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国美电器与苏宁电器财务比较分析

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国美电器与苏宁电器

财务比较分析

公司简介

背景分析 财务分析

分析核心竞争力 计算股价 总结

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公司简介

国美电器公司名称： 国美电器 总部地点： 香港 外文名称： GOME 成立时间： 1987年1月1日

经营范围： 家电 (港交所：0493)

公司口号： 有国美 生活美

公司在百慕大注册，创始人为黄光裕。现任董事会主席为张大中。

国美电器集团是中国最大的家电零售连锁企业，是以经营 电器及消费电子产品零售为主的全国性连锁企业。1999年开 始，国美就走上了并购扩张的道路，先后并购了黑天鹅、永 乐、大中、三联等国内数十家家电连锁零售企业。 国美连续 多年蝉联中国家电连锁第一、中国商业连锁第二，持续领跑 中国家电零售连锁业。国美电器与苏宁电器

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公司简介

苏宁电器法定中文名称：苏宁电器股份有限公司 股票代码：002024 上市时间：2004年7月21日 成立时间：1996 年5 月15 日 法定代表人：张近东 上市地点：深圳证券交易所

苏宁电器是中国3C(家电 、电脑、通讯)家电连锁 零售企业的领先者。截至2011年年底，苏宁在中国大陆 300多个城市开设了近1700家连锁店。在商务部统计的全 国前100家连锁企业中，位居前三甲。2011年3月，苏宁 打破家电行业潜规则，首先试水“明码实价”。在2011 年11月8日公布的2011年中国民营500强企业榜单中，苏 宁电器有限公司名列第三。国美电器与苏宁电器

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公司简介

经营概况(2011年): 国美电器：销售收入 598.21亿元同比增长 同比增长 同比下滑

17.5%16.0% 6.2%

综合毛利润 108.59亿元 净利润 18.40亿

苏宁电器：营业收入 净利润 939亿元 48.2亿元同比增长 同比增长

24.3% 20.1%(和业绩快报一致。)

(公司扣非经常性损益后净利润同比增长15%,略低于预期) 每10股派发现金1.50元(含税)

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背景分析

行业背景近年来，中国的家电连锁行业也已完成了初创阶段， 现在正向高速成长期迈进。百货、传统家电大市场、小 型电器专卖店等其他业态在电器销售竞争中已经淡出或 边缘化，家电市场得到了进一步整合，连锁业态显示出 旺盛的生命力。 家电销售行业总体运行情况比较平稳，主要家电的 销售有一定比例的上升，空调器销售同比增长了53.7%, 电冰箱销售同比增长8%,电冰柜销售同比增长8.4%, 洗衣机销售同比增长3.6%。 2007年市场规模又突破8000亿元关口，至2010年 在我国经济政策刺激、家电行业环境全面好转、消费需 求爆发性增长的作用下国内家电市场规模首次突破1万 亿元大关，超

过10400亿元。国美电器与苏宁电器

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背景分析

政策环境：2008 年 11 月，国家投入 25 亿元的财政资金，计划 用 3~5 年时间建设覆盖全国的地面数字电视系统。 2009 年财政补贴家电下乡资金将达到 104 亿元，累计 拉动消费 9200亿元，放大农村近 7 倍的购买力。 2010年家电企业才真正享受到09年政策带来的好处。以 旧换新政策不仅激发了城市家电的更新换代，还受到了 城市家电零售商们的热捧，甚至还催生一批废旧家电 “黄牛党”。

2011年，中国家电行业在极为复杂的经济形势下，确定 了转型升级的整体发展思路，并以科技创新为突破口， 取得了明显的进步和发展。行业达到新的历史高点。国美电器与苏宁电器

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财务分析

一，盈利能力分析(2011):(1)销售利润率 =净利润/销售收入×100% =3.08% 销售利润率 =净利润/销售收入×100% =5.204%

国美—— 苏宁——

(2)主营业务毛利率=(主营业务收入-主营业务成本)/ 主营业务收入*100% =12.63% 主营业务毛利率=(主营业务收入-主营业务成本)/ 主营业务收入*100%=18.5477% (3)营业利润率 =息税前利润/销售收入*100% =4.14% 营业利润率 =息税前利润/销售收入*100%=6.8635% (4)每股净利润(EPS)=净利润/发行在外普通股流通股数 =0.073 每股净利润(EPS)=净利润/发行在外普通股流通股数 =0.6890 (5)总资产利润率 = 净利润/总资产×100%=4.94% 总资产利润率 = 净利润/总资产×100%=8.1724%

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一，盈利能力分析(2011):(6)总资产盈利能力 =EBIT/平均总资产×100%=6.65% 总资产盈利能力 =EBIT/平均总资产×100%=9.4235% (7)权益净利率=(净利润/股东权益)*100%=11.57% 权益净利率=(净利润/股东权益)*100%=21.59%

国美—— 苏宁——

(8)市盈率=每股市价/每股收益=15.34 市盈率=每股市价/每股收益=17.71(9)市净率=每股市价/每股净资产=1.23 市净率=每股市价/每股净资产=2.99 (10)市消率=每股市价/每股销售收入=0.33 市销率=每股市价/每股销售收入=

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表1 销售净利率比较 2007年 2008年 2009年 2010年 苏宁电器 3.79% 4.53% 5.13% 5.44% 国美电器 2.75% 2.39% 3.34% 3.85%销售净利率 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 苏宁电器 国美电器

2011年 5.20%

3.08%

2007年到2011年， 国美和苏宁的销售净 利润都是比较平稳， 波动不大。但是，苏 宁的一直高于国美。

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表2 销售毛利率比较 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 苏宁电 14.46% 17.16% 17.35% 17.83% 18.55% 器 国美电 器 9.64%销售毛利率

9.82%

9.98%

1

1.63% 12.63%

20.00% 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年

苏宁电器 国美电器

销售毛利率，两者都是平 稳增长，但是苏宁一直高 于国美。

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表3 每股收益比较(单位：元/股)

2007年苏宁电 器 国美电 器 0.510 0.082

2008年0.740 0.088

2009年0.430 0.103

2010年0.570 0.127

2011年0.689 0.105

每股收益 0.800 0.700 0.600 0.500 0.400 0.300 0.200 0.100 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 苏宁电器 国美电器

苏宁的每股收益远远大 于国美的每股收益，基 本都有5倍左右。 说明苏宁电器的投资价 值远大于国美。苏宁电 器的综合获利能力要远 大于国美。

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表4 市盈率比较2007年 70.44 5.40 2008年 24.20 31.35 2009年 32.46 22.00 2010年 22.98 18.93 2011年 12.24 15.34

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