国内外金融生态最新文献综述_王伟(2)

(三)对国内金融生态研究的简要评述

不难发现,针对金融生态的理解,目前国内主要有两大类,即金融生态环境观和金融生态系统观,而相关理论及实证分析基本都是围绕这两种观点展开的。前者主要从金融外部运行机制或基础条件等方面出发来探讨其实现的相关运作机理,侧重金融生态在当今金融与经济、社会和谐发展中的重要性。主要包括政府行为、法律治理、诚信基础三大内容,其中核心是法律治理。如周小川(2005)就认为金融生态就是微观层面的金融环境。苏宁(2005)认为金融生态这一仿生概念是对金融外部环境的形象描述,通常指金融运行的一系列外部基础条件。曾康霖(2005)认为从金融本身产生发展和消亡来看,金融生态实质是金融环境,且金融生态不能等同于金融管理。他们认为金融生态就等同于金融生态环境,即金融生态环境论从群体生态学角度,强调/生物群落赖以生存的物理环境0或/非生物成分0。后者则认为,金融生态是一种开放复杂巨系统,具体应包括金融生态主体、生态环境、生态调节三个方面。金融生态建①参见大英百科全书线上繁体中文版/ecology0词条,http://wordpedia1eb1com/。

②关于开放复杂巨系统,钱学森(1990)认为,开放复杂巨系统不可避免会受外界影响,其子系统种类繁多,系统的层次复杂,子系统之间相互联系与作用很强,系统的宏观特性连续地随时间变化,同时随系统进化的过程变化。由此可见金融生态系统的复杂开放性。②①

设既包括生态环境的改善,又包括生态主体的改造和生态调节机制的完善。从金融生态主体来看,其目标是建立多元化、多种所有制并存、产权主体明确、产权实现完整、产权约束严密的金融组织体系。如徐诺金(2005)就认为金融生态是金融组织为生存和发展,通过分工、合作所形成的具有一定结构特征,执行一定功能作用动态平衡系统。王爱俭(2005)认为金融生态实质是金融主体和其运行环境相互作用共同构成的动态系统,其关键是经济金融协调发展。李扬(2005)认为金融体系的运行不仅涉及其赖以活动之区域的政治、经济、文化、法制等基本环境要素,还涉及这种环境的具体构成及变化,以及由此导致的主体行为异化对整个金融生态系统所产生的影响。换言之,金融生态系统观侧重/生物群落0或/生物成分0,从而构成具有相对独立秩序结构、要素逻辑条理等特性的、互动式动态平衡金融生态系统。

二、国外理论界对金融生态的研究现状及述评②①

金融生态的引入及所涉问题是我国所特有的,其研究具有很强的中国特色。就目前而言,国外直接涉及金融生态领域的相关研究尚未展开,而以其他领域的生态问题研究居多。金融生态侧重将金融视为一种仿生系统,研究如何使其长期处于动态稳定状态,从而保证金融发展的可持续性和稳定性。国外类似研究,大多是围绕金融危机与风险理论和实践展开的。可以说,金融生态与金融危机、风险防范研究的切入有所不同,金融生态是从一种新视角来研究金融的稳定性问题,其研究具有特殊性(主要针对我国);而金融危机、风险防范的研究具有一般性(世界范围内均可应用)。换言之,金融生态与金融危机、风险在本质上是一致的,即避免一系列不稳定因素对金融、甚至经济发展产生冲击,甚至破坏性影响,确保一国的金融业健康、稳定的发展。

(一)关于金融危机与风险的理论

相关理论可分为两种,金融危机外生论和金融危机内生论(主要研究由金融内在的不稳定性导致的金融风险与国家经济发展的关系)。前者认为经济危机是金融危机的根源,金融危机是经济危机的症候和表现;后者则认为金融危机的产生具有相对独立性,强调从不确定性、预期、投机、信息等导致的银行恐慌和金融市场不稳定来解释金融危机。从金融实践来看,金融危机内生理论更能解释金融危机机理。

