浅论我国中小企业融资方式选择与效率提高

融资

广东技术师范学院学报

２００８年第４期

ＪｏｕｒｎａｌｏｆＧｕａｎｇｄｏｎｇＰｏｌｙｔｅｃｈｎｉｃＮｏｒｍａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ

Ｎｏ．４，２００８

浅论我国中小企业融资方式选择与效率提高

刘香菊

（广东技术师范学院经济与贸易学院，广东广州５１０６６５）

摘要：我国经济已进入转型的关键期，完善中小企业发展的市场制度，突破中小企业融资困境尤为重要。同时企业管理者更需转换观念，提高资金利用效率，走向融资创新之路。

关键词：中小企业；融资结构；融资效率Ｇ７１０中图分类号：

文献标识码：Ａ

文章编号：１６７２－４０２Ｘ（２００８）０４－００５８－０４

中小企业是我国国民经济的重要组成部分。

２００６年末，中小企业约占我国企业总数的９６．５％，职工人数约占７０％，资产总额约占５０％，销售额约占６０％，工商税收约占５０％；在企业产值对国民生产总值的贡献率上，一直保持高速增长的中小企业贡献率也远大于大型企业，远高于以大企业为代表的国

２００７）。如今中小企业不有及国有控股企业（申景奇，

仅是支撑我国经济建设的基本力量，也是促进我国经济发展的重要增长点和财政收入的重要来源。但中小企业融资难，已成为我国普遍性的问题。

从债权融资看，中小企业所能得到的信贷资金

种类单一，且不能满足资金需求。据调查，我国中小企业贷款申请失败的概率远高于大企业；从资本市场的股权融资看，和大企业相比，中小企业上市融资也显得尤为困难。各融资方式的资金可获得性对融资效率隶属度高低的影响如表１所示。

一、我国中小企业融资结构及特征

（一）内部融资为主体

我国中小企业的资本构成以业主自有资金和内

２００５）。部融资为主；外部融资所占比重较小（曾辉，

隆武华对８４家创业企业进行融资情况调查发现，８４家样品公司外部融资比例都比较低，平均资产负债率为４２％，其中国有控股公司平均为３１．３％，社会法人控股公司平均为４６．２％，自然人控股公司平均为３３．３％；１５家公司资产负债率在２１％以下，有的仅为１．４５％。我国中小企业融资结构比较单一。从内部融资看，开办期各股东的投入和盈利再投入占中小企业资金来源的大部分；而大企业的内部融资所占比例就相对较低。据统计，２００５年温州市中小企业的总资金来源中，自有资金、银行和信用贷款、他负债的比例约为６∶２．４∶１．６，与２０世纪８０年代末相比，营运资金中自有资金比增加一倍，银行和信用社贷款所占比例从原来的３０％多下降到２４％左右。

收稿日期：２００８－０３－１５

作者简介：刘香菊（１９６４－），女，山东滨州人，广东技术师范学院经济与贸易学院办公室主任。研究方向：企业融资及公司内部治理。

（二）外部融资依赖银行贷款

我国中小企业资本构成还有一个显著特点，即在外部融资中，主要偏重于债务融资，尤其是银行贷

我款。根据中国人民银行２００５年８月的调查显示，

国中小企业外部融资供应的９８．７％来自银行贷款。另据有关部门对温州地区１９０家企业的问卷调查，贷款占企业总负债的比重平均为６１．３％。当资金遇

信用社贷到困难时，有１５０家企业首先选择向银行、

２７家首选民间贷款，占１４．３％；１３家首款，占７８．９％；

选拖欠贷款，占６．８％。上述被调查企业中，有１２５家（６５．８％）企业的贷款要求基本得到了满足，５３家（２７．９％）不能满足，１２家（６．３％）基本得不到贷款。据宁波市对２０７家中小企业的问卷调查，当企业面临流动资金紧张时，有９０．４％的企业选择银行信贷的

融资

第４期刘香菊：浅论我国中小企业融资方式选择与效率提高

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融资方式；当进行固定资产投资时，有７９．４％的企业

选择信贷的融资方式。

商业信贷、民间借贷是中小企业资金源的重要补充。商业信贷指卖方给与买方在商品交易中的延期支付。它作为一种短期外部融资方式，无论在发达国家还是发展中国家都是小企业最重要的融资方式之一。民间借贷作为正规金融的一种补充，对缓解中小企业的资金压力同样起到了重要作用。据《中国金

２００７）对河南省新乡市的调查显示，在除贷融年鉴》（

款外的其他资金来源中，２００５年企业应付款（拖欠）占比为２０．１％，２００６年为２１．６％。对温州地区１９０家企业的问卷调查，应付款在企业外部融资中占的比

仅次于银行贷款。国家发改委经济重平均为２３．１％，

政策协调司（２００７）赴江、浙调研组在温州调查的１９０家企业中，发生过民间融资和内部集资活动的企业共有１７６家，占９２．６％。据《中国金融年鉴》（２００７）对河南省新乡市的调查显示，在除贷款外的其他资金来源中，２００５年民间借贷占比为１３％，２００６年为１０．９％。

股权融资的另外一种重要形式———风险融资，尽管１９８０年代中期就起步了，但是由于缺乏风险资金来源，尚没形成高效的退出渠道，缺乏专业的风险投资管理人员和专业化运作等诸多原因，目前仍然处于形成和起步阶段。无论是风险投资的规模与投入额均比较少，不可能对中小企业的资本形成构成实质性促进作用。据《中国创业投资发展报告２００７）》的不完全统计，到２００６年底，我国风险投（

资机构为２４６家，累计风险资本总量达４０５亿元人民币，大致相当于２００６年我国ＧＤＰ的０．４２％。在美国，风险投资基金２００６年当年就筹集资本４０６亿美元，相当于美国当年ＧＤＰ的０．６２％。从这种意义上讲，当前风险投资不是太多，而是太少。加上创业板市场始终没有出台，我国风险投资制度化退出渠道缺乏，风险资本呈下滑趋势，表现为２００５年以来新设立的风险投资机构明显减少，新增风险资本量在下降。

二、影响中小企业融资效率的要素分析

根据融资效率的定义可以看出，影响中小企业融资效率的要素很多，但我认为影响中小企业融资效率的主要要素可分为中小企业内部因素和外部融资环境两大类。

（一）中小企业内部因素首先，是中小企业的规模小，技术水平低，资产少。我国中小企业从事的项目大多是技术含量较低，市场门槛不高，产品附加值低的竞争比较充分的领域，易受经营环境的影响，变数大，风险高，再加上我国中小企业的规模小，资产少，负债能力低，这加大了中小企业融资的复杂性，从而增加了中小企业融资的

２００４）。其次，中小企业融资难成本和代价（段永峰，

的重要原因之一是其自身素质不高造成的。一是，中小企业普遍存在管理者素质较差。大多数中小企业未建立现代企业制度，而是家族化的管理体制。家族体制管理被实践证明，它有利于企业的创业而不利于企业的发展。二是，信用观念缺乏，企业使用银行与金融机构的资金时，缺少还本付息的责任感和使命感，因而造成了中小企业自身信用出现问题。三是，财务制度不健全，财务信息不真实等问题，财务管理水平低下，一厂多套报表，会计失真也是较为普遍的现象。因而，中小企业公开的信息不一定真实反映其经营与财务状况，这些问题给中小企业外部融资带来极大的困难。金融机构无法真正了解企业经营状况，既没有充足的时间，也没有合适的渠道来了解企业真实的财务状况。这使得银行在 …… 此处隐藏：2431字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……