供现金流量的支 持。 投资活动现金流量符合企业发展战略的要 求，且能够带来较好的报酬。 筹资活动现金流量能够适应经营活动、投 资活动对现金流量的要求，且无不当融资 行为。

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二、现金流量的质量分析分析角度： 各种活动引起的现金流量的变化。 各种活动引起的现金流量变化额占现金流 量总额的比重。

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(一)现金流量的变化结果与变化过程的 分析现金流量的变化结果： 现金流量净增加额>0 现金流量净增加额<0 现金流量净增加额=0

不论出现哪种情况，均不能简单地得出企业现金 流动状况“好转”,“恶化”或维持不变(与期 初相比)的结论。 现金流量的变化过程： 分析引起现金流量变化的各个因素 计划内还是偶发？ 实际与计划的差异？