湘财证券-新华医疗-600587-调研动态：政策推动和并购预期双轮驱

湘财证券-新华医疗-600587-调研动态：政策推动和并购预期双轮驱动业绩增长-100512

新华医(6疗05807):政策动推和购并期预双轮动业绩提升驱司调公研态动资评投级增:持0210..52

1湘财证研究券所医药研小究叶组侃Tl:e20-61863510-4821 7EM-ila:yk280@8xcc.som c国栋 Tel陈:201-6864510-3710 8-EMil:cgad2548@csxccom朱.毅Tel:012-86634501-6838E -aMli:yz2813x@目价:当前股价标:评价整:基本调息信证综指上股本流通总本股 PE(0S)9 E(P9) 02.199元71.2元8首次投资点要近期:我,对新们医华疗行进实了调研,地次首予给司公"持增的"投评级.资q核心业务益于政策受动,高推气有望景续.延消灭毒设菌备是司的核心业务公,约占营收入的业 72%主,分为要院消医毒菌设备和灭制用灭药设菌两备大.公司块国是内消毒灭菌备的设头龙具,研发实备强的核力竞心争势,优市场头地位龙固.巩该业务2 090年实现突破式长,增要是受主于政策的推动益:一面,基层方医疗机的大规构建模催生设医院了备设采的高峰购利,好医消院毒菌灭备;设另方一面新医改,动的药推市场扩容以品即将及施的新实的G P认证M也将直接或,者间拉动接药设备制需的求,同利好样药用灭制菌设备.考虑相到关政策具均有一的定延续性,我们预计公司消,毒灭菌设备业务在未来 -32年内仍将续高延景气保,持3%左0的高右长增 . q品结产优构化造业绩新增创长.点司公正积极开展产业在构结优,化围消绕毒灭菌设核心业备,务重发点展数基较小,但政策推动受增迅长速大的液输生线产和医用保环备设大两业务创造,业绩增长新擎.引时,公司在医同院控制染感和袋生软线构建优产领域势出推体设备解整决案方,不仅高提市了份场额也提,升了业务毛利率,有成望为业增长绩动新力 q淄.矿集入主催生大团规模并购期预淄矿集团入.主将后司定位公是"作为集团健产业康核心平的,不台做大做断强" .当从前情况看,来资从金支持上公做司做大强是将股大东的最选优.择在公司的而发战略上展,考虑大到股东切急做大康产业健的意愿强大和现金的,流我认为们大规模购并或成为将主流同时,200.9年奖励金基案的改方新革了增年度资产增值保值率对的核,考将一进步励管理层积极寻求鼓购.并而虑考到股东提大升控股比的迫例要切求以及并标的购值估高偏现状,的我们断公司判外式延并将购要从主明年起始开规模实施.大盈利预测及q投评级资不考虑外式延购的因并,素我预们测新华医疗 0102-012年 E2SP分别 0为4.4元,0 60.和元 .086元.们看好政策推我和大规动模并预期对购司业公绩的持续推,动我们首次给公予"增持司的"资评投级个月目,价标 21.9为9元.6前股价目于调处整期,建议续持关,寻找逢注介入低契的.机

267.47 1543,349000,13,439,000 04.30 75.65

2新医华一年来疗股价走图势8% 60% 40%0 2% 00 0%-95009- 7 00-099 90-111 001 -1-030 2-0%1-05

q0风险示提:医改等政新策效的果于预低期;规大模购进并程缓延.盈利预主测要财指标务业营收入收入同比%()属归母司公利润净净利同比(%)润每股收(益)元数来据源:湘证财研券所预测单究:百万位元

华新医疗沪深300

002 886 359% 1 38%4 031

2010.E 1181 3% 3954 3%.4040112 E5351 03%80 6%30.60

022E11 89 29% 101644% 0. 68w重c声明要:本公司及关联机其构雇员对,上述信息的来源,准性确完及性整不任作何保证.在何情任况,下告报的中信息或表所达意的见仅供参考并不构成,述证券所卖的买价出或价征.本司公及关联其机构雇,对员使用本告及其报内所容引发的何任直接间或损失概不负责.我公接司及关联其机构能会可有报告中持提到的公司发行的所券并证进行易,还可交能这些公司提为供争或取供投资提行银业等服务务本.告版报权湘财证券归所有未,书经许面任可机构和个何不人以任何形式得翻,版制复,登,刊表或发用引.等

