财务报表分析课堂案例分析之一

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四川长虹、深康佳 四川长虹、 财务状况分析

案例分析思路与方法净资产收益率 盈利能力 偿债能力 资产效率 获现能力 股利分配本案例主要采用比率分析的方法， 本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分 析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手， 析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司赢利能 资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。 力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。

公 司 介 绍行业背景 四川长虹概况 深康佳概况 主营业务收入 净 利 润 总 资 产 净 资 产

行 业 背 景一、竞争激烈。我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌 竞争激烈。我国电视市场经过几年的高速发展， 几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高， 几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈 。 市场需求增长日趋减缓。对彩电的需求已从原来“有的满足” 二、市场需求增长日趋减缓。对彩电的需求已从原来“有的满足”上升到 质的满足” 有技术创新能力的企业将取得优势。 “质的满足”,有技术创新能力的企业将取得优势。 行业利润率下降。随着市场和竞争两方面的因素， 三、行业利润率下降。随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额 利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。 利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。 的影响。 的进程加快， 四、WTO的影响。随着我国加入 的影响 随着我国加入WTO的进程加快，将对我国电视生产企 的进程加快 业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。 业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。 长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业， 五、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占 有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱， 有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱，康佳有后来居上之 势。

四川长虹概况公司名称: 公司名称 四川长虹电器股份有限公司 证券简称: 四川长虹(600839) 证券简称 四川长虹 上市地点: 上市地点 上海证券交易所 上市日期: 1994.03.11 上市日期 板块类别:工业类 上证30指数股 板块类别 工业类 上证 指数股 行业类别: 电子产品-->家用电器 行业类别 电子产品 家用电器 公司注册地址:四川省绵阳市高新区绵兴

东路 号 公司注册地址 四川省绵阳市高新区绵兴东路35号 四川省绵阳市高新区绵兴东路 公司联系电话: 传真:0816-2418401 公司联系电话 0816-2418486 传真 公司网址： 公司网址：http://doc.guandang.net 法人代表: 法人代表 倪润峰 主营业务范围：视频产品、网络产品、激光读写系列产品、 主营业务范围：视频产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通 讯产品、电池系列产品、通讯传输设备、 讯产品、电池系列产品、通讯传输设备、电子部品

深康佳概况公司名称: 公司名称 康佳集团股份有限公司 证券简称: 深康佳A 证券简称 深康佳A(0016) 板块类别: 板块类别 工业类 深圳成份指数股 行业类别: 电子产品-->家用电器 行业类别 电子产品 家用电器 上市地点: 上市地点 深圳证券交易所 上市日期: 上市日期 1992.03.27 公司注册地址:广东省深圳市华侨城东部工业区 公司注册地址 广东省深圳市华侨城东部工业区 公司联系电话: 传真:0755-6600082 公司联系电话 0755-6608866 传真 公司网址： 公司网址：http://doc.guandang.net 法人代表: 法人代表 任克雷 主营业务范围: 电视机、收录机、音响组合、激光唱机、传真机、 主营业务范围 电视机、收录机、音响组合、激光唱机、传真机、 对讲机、 对讲机、数字通讯设备

主营业务收入200 150 100 50单位： 单位：亿元

0

长虹 康佳

1995年 1995 年 67.64 36.10

1996年 1996 年 105.88 50.06

1997年 1997 年 156.73 63.43

1998年 1998 年 116.03 85.74

1999年 1999 年 100.95 101.27

收入是企业利 润的来源， 润的来源，同 时也反映市场 规模的大小。 规模的大小。 长虹前3 长虹前3年高速 增长,98 99年 ,98、 增长,98、99年 下降幅度不小， 下降幅度不小， 显示其市场占 有率下降， 有率下降，而 康佳收入是稳 步增长， 步增长，1999 年首次超过长 虹。

净30 25 20 15 10 5单位： 单位：亿元

利

润长虹1995长虹1995-1997 1995 年净利润大幅 增长，98年首 增长，98年首 次下降， 次下降，均保 持较高的利润， 持较高的利润， 99年净利润 但99年净利润 大幅下降， 大幅下降，相 对而言， 对而言，康佳 净利润水平一 直保持较低水 平，但平缓增 比较稳定。 长，比较稳定。

0长虹 康佳

1995年 1995 年 11.51 2.65

1996年 1996 年 16.75 3.46

1997年 1997 年 26.12 3.47

1998年 1998 年 20.04 4.29

1999年 1999 年 5.25 4.98

总200 150 100 50单位： 单位：亿元

资

产总资产显示企 业规模的大小， 业规模的大小， 长虹5 长虹5年来总 资产增长较快， 资产增长较快， 年均增长 39.3%, 39.3%,康佳 也处于高速增 长状态， 长状态，年均 增长71.8% 71.8%, 增长71.8%, 但总的来说， 但总的来说， 长虹规模远远 大于康佳。 大于康佳

。

0长虹 康佳

1995年 1995 年 64.14 25.24

1996年 1996 年 115.39 41.56

1997年 1997 年 167.85 53.86

1998年 1998 年 188.52 71.83

1999年 1999 年 165.07 97.69

净140 120 100 80 60 40 20单位： 单位：亿元

资

产由于长虹连年 高额的净利润， 高额的净利润， 再加上股东的 再投入， 再投入，使企 业净资产高速 增长， 增长，年均增 80.9%, 长80.9%,康佳 虽绝对数较小， 虽绝对数较小， 但增幅也很大， 但增幅也很大， 年均增长87.5% 87.5%。 年均增长87.5%。

0

长虹 康佳

1995年 1995 年 30.52 7.72

1996年 1996 年 44.44 14.50

1997年 1997 年 89.74 15.94

1998年 1998 年 109.65 21.48

1999年 1999 年 129.25 34.75

财务指标分析内容核心指标分析 盈利能力分析 偿债能力分析 资产效率分析 获现能力分析 股利政策分析

核心指标分析净资产收益率 ‖ 销售净利率 X 总资产周转率 X 权益乘数(净利润 / 净资产平均总额)X 100% )

(净利润 / 销售收入)X 100% )

销售收入 / 总资产平均总额

总资产平均总额 / 净资产平均总额

分析结论

净资产收益率60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%长虹 康佳 1995 年 50.90% 34.58% 1996年 1996 年 44.69% 31.15% 1997年 1997 年 38.93% 22.79% 1998年 1998 年 20.10% 22.94% 1999年 1999 年 4.40% 17.70%

净资产收益率 反映企业所有 者权益的获利 能力。 能力。两家公 司自95 95年以来 司自95年以来 都呈下降态， 都呈下降态， 但长虹的下降 幅度更大， 幅度更大，并 98年开始净 且98年开始净 资产收益率低 于康佳。 于康佳。

销售净利率20% 15% 10% 5% 0%长虹 康佳

1995 年 17.01% 7.34%

1996年 1996 年 15.82% 6.91%

1997年 1997 年 16.67% 5.47%

1998年 1998 年 17. …… 此处隐藏：2663字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……