宏观经济第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡

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第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节 投资的决定 IS曲线 利率的决定 LM曲线 IS—LM分析 凯恩斯的基本理论框架1

第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡

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知识点回顾：决定国民收入的关键因素 I 0 G0 T0 TR0 X 0 M 0 y 1 (1 t ) 由这个四部门国民收入决定公式，可知道影响国民收入的关键因素有： 1. 消费 C(或储蓄S) 2. 投资 I 3. 政府因素：政府购买G 转移支付TR 税收 T T0 ty 4. 外贸因素：出口X 与进口M 5. 我们可根据以上的八个因素，以及相应政策及变化情况，或者相关政策 对它们的影响来判断国民收入的变化情况。或者说当国民经济出现问题时， 我们可提出一些相应的政策措施。

第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡

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本章的关键线索 本章是上一章的延续，在上一章研究产 品市场均衡的基础上我们在本章重点研 究投资对国民经济的影响问题，即产品 市场和货币市场同时实现均衡时，国民 收入的决定问题。 本章把投资看作是利率的函数。同时， 继续保留经济低于充分就业以及价格水 平不变的假定。第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡3

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关于投资的申明： 经济学中所说的投资，是指资本的形成，即 形成社会实际资本的增加，包括厂房、设备、 存货的增加，新建设的住宅，等等。 说明：在西方经济学中，人们购买证券、土 地和其他财产不能够作为投资，而只是资产 权的转移。 影响投资的关键因素：实际利率水平、预期 收益率和投资风险第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡4

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第一节 投资的决定一、实际利率与投资 二、资本边际效率的意义 三、资本边际效率曲线

第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡

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一、实际利率与投资

实际利率：名义利率减通货膨胀率

预期利润率：预期利润占投资额的比例 资本市场贷款利率：利息占贷款额的比例第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡6

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企业投资的权衡：成本—收益分析 企业是否要对新的实物资本进行投资，取决于这些 投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借入的 款项所要求的利率(实际上就是投资的成本)的比 较。 如果前者大于后者，投资就是值得的； 如果前者小于后者，投资就是不值得的。 换言之，在投资的预期利润率既定的情况下， 当利率上升时，企业的投资需求量就会减少； 反之，投资需求量就会增加。

因此，可以把投资函数写成： i=i(r) i=e-dr第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡7

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投资

投资预

期利润率

资本市场贷款利率

投资的预期利润率既定，投资与利率反向变动， 贷款利率既定，投资与预期利润率同向变动。 投资与利率之间的关系称为投资函数；

i=i(r)

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i=e-dre: 自主投资 d: 利率对投资需求的影响系数，即利率变 动一个百分点会使投 资变动多少。 d在图中表现为投 资曲线斜率的倒数的 绝对值，其值越大投 资曲线越平坦。

例：i=1250-250rr% 6 5 投资需求曲线(投资的边际效率曲线)

43 2 1 0

a b b'

250 500 750 1000 1250 i9

第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡

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二、资本边际效率的意义 Marginal efficiency of capital(MEC) 资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好 使一项资本品的使用期内各预期收益的现值之 和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 贴现是把未来收益折算成现值，贴现率即把未 来收益折算成现值的折算比率。

如果银行利率为4%, 明年的100元，应等于 今年多少钱？第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡10

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假定本金为100美元，年利率为5%,则： 第1年的本利和为：100×(1+ 5%)=105美元 第2年的本利和为：105×(1+ 5%) = 100×(1+ 5%) 2 =110.25美元 第3年的本利和为：110.25×(1+ 5%) = 100×(1+ 5%)3 = 115.70美元 R1=R0(1+r) R2=R1(1+r) =R0 (1 +r)2 R3=R2(1+r) =R0(1+r)3 …… Rn=R0(1+r) n第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡

Rn R0 n (1 r )11

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假定某企业投资30000美元购买1台机器，使用期限3年，

扣除各项成本后，各年预期收益是11000美元、12100美元 和13310美元，如果贴现率是10%,那么3年内全部预期收 益36410美元的现值正好是30000美元，即：

11000 12100 13310 R0 2 (1 10 %) (1 10 %) (1 10 %) 3

10000 10000 10000 30000 美元第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡12

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由于这一贴现率使3年的预期收益正好等于这项 资本品的供给价格，因此，这一贴现率就是资本边 际效率，它表明一个投资项目的收益应按何种比例 增长才能达到预期的收益，因此，它也代表该项目 的预期利润率。 所以只有MEC>利率(投资的机会成本),一种投 资才是可行的。

R3 Rn R1 R2 J R n n 1 r (1 r ) 2 (1 r ) 3 (1 r ) (1 r )第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡13

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分析 假设某人准备投资开一个餐馆，预计投资成本为 18万元，并且预期在分别扣除各年的工资开支和 原材料等成本支出后，第1年的收益为5万元，第2 年的收益为8万元，第三年10万元，3年后资本残 值为3万元。打算第四年出国定居。那么这个餐馆 是否值得投资呢？ 5 8 10 3 R 2 3 1 r (1 r ) (1 r ) (1 r )31. 若r=0.1 R=20.92万元，投

资预期收益的现值大于18万元，应该投资； 2. 若r=0.2 R=17.25万元，投资预期收益的现值小于18万元，不该投资； 第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡14

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三、资本边际效率曲线某企业有四个可供选择的项目：

资本边际 效率(%)

投资 项目 A B C D

投资 量 100 50 150 100

资本边 际效率 10% 8% 6% 4%

1 0 8 6

A B C D

42 0100 200 300

400 投资量15

第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡

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资本边际效率曲线和投资边际效率曲线当利率下降时，如果每个企业都增 加投资，资本品的价格会上涨，由于 资本品价格上涨而被缩小了的资本边 际效率被称为投资边际效率。 由于投资边际效率小于资本边 际效率，投资边际效率曲线更为陡 峭，利率变动对投资的影响较小一 些。 i 但投资边际效率曲线更准确地表示 投资和利率的关系，即投资需求曲 线。16

r

r0

r1MEI

MEC

0

i0

i1

第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡

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其他影响投资的因素 五、预期收益与投资 1、对投资项目的产出的需求预期 2、产品成品 3、投资税抵免 六、风险与投资 七、托宾 “q”说 q=企业的股票市场价值/新建造企业成本第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡17

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托宾的“q”说 美国的詹姆· 托宾( Jamas Tobin1918-2002),凯恩斯主义经济学家.

q=企业的市场价值/其资本的重置成本。

如果q>1,则企业的市场价值高于其资本的重置成 本，因而相 …… 此处隐藏：1807字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……