湘财证券-新华医疗-600587-调研动态：政策推动和并购预期双轮驱(2)

2010 ..512 2表新华疗奖励医基金方改案先革后的比较项目 0260-008 2年方案,1年度净润利增率超长过 03(不含% 30%);

公司调研动态029 0年修稿改1,度年净利增润长超率过 0%(不含1 01%) 2,;度年产增资值保值为率值; 3正激,奖金所励生的费产计用下一年入度;4,最近一会计年度财务报个告注册被计师出具无保留会意.见,1产增资保值值率,净2利增长率润

励奖基的金取提件

2条,励基奖金产所生费的计入用一年下;度3,最近个会计一年财度报告被注务册会师出计具无保留见意.奖励提取考的指核标1,利润净长增

率数来据源:公公告司,湘财券研证所究

目从来看,前司的外延公并购式已是万事具备只欠风—东—司已有公不少购并项目处于步

初论证阶.但段我们计预,司公的延外并购将主要从明年起式开大始模实规,主施要于基两考虑:点是大股东一对上市司的公股权有一控的定担忧仅(29%的控比例股)望在支持希司大公规模购之前进并步提一控高股比,,例而涉及到要这收购程约序的履,行要一需时日;段是目前创业二,板小中板估值遍偏高,并购标普的资的评产估价格样同水涨船,不高妨回待落再后择介机.入

利盈预及投测评级资要主假:设 .1公核心业司消毒务灭设菌备未来在3年内持保3 0的%高增;长.2要原主料不锈材价钢格20102-021年速分别在增 5%,21%0和10; 3%.销费售和用理费用稳中有降管.照以按假上设,们预测我司公分品产收营下:如表4产品分测预表单位万元:200 98885.636 5363.00 12628%.2100 E18109.397 8598040 24.9.%92011 E53419827.115308 .7 274.88%212E0 98013476.1 799840. 25.270%业收入营营成本毛业率利医疗械器收入速毛利率增成本7463.914 30.2% 32.81% 53265285.98719.71 3.236%2 573.% 3287690.19026613 .03.46%26.0% 069501.84

617865.753 0.5%02 59.%8 12451.626

医用保设备环入

收932.60162186.2894726

.14312.45ww.xcsc.cwom

湘财证券-新华医疗-600587-调研动态：政策推动和并购预期双轮驱动业绩增长-100512

2100.5 .12

公司研动态

增调速毛利率成本

97.75%25. 08%29 1.274

06.0% 0035.4%4 633.290.004% 0.331%1286.764.000 30%.90 7%99.244他其入增收速毛利率成

1本001.51 86.559% 13.0% 7708.89

138240.063 0.0% 0160.0 109%04.121562.88 83.000%1 600%.1 312.8261784.65 20.500%1 6.00 1%55379.

数1据来源:湘财证券研究预测不所考虑延外并式购因素,的们我测新华预疗医0210-201 2 EPS分年为 0别4.4元,0.60元和08.元.6司在公毒灭消菌备等设核领域心有具研发实力的强核竞争心,高力气景有望续,持且未存来大规模并购在的期,预故我给们予一的估定值溢价按,照2 10 0年E SP 0倍5 P E算,我们计首次给予华医疗新"增"的投资评级持6,个目标价为 21.99月元我们认为,.该股未具来有策推动政基本的和大面模规购并预带期的来息消的双重面好利,备具好的投良资值价.前目股价处调整期,于议持续关建,注寻逢找低入介契机.的表 新5医华疗同类市上司 201公0年测市预率盈券证代码 020232S. 3Z00030S.Z 30030.S0 6Z0005.SH 560520.S9 H平均数据来源:inW,湘d财券研证所

究券证称简跃鱼医疗乐医普疗阳普疗万东医医疗东山玻药

2001年预测市盈率 471. 575.5 52643 60..16 1.22 27.442wwwxc.cs.ocm

湘财证券-新华医疗-600587-调研动态：政策推动和并购预期双轮驱动业绩增长-100512

2010 5.12.公司研调动

资产负债态表会计度年流动资产金现应收账款其应收他款预付款账货存他其动流资产流非资产长期投资动固资产无形资产定其非流动他资产资总计流动产负债短期借应付款账款其他流动债负非流动负债长期款其借非流他动债负债负合计少数东股益权本股资本公积存收留益归属母司股东公益