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2100 ..52 1心业核务益于受政推动策,景高气望有延续司公研动态调消毒灭菌备是公设的司心业务核,占约业营入的 72收,%要主为医分院消毒菌灭备和制药设用菌灭设备两块.大 1图新医疗华品结产图构新医疗华产品结图其他构 1%3医用环设备 4%放射保治疗备设11%消灭毒菌设备7%2数来据:源财证券研究湘

所司公是国内消毒菌灭备设的头,龙要主位于高定市场端,市份场额在6%0上下.司具备公研实力强的核心竞发优势争单个,品产生的周期命两在年以,内领整个引业行内品的产新换代,更且而清消毒器洗新产等品增长迅速,场市头地位巩龙固 .图 2司医公器械疗务业实现破突增长式

华新疗医疗医器械务8业0 6000百万 400元 200 0 0026数来源:湘据财券研究所5证7.23 774.517 81.494 1895% 7.46.9330 .32

%04% 0% 320% 1% 00%收入增速0.83%007

2002

82009公司疗器医械业 2009务实现突年破增长式,要主因是核为业心消毒灭菌务设备受益于策的推政,实动了现高长.从增政策来看,上方面一,层基医机构的疗大规建设催模生了医院设备购的采高峰,利医院好消灭菌毒备;设一另方面,基层药物度的出台和制医目录的扩容等保系一措列拉施动药品的了费,消接间激了刺制企业的扩药需求,产好制利用灭药菌设备此外.,即将实的施的新 GM P证认也,将拉动制设药更备新换的需代求,样利好制同药用菌灭设备考.虑到关相政策具均一有的延定性,续们认为,公我消毒司菌设灭业备在未务 2来3 -年内将续延景气高,保持 30左右的高增%长.

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2001 .5.21图 3新医等政改策对于面公核心司业务动推的示图意公调研司态

新医改动基医疗层构机设建基药物本制出度台&医目录扩保

新容的G P M认

证品需求药容扩医设备院采高购

制峰企药扩业需求

产制药设更备新换需求代

院消医毒菌设灭备消毒菌设备 (核灭心业)务

药制用灭菌设备数据源来:湘财证券研究

所品产构优结化造创绩业增新长点司另一大看公便点于在产结构品化.优前公司目产线品较多比,利能盈力也参差不,齐司公正在也行产进结构优化,未品来展发将所有侧重具体.看来公,将围司消毒绕灭设菌这个核心备业,务重发展点数基小,但受政较策推动长增速的迅输液生产线和大医用环设保备两业大务同时将,医影学像断设诊,备放治射疗备和设空净化设备作为潜力气业进行务育,而培其他利盈力不强的业能则逐务步较少入.投表 1新华疗主要医业务发的规划展位业定务大输生液线产医环用保备设点特业龙行,头公司的是要利主润来源发规展划在重道维渠和产品护研,巩发龙固头位地核业务心消毒灭设菌备长引增擎盈利力能,且受益于政强策推,增长在不断推动陈出的基新上础重宣传点推广,速迅造打业增长新引擎绩放射治疗设备目发展不前甚理,想但仍备具较的市强作为储备潜的业力进行务培育,继投续潜入力业医学务影像断诊设备场争竞力,一旦持投入续者或策政推提高场市竞力空气争化净备设动则有望,成主导为业务精细化配套业工务术手器械一性医疗次用数品来源:湘据财证券究研所

模不大且规增缓速甚至慢损亏

少减入,投考虑但到业产完链整性,暂不虑退出考主要,定位对整体设备于解服决务的持支ww.wcscx.com3

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201.05 12.公司调动研态

公的大司液生输产线业务以非,P C软包装大输液生V …… 此处隐藏：3261字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……