大宗商品交易巨头之嘉能可

2011年 3月 2日 星期三 13:40 路透

* 嘉能可可能上市

* 这家大宗商品领域的高盛,能否经受上市的考验?

* 嘉能可IPO是否暗示大宗商品景气周期已经触顶?

记者 Eric Onstad/Laura MacInnis/Quentin Webb

编译 蔡美珍/梁睿雪/肖群英/张明钧/侯向明/兰秀娟

路透瑞士巴尔2月25日电---2008年圣诞节前夕,正是全球金融危机黑暗时刻,矿商Katanga Mining接受了一笔无法拒绝的救命金.

在多伦多挂牌的Katanga Mining,在先前半年间市值缩水97%,现金逐渐耗尽.为了筹措在刚果民主共和国(刚果金)采矿项目的经费,Katanga高层发出警讯并持续呼救. 当时全球信贷日益枯竭,铜市在短短五个月的时间暴跌七成,而刚果在经历过造成五百万人丧生的内战後,复苏之路仍然崎岖不平,是投资人最不想沾上的地点.

不过,有一家公司却很有兴趣.

嘉能可国际(Glencore International)的管理高层在瑞士巴尔总部经过评估後,准备好进行交易.条件很简单.

他们要拿下控股权.

为了以可换股贷款及供股换取5亿美元资金,Katanga同意发行超过10亿股的新股,并且让全球最大的大宗商品交易集团--嘉能可取得74%股权.时至今日,铜价不断改写每吨超过10,000美元的纪录新高,Katanga的股票市值已经逼近32亿美元.

通过类似Katanga案的众多交易,使嘉能可跃居瑞士收入最高企业,并使其媲美投资银行业龙头高盛.

在大宗商品的实货交易世界里,嘉能可无所不在,也备受争议,就像高盛在金融界一样.以营收而言,嘉能可规模大过雀巢、诺华制药和瑞银,嘉能可旗下拥有2,000名交易员、律师、会计师等人员,分布在全球40个国家,向其提供各种市场及政治方面的即时性情报,从中亚油市到东南亚糖市,无所不包.这些年轻气盛又才华横溢的人才,在各自负责的市场呼风唤雨.嘉能可的高层则是和俄罗斯产业巨头及非洲矿业巨擘建立结盟关系.就像高盛一样,嘉能可运用它巨大势力,在每笔交易中取得最有利的条件.

未来几周内,嘉能可料将宣布首次公开发行(IPO)计划.目前嘉能可是以私人合夥企业形式运作,员工根据一套绩效表现奖励机制分得利润.熟知计划内情的消息人士指出,嘉能可或许会将20%股份挂牌上市,可能分别在伦敦证交所及香港证交所发行.如果以此规模上市,嘉能可将集资160亿美元,公司价值高达600亿美元.

由于嘉能可涉及的许多大宗商品价格目前都灸手可热,这将是伦敦证交所规模最大的IPO案之一.嘉能可可能会跻身富时100指数,与必和必拓、力拓、皇家荷兰/壳牌石油集团等资源业重量级个股并列,由此进入众多退休基金及数以百万计投资者的投资组合,尽管他们对这家神秘企业可能一无所知.这也将是投资银行业者的肥差--根据并购顾问公司Freeman & Co.估计,投行承办这项IPO案的进帐将有3-4亿美元.

在此同时,这家40年来悄悄壮大的企业,将被迫揭开神秘面纱.它能承受知名度暴增的压力吗?是否有流失顶尖交易员之虞?鉴于嘉能可以往发动交易总是掌握到最佳时机,此时进行IPO是否代表大宗商品景气循环已经触顶?

"他们对于全球大宗商品市场的了解实在令人畏惧,"一名曾经与嘉能可高层主管密切合作的外部人士指出.这位人士拒绝具名,就像本文中的多数受访者一样,因为担心可能影响到业务关系.嘉能可高层主管拒绝正式置评,但嘉能可对公司目前的讯息披露政策发表了一篇声明.

**闷声发财**

嘉能可总部坐落在瑞士楚格州的一个湖畔村庄里,非常现代,折射出这是一家交易风格强悍而又谨慎的企业.总部大楼前伫立着一个简单的水泥雕塑,是一个圆球在一个锥体顶部旋转,暗示着嘉能可触角遍及全球.大楼内部,寂静的走廊墙壁上挂着一幅幅现代艺术作品,办公室也安静得可怕.