权单位:万元百

润利表计年度会营收业入营业本成营业税及金加附营费用业管理费用务财用费资减产损失公允值值变价动收益投资净收益业利营润营业外收入营外业出利润总额所支得税净润利数少东股损益归属母公净司利

单位:润万百元20097 1 288 116 82 19 287515 3421 822 58226 1 306 330 0315 6182 3 61 73626 0 134 3311 8 650 513602100E9 3 351 529 456 25252 91 330 2 22255 26 1283 75202 020 21182 2 61 65 42 46 13 43312 0369 12835201E12 12E 11109 47 266 60 392265 2 33562 6 22 57 24 8145 6025 02 2852 7 9266 2 620868 13 43 132 937 8 1545 5148 722 350 79 47 210 33 372 34 128252 301 84 828 60 2366 4822 64 18 8197 1354 331 93 85831 2482009886 65 6 1134 85 1 03 05 0 30 539 4 3441 68 031.

0102E 0211E11 8188 66 41 674 2 -2 0 0687 0 7 142 62 35 8290. 44 5351 15138 1 8693 3 2 0 - 09 6 6 001 11 865 480 110 0.6

20012 198E01 804 1 230411 84 2- 001 416 0 4612 4122 7 16 114 50.68

BITDE AEP(S元)主财务要率会比年度成计能力长营收业入业利营润归属于母司公净利润209

00201E 2110E210E

235.2%74.8% 3.8%2

333.%5.5% 34.32%

0.3%040. 1 3%.26

%2.90%743.%43 8%.负和股东权债益获利力能毛利率(% 2)63.% 47. 6.%% 844.%31.5% 1.48 2.%35 1.4 4087 25..% 500%.8 .5%3.3%14 .90% 49.% 6.109 1.9 1.30 24.29%.52% 10.6 2%13.%432.%.441 1%86. 1.2 4.12125.3% 5.% 813.%550 1%. 489%.2 9.%21. 7 114.0 .21净利1率()%ROE%)( ROC(%)偿债I能力产资债负率()%净债负率比%)(动比流率动速率营运能力比总资产周转率现金流量表会年计经营活度动金现净利润折旧摊流销财费用务资投失损营运资金变动其他营现金经投资流动活金现流0290 06 144 1 17- 0 1 4 32- 12001 E75 62 16 -210 8 81 221-15 825 71 3 -034 2 0 -12

位单:万百元0211E2 120E26 9 21 281-4 0 111 2 2-22

ww.wcxscc.mo

湘财证券-新华医疗-600587-调研动态：政策推动和并购预期双轮驱动业绩增长-100512

010. 5.122本资出支长期投资其他资现投金流筹活动资现金流期短款借期长款普通股增加资借公积本加增其筹他现资流金金净现加增额1 9 3 -5 -5- 6-5 4- 0 1 01-1 9 17 2 -40 280 00 0 1- 213 176 4 01- 5 0 00 01-5 116 7 51 0 -21 0 0 0 0 1- 2253收账应款周率转应付款周转率账每股标指元)(每股益收最(摊薄)新每经营股现金流(最新摊薄)股净每产资(新最摊薄)公司研调动态 452.4 03. 1079 ..48 3160.33 8.8 35 5.5620. 441 .3 5.071 24.3 636.229 5 474. .60 1013. 56. 41330.3.32 22 6 .445 .068 2.00 .63 81.782 .24 915估值比率/PE P/BEV/EITBADwww.cxcs.omc

湘财证券-新华医疗-600587-调研动态：政策推动和并购预期双轮驱动业绩增长-100512

80201. .51湘财证券2投评资级系买体入:来未6 -21月的投资个益收率领先市场基准数 15指以上%增持:;未来6 -12月的个资投益收率领市先基准指数场5至% 51%

公;调研司动态

性中未:来 6-2个月1的资收投益与率市基准场数的变指幅度相差动-%5至5;%持减:未 6-1来 2个月的资投收益落后率市

场基准数指5以上%;卖:出未来-16 2月的投资个收益落率市场后准基数指 5%1以上.市场比基准为较深 3沪00数.

重要指声明本究研报告供湘仅财券证限责任有司的客户使用.公本报告由财证券有湘责限公任司究所编研写以合法,获地尽得可可靠,准确能,整的信完息为基础但不保证,载所信之精确性和息完整. …… 此处隐藏：2835字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……