项目融资案例分析二——英吉利海峡隧道

案例分析二——英吉利海峡隧道

（一）案例背景

英吉利海峡隧道（The Channel Tunnel)又称英法海底隧道或欧洲隧道（Eurotunnel)，是一条把英国英伦三岛连接往欧洲法国的铁路隧道，于1994年5月6日开通。它由三条长51km的平行隧洞组成，总长度153km，其中海底段的隧洞长度为3×38km，是世界第二长的海底隧道及海底段世界最长的铁路隧道。从1986年2月12日法、英两国签订关于隧道连接的坎特布利条约（Treaty of Canterbury)到1994年5月7日正式通车，历时8年多，耗资约100亿英镑（约150亿美元），也是世界上规模最大的利用私人资本建造的工程项目。隧道横跨英吉利海峡，使由欧洲往返英国的时间大大缩短。隧道长度50千米，仅次于日本青函隧道。海底长度39千米。单程需35分钟。通过隧道的火车有长途火车、专载公路货车的区间火车、载运其他公路车辆（像是大客车、一般汽车、摩托车、自行车）的区间火车。隧道由欧洲隧道技术公司经营，但因为隧道建造费用极高，所以债务沉重。

1994年5月6日，是英国与法国乃至欧洲大陆关系史上一个十分重要的日子。1.1万名工程技术人员用近七年之久的辛勤劳动，终于把自拿破仑·波拿巴以来将近二百年的梦想变成了现实：滔滔沧海变通途，一条海底隧道把孤悬在大西洋中的英伦三岛与欧洲大陆紧密地连接起来，为欧洲交通史写下了重要的一笔。

欧洲隧道是指横贯英法之间多佛海峡的海底铁路隧道，又称海峡隧道。它西起英国的福克斯通，东到法国的加来，全长50公里，水下长度38公里，为世界最长的海底隧道。

这项工程由三条隧道和两个终点站组成。三条隧道由北向南平行排列，南北两隧道相距30米，是单线单向的铁路隧道，隧道直径为7.6米；中间隧道为辅助隧道，用于上述两隧道的维修和救援工作，直径为4.8米。在辅助隧道的1/3和2/3处，分别为两运营隧道修建了横向联接隧道。当铁路出现故障时，可把在一侧隧道内运行的列车转入另一隧道继续运行，而不中断整个隧道的运营业务。在辅助隧道线上，每隔375米，都有通道与两主隧道相连，以便维修人员工作和在紧急情况下疏散人员。

隧道启用后，把伦敦至巴黎的陆上旅行时间缩短了一半，3小时即可到达。从伦敦飞到巴黎，航程一般需要3小时左右。而事先还要订票，经隧道乘火车，时间一样，却省去不少麻烦。据英国铁路当局估算，每年通过隧道的旅客人数可达1800万人，货运可达800万吨。

欧洲隧道于1987年12月1日正式开工，造价150亿美元，原计划1993年通车，

后延迟一年。修建资金主要来源于国际银行贷款和出售股票，由英法财团承建。欧洲隧道使用的客货列车，均由2台机车牵引，每台机车功率为7600马力，平均最高时速为140公里。

在1994年5月6日欧洲隧道的通车典礼上，当时的法国总统密特朗和英国女王伊丽莎白二世在隧道两端——法国的加来和英国的福克斯通共同主持了盛大的通车剪彩仪式。两国元首在剪彩典礼上发表了讲话。密特朗说，两个多世纪的理想实现了，他本人和法国人民都为这一工程的实现而感到高兴。这一工程将促进欧洲统一建设，英法两国之间所做的事不会使欧洲其他地方感到无动于衷。伊丽莎白二世女王说，这是第一次英法两国元首不是乘船，也不是乘飞机来会面的。她希望海底隧道能增加两国人民间的相互吸引力，希望两国继续进行共同的事业。

