估值计算器使用说明(2)

决定系数就是研究证券与标的指数相关系数的平方 相关系数 xy

Cov x,y x y

其中：

协方差Cov(X,Y)

1n

xi x yi y Cov X,Y n 1i 1

σx、σy为标的指数和研究证券的收益标准差；

μx、μy为标的指数和研究证券的平均收益率； xi、yi为标的指数和研究证券收益率序列数据。

--------------------------------------------------------------------------------------------

误差值标准差

sy

(y

i

i)2 y

n 2

其中：

yi为证券收益率数据

i为预测证券收益率,其数值等于每个证券收益率对应的回归直线上的数值y

-------------------------------------------------------------------------------------------- Beta标准误差

sy

122x (x) in i

其中：

xi为指数收益率数据

--------------------------------------------------------------------------------------------

2.3 行业Beta

第一步：设置参数

选择板块—— 通过点击

选择需要计算行业所相应板块名称。

标的指数——通过下拉菜单选择的“上证综合指数、上证50指数、上证180指数、

深圳成份指数、深圳综合指数、中证100指数、沪深300指数”、“更多指数”八个选项。默认为“上证综合指数”。点击“更多指数”后，会出现如下的指数树，可双击任选一个指数作为“标的指数”。

标的指数——设定所选行业成分股对应的标的指数。通过下拉菜单选择的“上证综合

指数、上证50指数、上证180指数、深圳成份指数、深圳综合指数、中证100指数、沪深300指数”、“更多指数”八个选项。默认为“上证综合指数”。点击“更多指数”后，会出现如下的指数树，可双击任选一个指数作为“标的指数”。

计算周期——通过下拉菜单选择的“日、周、月、年”四个选项。默认为“周” 时间范围——设置证券与相应指数所在期间。默认为当前日期至前100周。

收益率计算方法——通过下拉菜单选择的“普通收益率、对数收益率”两个选项。默

认为“普通收益率”

财务杠杆（D/E）剔除——有四种选择：不作剔除、按账面价值比、按市场价值比、

用户自定义。默认为“不作剔除”。

加权方式——

1、等权重指权重相等，做算术平均；

2、按总股本加权，选择截至日的总股本进行加权 3、按总市值加权，选择截至日的总市值进行加权；

其中：总市值(人民币)=收盘价(不复权)*人民币外汇牌价*总股本

第二步：开始计算

在右上方会出现相应的计算结果。在下方为相应的成分证券计算的结果数据。

特别值得注意的是，当板块中成分的行情数据短于设定的时间范围时，将不包含在行业Beta的计算中。

第三部：数据导出

可根据需要，将计算过程数据，结果数据导出到EXCEL中。

2.4 行业Beta公式

行业Beta的计算是针对相应板块成分的Beta进行加权计算。

加权方式——1、等权重指权重相等，做算术平均；

2、按总股本加权，选择截至日的总股本进行加权 3、按总市值加权，选择截至日的总市值进行加权；

3 WACC计算器

3.1 功能界面

上半部分为参数输入区，下半部分为根据相应参数的计算结果。

3.2 操作步骤

第一步：设置参数

股票代码——可直接输入代码，也可通过点击

在相应板块中来

来选择。

普通股市值——默认填充当前证券的最新股权价值，用户也可以自行填写。

股权价值=A股收盘价*A股流通股数+B股收盘价*人民币外汇牌价*B股流通股数+(总股数-A股流通股数-B股流通股数)*每股净资产

注：

1、本公式中，每股净资产是选定交易日向前最近一期调整前每股净资产； 2、如果调整前每股净资产为空值，则不进行计算；

3、实行股权分置改革的公司，A股流通股数包含股权分置改革限售股份； 4、公式中涉及的行情数据均为不复权行情；

5、股本变化的基准为股权登记日，即在股权登记日后第二个交易日更改股本记录。

优先股价值——默认为空，用户可以自行填写。 短期债务——短期有息负债

= 短期借款+应付票据+一年内到期的长期负债+其他流动负债(特殊报表科目)

长期债务——长期有息负债

=长期借款+其他长期负债(特殊及平衡项目)

总资本——计算值“股权资本+债务资本”

无风险收益率——Rf。通过下拉菜单选择“一年定存利率（税前）、一年定存利率（税

后）、一年期国债收益率、一年期央票利率、七日回购利率”。默认为“一年定存利率

（税前）”

Beta——默认使用调整Beta(含杠杆)（上证综合指数、周收益、两年），支持用户填写。 市场收益率——Rm上证指数与深证指数最近10年的年平均收益率。支持自定义。 短期利率——一年定存利率（税前），可自行填写 长期利率——五年定存利率（税前），可自行填写 债券调整系数——默认为2，可自行填写 所得税率——默认为25%

第二步：开始计算

第一次选择完股票代码后，会自行计算。

用户可在计算结果完成后，修改相应参数后，点击“开始计算”，会根据新设置的参数计算出新的计算结果。

第三部：数据导出

可根据需要，将计算过程数据，结果数据导出到EXCEL中。

3.3 公式

WACC

Ke EKd D

D ED E

其中：

Ke:股权成本 Kd:债务成本 E:股权价值 D:债务价值

Ke Rf (Rm Rf)

Kd

(SD TN LD TB)

AF (1 TR)

TD

其中：

SD——短期债务 LD——长期债务 TN——短期利率 TB——长期利率 TD——债务资本 AF——债券调整因子 TR——所得税

4 DDM定价模型

4.1 功能界面

分为三个区域，左上角可以分别选择选择三种增长模式的DDM定价计算器。中间部分为参数输入区域。下面半部分为根据相应参数的计算结果。

4.2 操作要点

股票代码——可直接输入代码，也可通过点击

在相应板块中来

来选择。

选择完成后会根据默认的参数自动计算出相应的理论价格、收益率等数据。 用户可以根据自己的判断调整。计算器提供三种情景下的参数设置，分别为默认情景，情景一及情景二。

默认情景下的参数，可通过下拉框进行调整。当选择“自定义”选项后，可在默认情景总输入自定义的参数值。

“情景一”及“情景二”的的参数框都可以进行修改。

，在计算器的下方会重新根据新的参数计算出

参数设置完成后，再点击

相应结果。

所有参数及计算结果可以通过点击

输出到EXCEL表格。

4.3 零增长模型

按照公司未来年度的每股股利不便的前提下，估算相应股票的理论价格。

4.3.1 操作步骤

第一步：初始计算

股票代码——可直接输入代码，也可通过点击

在相应板块中来

来选择。 …… 此处隐藏：1389字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……