行业-东兴证券-宋凯-医药行业专题报告：投资IVD_伴随行业共成长-

行 业 研 究DONGXING SECURITIES投资IVD，伴随行业共成长东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告——医药行业专题报告2012 年 6 月 25 日 看好/维持 医药 专题报告投资摘要： 本报告以诊断试剂和耗材为主。 体外诊断（IVD）行业包括仪器、试剂和 耗材，其中 IVD 市场 80%是试剂，根据我国 A 股市场的相关标的，我们 的报告以诊断试剂为主，兼顾部分耗材情况，较少讨论诊断仪器。 医药行业分析师 010-66554087 songkai@http://doc.guandang.net行业，与其他行业相比，IVD 行业发展历史较短，我们认为我国的 IVD 行 业尚处于成长阶段，具有长期投资价值。目前我国 IVD 整体规模不到 150 亿元，在全球市场的占比仅为 3%左右，与我国庞大的人口基数极为不符。 近几年我国的 IVD 市场增速明显高于全球水平，具有长期投资价值。 兴 具有长期投资价值的细分子行业。IVD 行业是生物制品领域的一个细分子证13E 30 23 21 PB 5 4 2券 东15% 10% 5%宋凯 执业证书编号： S1480512040001行业基本资料股票家数 重点公司家数 行业市值 流通市值 行业平均市盈率 市场平均市盈率 6 3 164.8 亿元 102.2 亿元 40 14占比%3.30% 1.65% 1.51% 1.33% / /多因素支持行业长期发展。 我国 IVD 行业长期发展的驱动力包括每年庞大 的医院诊疗人次、逐年增长的医疗卫生费用、诊断费用占比的提升、传染 病控制面临着严峻的形式、血源筛查核酸检测的推广和行业内部的整合将 是未来我国 IVD 行业发展的主要支撑动力。 人均消费量低，发展空间巨大。从市场总量来看，我国体外诊断市场规模 仅占全球的 3%，从人均消费量来看，我国的人均体外诊断年消费量不到 发达国家的 6%，也仅为全球平均水平的 17%，人均诊断费用仅为 1-2 美 元/年， 而成熟市场的这一数字为 25-30 美元。 无论是市场总量还是人均消 费量，我国的体外诊断市场都有很大的成长空间。IVD 行业指数走势图0% -5%-10% -15% -20% -25% -30% 我国部分传染病面临较为严峻局面。 2011 年我国艾滋病发病人数为 20450 人，11 年间增长了 80 倍，每十万人的发病率由 0.02 上升到 1.53。我们 认为未来我国传染病防治方面面临较大的压力，这将在客观上刺激我国相 关体外诊断试剂行业的发展。IVD行业沪深300 血源筛查的核酸检测推广将带动核酸诊断试剂的发展。开始于 2010 年的 血站系统核酸检测（NAT）试点工作将在未来继续推广，根据我国的献血 人次，至少将带来每年 1200 万人份左右的市场扩容。资料来源： wind 注：IVD 行业指数样本包括科华生物、达安基因、 利德曼、迪安诊断、阳普医疗和博晖创新 行业整合将带动集中度提升。我国 IVD 市场前 14 家企业的市场份额约为 30%，而在国际市场上，前 5 大企业的市场份额就超过了 50%。我们认为 未来国内 IVD 市场将通过并购等途径使行业集中度提升。 相关研究报告1．《达安基因：稳健发展的诊断试剂龙头企业》 2012.5.24 2．《阳普医疗：高瞻远瞩，具有长期投资价值》 2012.5.24体外诊断行业重点公司盈利预测与评级简称 达安基因 利德曼 阳普医疗 EPS（元） 11A 0.16 0.47 0.24 12E 0.20 0.60 0.33 13E 0.25 0.78 0.46 11A 48 38 40 PE 12E 38 30 29 评级 推荐 推荐 推荐敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源

P2东兴证券专题报告投 资 IVD，伴 随行业 共成长DONGXING SECURITIES目1.1 1.2 2.1 2.2 2.3录体外诊断试剂是什么 .................................................................................................................................................................. 4 体外诊断试剂分类 ...................................................................................................................................................................... 4 体外诊断仪器情况 ...................................................................................................................................................................... 9 体外诊断耗材情况 .................................................................................................................................................................... 10 下游需求情况 ............................................................................................................................................................................ 12 我国体外诊断试剂行业现状 .................................................................................................................................................... 12 全球体外诊断试剂行业情况——核酸诊断异军突起 ............................................................................................................ 14 诊疗人次稳步增长，卫生费用增长乏力，结构调整或成为扩容动力 ................................................................................ 17 传染病形势严峻，刺激诊断试剂行业发展 ............................................................................................................................ 20 血站系统核酸检测大力推广，或带来市场扩容 .................................................................................................................... 23 行业整合，由分散走向集中 .................................................................................................................................................... 26 达安基因（002030）——稳健增长的分子诊断龙头企业................................................................................................... 29 利德曼（300289）——巩固生化诊断，拓展免疫诊断....................................................................................................... 29 阳普医疗（300030）——IVD 耗材龙头 ............................................................................................................................... 302．体外诊断试剂产业链情况...................................................................................................................................................................... 83．体外诊断试剂市场分析........................................................................................................................................................................ 12 3.1 3.24. 我国体外诊断试剂行业未来驱动因素 .............................................................................................................................................. 164.2 4.3 4.45. 相关投资标的....................................................................................................................................................................................... 29 5.1 5.2 5.3东4.1图表 1：体外诊断试剂所在细分领域..................................................................................... …… 此处隐藏：21050字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……