隧道的开通填补了欧洲铁路网中短缺的一环，大大方便了欧洲各大城市之间的来往。英、法、比利时三国铁路部门联营的‘欧洲之星’（Eurostar)列车车速达300km/h；平均旅行时间，在伦敦与巴黎之间为3个小时，在伦敦和布鲁塞尔之间为3小时10分。如果把从市区到机场的时间算在内，乘飞机还不如乘‘欧洲之星’快。欧洲隧道还专门设计了一种运送公路车辆的区间列车，称‘乐谢拖’（‘Le Shuttle’）。各种大小汽车都可以全天候地通过英吉利海峡，从而使欧洲公路网也连成了一体。人们称誉这项工程，‘一梦200年海峡变通途。’

（二）项目BOT方式简介

1985年3月2日，法、英两国政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营的招标邀请。

1986年1月20日，两国政府宣布选中CTG一FM集团公司提出的双洞铁路隧道方案。

接受政府委托后，CTG一FM集团公司正式改名为欧洲隧道集团公司。之后，欧洲隧道集团公司将隧道工程的施工任务承包给了TML集团公司。TML集团公司由5家英国公司和5家法国公司组成，共有职工1.4万余人。 在施工过程中，欧洲隧道集团公司主要负责集资工作。

1986年2月12日，英国首相撒切尔夫人和法国总统密特朗代表两国政府正式签署了建设英吉利海峡海底隧道条约——“坎特伯雷条约(Treaty of Canterbury)”。条约明确了两国政府对隧道所负的责任，阐明了隧道由私人承包的性质，赋予特许权获得者在政府政治干预下给隧道建设带来损失时向政府索赔损失的权力，说明建立两国政府联合工作委员会及安全监督机构在处理隧道施工、经营中有关安全、环境保护等事务时行使政府职权的必要性，规定了管辖权权限以及在条约的解释上发生争执时的仲裁方法，等等。

1986年3月14日，两国政府与欧洲隧道集团公司正式签署了特许权协议。协议明确地规定了政府与欧洲隧道集团公司的合同条件以及隧道施工、经营的安全、治安、边境管理等方面的要求。协议规定，特许权期限为55年，后来延长到65年，从1987年算起。到期后，该隧道归还两国政府的联合业主。协议还规定两国政府将为欧洲隧道公司提供必要的基础设施，并且该公司有权执行自己的商业政策，包括收费定价。

1987年7月23日，经过英国议会上下两院辩论和两院特别委员会听证，英国政府混合议案获得通过。

1987年7月29日，条约也被通过，特许权协议也由此生效。

从此，隧道施工、经营等方面得到了两国政府在政治、法律方面的全面保证。

1987年间，经过各方努力，隧道建设所需资金已全部到位。

（三）项目参与方

发起人——英法两国政府：英法两国政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营的招标邀请，作为项目的发起人。

投资者——CTG-FM：CTG-FM是一个由两国建筑公司、金融结构、运输企业、工程公司和其他专业机构联合的商业集团。

项目公司——欧洲隧道公司：欧洲隧道公司是一个合伙制组织，负责运行和经营。

总承包商——TML联营体：TML联营体负责施工、安装、测试和移交运行，作为总承包商。

贷款方：牵头银行组织的一个有40个二级银行组成的价值为50亿英镑的联合贷款承销团。

(四) 英法海底隧道项目的参与主体的组成结构图

（五）项目的承发包方式与风险承担

项目采用固定总价和目标造价合同的方式

欧洲隧道公司承担了海峡隧道的全部建设风险，并为造价超支准备了一笔17亿美元的备用贷款。

49亿美元的陆上建筑工程的一半按固定价格承包，而隧道自身则按目标造价承包，欧洲隧道公司将把实际费用加固定费支付给承包商。

如果隧道以低于目标造价完成，承包商将得到全部节约额的一半。如果实际造价和预定目标超支，承包商必须支付规定的违约赔偿金。

此外，由于不可见的水底状况、设计及技术规格的变更以及通货膨胀。其合同受到价格调整的影响。

计划总投资费用及建设工期的风险

总投资费用为92亿美元(在施工过程中已增加到120亿美元)，计划1988年开工到1995年竣工。

建设工期的风险就在于，拖延施工工期就会使经营期相对缩短，并会直接影响到该项目的收益和债 …… 此处隐藏：2626字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……