1.K1H1Marx关于金融体系内在不稳定及危机问题的早期论述。Marx(1894)认为,生产过剩和金融过剩是金融危机的两个条件,金融危机既可以因生产过剩在经济危机中爆发,也可以在虚拟资本为代表的金融系统超常发展的混乱中爆发。虚拟资本的自我膨胀运动是独立的货币金融危机形成的主要机制。随着资本国际化,生产和金融都非常容易过剩,这些资本极其敏感,造成银行体系更加脆弱。可以说,当代西方关于金融脆弱性的论述本质上是马克思主义关于产业资本周期危机与金融危机同步发展理论认识的一种再认识。如理性投机模型是抛开金融危机的复杂过程,强调马克思主义关于货币价值和价值实现问题的重要性;不对称信息理论则是强调马克思主义关于信用和金融系统过度膨胀而导致的各种危机。

2.J1M1Keynes的金融内在不稳定理论。Keynes(1936)认为经济中存在纯粹的不确定性,即那些连概率的程度也无法知道的情况,人们大多是按照自己或别人的实际经验或按照惯例行事,同时行为方面的成规可以抵消经济中的不确定性,只要人们仍然对成规抱有信心,经济就可以稳定而规律地运行下去。Keynes将影响金融稳定的因素归纳为信息不对称、经济主体决策的有限理性以及投资狂热,而正是不确定性绝对存在的事实,使得这些因素导致金融不稳定在很大程度上成为一种必然。

3.D1W1Diamond和P1H1Dyvig的银行挤提模型。Diamond和Dyvig(1983)的银行挤提模型更显著地从银行体系本身来观察金融危机,并把银行危机或金融危机直接归结于银行体系内经济主体的行为。该①金融体系在这里是指金融维系其自身稳定运行和调控经济的运作主体及活动平台,包括金融机构和金融市场两部分。

②为保持所涉理论之系统性,某些地方需要交叉引用一些较早时期的理论或文献,在时间轴上会出现错位的现象。③由于我国近年来金融风险凸现,1998年国家开始对国有商业银行的救助,剥离了1万多亿元不良资产,2003年更动用大量的外汇储备和财政资金对国有商业银行进行注资,这其实正是我国目前提出并高度关注金融生态的重要原因。③

模型认为存款人在银行存款实际是与银行达成一项契约,由于存在不对称信息,这一契约比其他类型的金融契约更加不稳定。当一家银行陷入流动性困难或破产倒闭而造成部分存款人损失时,过于谨慎的人会赶忙到银行取款,这种行为一旦被其他存款人所了解,每人都会去提款,这样银行挤提就迅速发生并蔓延。该模型表明银行挤提的根源是不对称信息、个体理性与集体理性的悖论以及存款人自我实现的预期。

此外,H1Simons和J1S1Mill(1948)从信贷机制具有扩张冲动角度指出银行系统的内在不稳定性。Simons认为银行系统在经济扩张时有冲动扩大信贷,过度的信贷容纳了过度的投机行为,当投资使某些行业的产品价格高出/基础水平0时,/泡沫0就会破裂,导致公众对银行系统的怀疑,挤兑发生。但Simons并没有为信贷机制的/扩张冲动0提供理性基础。G1Cokins(2001)从银行作为企业是有多重目标的角度为Simons的理论做了补充。银行的管理者面对竞争风险和资产风险的约束追求股东利润最大化和企业的增长。在所有者与经营者分离的条件下,经营者偏好企业的扩张,易于资产风险替代竞争风险。因此,由于竞争的银行系统的内生不稳定只有通过政府限制竞争来解决。

4.H1Minskey的金融不稳定假说。Minskey在T1Veblen研究的基础上系统分析后,在其《稳定不稳定的经济》(Minskey,1986)中提出金融不稳定假说(FinancialInstabilityHypothesis)。该假说认为,以商业银行为代表的信用创造机构和借款人相关的特征使金融体系具有天然的内在不稳定性,即不稳定性是现代金融制度的基本特征。Minskey把金融危机很大程度上归于经济的周期性波动,但其潜在和更重要的内涵在于表明金融危机是与金融自身内在的特征紧紧相关的,即金融的内在不稳定性使得金融 …… 此处隐藏：3439字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……