试析上海房市与股市的关系——基于计量模型的实证分析

通过相关性检验、协积检验和格兰杰因果检验对2006年2月-2007年10月的上海中房(综合)指数和月末上证指数的月度数据进行计量分析,得出了股市带动上海房地产市场的结论。

20 0 8年 1 0月

皖西学院学报J u n l fW e tAn u i est o r a s h i o Unv r i y

Oe.,0 8 t 20Vo. 4 N(. 12 )5

第 2 4卷第 5期

试析上海房市与股市的关系基于计量模型的实证分析王大霁(复旦大学经济学院财政系，上海 2 0 3 ) 0 4 3摘要：通过相关性检验、协积检验和格兰杰因果检验对 2 0 0 6年 2月￣2 0年 1 07 O月的上海中房 (综合)指数和月末上证指

数的月度数据进行计量分析，出了股市带动上海房地产市场的结论。得关键词：地产市场；市；验；房股检实证分析；海上中图分类号： 2 33 F9.5文献标识码： A文章编号：0 9 9 3 (O 8 O一O 3一O 10 - 75 2 0 )5 O 4 3

1引言

度来判断因果关系存在性和方向 -。 3 J笔者采取的是 2 0 0 6年 2￣ 2 0月 0 7年 1的上 O月

上世纪 9年代中国经济发生了两件大事： O国内股市开通和房地产市场的放开。随着市场化的不断深入， 这两个市场越来越成为中国经济的“晴雨表”,而两市的空前火爆局面也吸引了各方眼球，策者密切关注，决学

海中房 (合)综指数和月末上证指数的月度数据。选取上证 A股指数作为衡量股市的指标 s c idx是 t kn e o

因为：首先，是反映上证股票走势的权威指数；它其次，上海股民绝大部分在上证交易所开户并且投资 A股市场；最后，由于中国股市历来有极强的联动效应，

界纷纷发表宏见。那么二者究竟有什么关系呢，同人不有不同的见解。一种观点为，认股市对房地产市场具有

直接影响，股市波动引起了房地产市场的波动；一种另观点认为，房地产对股市具有直接影响，房地产不景若

选择该指数是具有代表能力的；至于选取上海中房 (综合 )指数作为衡量上海房地产市场 ett是因为 s e a上海的房地产市场和金融市场都比较发达，中房指且

气，地产股势必下挫，则相应引起股市的大幅波动；还有一

种观点认为，股票市场与房地产市场之间存在一种所本文笔者针对以上这三个观点，用相关性检运

数较为权威，而其综合指数更能综合反应上海市民或安家置业的信心和能力[[ 引

。]

谓“股地拉扯”的关系[[。引]验、积检验和格兰杰因果检验对 20协 06年 2月~ 20 07年 1的上海中房 (合 )数和月末上证指 O月综指数的月度数据进行计量分析，旨在尝试得出二者之间的关系。 2计量模型与数据

笔者采用的计量方法主要是协积检验和格兰杰

因果检验。协积分析主要是对具有随机趋势特征的时间序列，是否存在统计上的长期均衡关系的检验， 其目的是更好地利用非平稳的资产市场价格指数数据。格兰杰因果检验 ( agr et就是运用统计技 Grn e s) t术检验经济变量因果性的方法。其基本原理是利用*

数据来源： n Wid金融资讯、上海市统计年鉴》中国经济《、信息网软件平台 E i -5 1 ve w- .

经济关系发挥作用的时间差和滞后效益，根据经济变量各自的前期指标相互在解释对方指标中的显著程3 4

收稿日期：o8 6 8 2 0一O—1作者简介：王大霁 ( 9 6,, 1 7一)男上海人，研究方向：量经济数