"外人可能以为嘉能可内部是一群对着电话大吼大叫的人,但该公司更像是一个乏味的老式物流企业,"一名矿业消息人士在描述与嘉能可员工所通的数小时电话以及准备交易文件的过程时表示."与其说嘉能可的交易大厅与高盛公司相似,不如说他们更像是快递公司DHL的办公室."

但在大宗商品和矿产行业里,众人对嘉能可既佩服又恐惧."嘉能可实行以绩效为本的企业文化,程度可能更甚于投行,"另一名消息人士这样说.

嘉能可的客户名单上,赫然在目的不仅包括BP(BP.L: 行情)、法国石油公司道达尔、艾克森美孚(Exxon Mobil)、康菲石油国际、雪佛龙(Chevron)、巴西淡水河谷、力拓、安赛乐米塔尔(ArcelorMittal)、索尼等全球大型企业,还有伊朗、墨西哥和巴西的国家石油公司,以及西班牙、法国、中国、台湾和日本等地区的公用事业企业.

嘉能可及其主要对手维多公司、托克(Trafigura)和嘉吉等大宗商品实货贸易商,通过寻找原材料买家并加价销售来盈利,并使用复杂的对冲操作来降低恶劣天气、市场波动、海盗和政权变化等风险.

与大声喊出对橙汁或猪腩期货价格押注的芝加哥交易员不同,大宗商品实货交易员安静地协商价格、安排出货,防止外人知道其持仓情况.

"这是适应老式商品交易所的现代金融工程,"纽约对冲基金公司Again Capital LLC合伙人John Kilduff表示."这些企业的获利和成长是如此惊人,这种商业模式竟然在这麽长时间里不为人所知,令人称奇."

嘉能可2008年税後获利突破47.5亿美元,与该公司2007年业绩相近.2007年是嘉能可业绩有史以来最好的一年,当年获利高达51.9亿美元左右.即使在2009年市场低迷的境况下,公司仍获利逾27.2亿美元.

对员工业绩的奖励金额甚至让华尔街的人眼红,明星交易员的奖金高达数千万美元.嘉能可500名合伙人和重要员工的账面价值高达200亿美元.

第二名外部人士表示,秘诀就是交易员全身心地投入."我与他们接触的时间很长,但我记不起有哪一次与他们曾谈及任何业务以外之事,"他这样告诉路透."我不知道他们的家庭生活是什麽模样.工作就是他们的一切."

企业聘请的都是年轻人,期望他们加盟後干出一番事业.他们要麽是精通数字、为公司设计复杂金融交易的"思想者",或是精力无限、拼命赢得交易的"战士".

嘉能可的10个部门经理年龄都在37-52岁之间,在嘉能可以外的商界里基本不见经传."他们都十分优秀,十分专注,他们的目标是天天赢,"一名北美矿业公司高管表示.或一如第二名外部人士所言,"他们看起来真的像孩子一样,但他们都是令人印象深刻的人物."

最突出的莫过于公司首席执行长Ivan Glasenberg,一名削瘦低调的公司运营者,喜欢竞走运动.Glasenberg今年54岁,在南非长大,曾为南非和以色列获得竞走比赛冠军.每天清早,他都会跑步或游泳,通常会与同事一起."关于Glasenberg,他能坐飞机去晤各国总统,也不吝于与交易大厅里的人说话,"哈萨克斯坦矿业集团ENRC首席商务官兼执行董事Jim Cochrane说道.

Glasenberg在1983年获得美国南加州大学工商管理学硕士学位,随後受聘于嘉能可,在南非担任一名煤炭交易员.据认识他的人介绍,他讨厌与蠢人打交道且脾气火爆,同时却又极具魅力,对于别人的具体情况牢记不忘.第二名外部人士表示,作为一名掌管着数千员工的亿万富翁,"他却自己接电话."

**创始人Marc Rich遗绪**

嘉能可公司喜欢从内部提拔员工,并建立了一个封闭且自我维系的资深交易员网络,这是公司创始人Marc Rich鼓励的企业文化.嘉能可并不喜欢提及Rich,他声名狼藉,甚至嘉能可网站上的官方历史也对他只字未提.

Rich在七岁时逃离德国纳粹(Nazi)控制下的欧洲,後在美国 …… 此处隐藏：13681字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……