期权的投资策略

期权的投资策略众多，灵活多样。另一方面，期权投资又是复杂和难以理解的。许多投资者接触期权伊始，往往不知从何入手。以下介绍的策略，注重简单实用，包括期权交易的四种基本投资策略，简单的价差交易，典型的波动率交易策略和保值策略，希望能够帮助广大投资者在期权交易中快速上手。 1、看大涨，买入看涨期权

使用时机：期货市场受到利多题材刺激，多头气势如虹，预料后续还有一波不小的涨幅 操作方式：买进看涨期权

最大获利：无限制，期货价格涨得越多，获利越大 最大损失：权利金

损益平衡点: 执行价格 + 权利金 保证金：不交纳

例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者十分看好棉花期货后市，买入一手执行价格为15200元/吨的棉花看涨期权，支出权利金422元/吨。损益平衡点为15622元。若10天后，棉花期货价格涨至16000元/吨，看涨期权涨至950元/吨。投资者卖出平仓，获利428元/吨。

期货价格

2 操作方式：买进看跌期权

最大获利：无限制，期货价格跌得越多，获利越大 最大损失：权利金

损益平衡点: 执行价格-权利金 保证金：不交纳

例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者十分看空棉花期货后市，买入一手执行价格为14600元/吨的棉花看跌期权，支出权利金330元/吨。损益平衡点为14270元。若10天后，棉花期货价格跌至14000元/吨，看跌期权涨至770元/吨。投资者卖出平仓，获利440元/吨。

期货价格

3

使用时机：期货价格经过一段上涨面临前期高点或技术阻力位，预计后市转空或者进行调整。 操作方式：卖出看涨期权 最大获利：权利金

最大损失： 无限制，期货价格跌涨得越多，亏损越大 损益平衡点: 执行价格＋权利金 保证金：交纳 例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者看淡棉花期货后市，卖出一手执行价格为15200元/吨的棉花看涨期权，收到权利金422元/吨。损益平衡点为15622元。

情况一：若10天后，棉花期货价格维持15000元/吨，看涨期权跌至330元/吨。投资者买入平仓，获利92元/吨。

情况二：若部位保留至到期日，棉花期货价格只要维持在15200元及以下，买方均会放弃执行的权利，投资者都可以获取422元的利润。

期货价格

4使用时机：市场向多或牛皮盘整 操作方式：卖出看跌期权 最大获利：权利金

最大损失： 无限制，期货价格跌得越多，亏损越大 损益平衡点

: 执行价格－权利金 保证金：交纳

例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者谨慎看好棉花期货后市，卖出一手执行价格为15000元/吨的棉花看跌期权，收入权利金510元/吨。损益平衡点为14490元。

情况一：若10天后，棉花期货价格涨至15100元/吨，看跌期权跌至370元/吨。投资者买入平仓，获利140元/吨。

情况二：若持有至到期日，只要期货价格不低于15000元，看跌期权都没有价值，买方不会提出执行，卖方投资者可以赚取全部的权利金510元。 期货价格

5使用时机：看多后市，但认为不会大幅上涨。特点在于权利金成本低，风险收益均有限 操作方式：买入较低执行价格的看涨期权+卖出较高执行价格的看涨期权（同月份）

最大获利：执行价格差-权利金 最大损失： 净权利金支出

损益平衡点: 较低执行价格+净权利金支出 保证金：不交纳 例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者看好棉花期货后市，买入一手执行价格为15000元/吨的棉花看涨期权，支付权利金510元/吨；但又认为价格不会突破15600元/吨，所以卖出一手执行价格为15600元/吨的同月份看涨期权，收入权利金280元/吨。净支付权利金230元/吨。损益平衡点为15230元。

注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金

期货价格

6有限

操作方式：买入较高执行价格的看跌期权+卖出较低执行价格的看跌期权（同月份）

最大获利：执行价格差-权利金 最大损失： 净权利金支出

损益平衡点: 较高执行价格-净权利金支出 保证金：不交纳 例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者看空棉花期货后市，买入一手执行价格为15000元/吨的棉花看跌期权，支付权利金510元/吨；但又认为价格不会跌破14600元/吨，所以卖出一手执行价格为14600元/吨的同月份看跌期权，收入权利金330元/吨。净支付权利金180元/吨。损益平衡点为14820元。

注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金

期货价格

-180

看跌期权套利损益图

7、看多波动率，买入跨式套利

使用时机：市场重大消息即将出台，会引起市场的大幅波动，但方向不明

操作方式：买入某执行价格的看涨期权+买入相同执行价格的看跌期权（同月份） 最大获利：无限制

最大损失： 权利金总支出

损益平衡点: 执行价格±权利金总支出 保证金：不交纳

特别提示：该策略为做多波动率策略。缺点是成本较高，如果市场波动不大，投资者的亏损也较大

例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者认为棉花期货价格会大幅波动，买入执行价格为15000元/吨的棉花看涨和看跌期权各一手，权利金均为510元，共支付权利金1020元。损益平衡点为13980元和16020元。

期货价格

8操作方式：卖出某执行价格的看涨期权+卖出相同执行价格的看跌期权（同月份） 最大获利：权利金总收入 最大损失： 无限制

损益平衡点: 执行价格±权利金总支出 保证金：交纳

特别提示：该策略为做空波动率的策略。亏损无限制，投资者需要密切关注市场变化和自身风险能力

例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者认为棉花期货价格会大幅波动，卖出执行价格为15000元/吨的棉花看涨和看跌期权各一手，权利金均为510元，共收入权利金1020元。损益平衡点为13980元和16020元。

注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金

9操作方式：买进看涨期权，保持已持有的期货空头部位 最大获利：无限制

最大损失：期货卖出价-执行价格-权利金 损益平衡点: 期货卖出价-权利金

特 点：规避期货价格上涨的风险，同时保持期货价格下跌所带来的盈利

例：某投资者以市场价格15000元/吨卖出一手棉花期货（5吨/手），由于担心判断失误，于是买进5手同月份执行价格为15200元/吨的看涨期权（1吨/手），权利金400元/吨，共支付2000元。

情况一：棉花期货价格下跌，投资者对期货价格的判断是正确的，期货部位盈利，期权部位亏损。投资者可以放弃执行的权利。由于买入期权的风险限于其支付的权利金，因此，期货部位的盈利扣除2000元后，为交易组合的总盈利。更好的选择是，投资者择机卖出看涨期权，平仓了结，可以收回部份权利金成本。

情况二：如果期货价格上涨，期货部位亏损，期权部位盈利，投资者平仓了结后，期权部位的盈利可以弥补期货部位的亏损。或者，投资者提出执行，获得15200元/吨的期货多头，对冲其持有的期货空头。这样，买入看涨期权等于锁定了期货最高买入价，锁定了期货空头的平仓价。无论期货价格涨有多高，投资者的最大损失是确定而有限的。本例中，投资者的最大亏损为3000元。

10、买入看跌期权，规避期货多头持仓风险 使用时机：对期货看涨但又不愿意承担太大风险

操作方式：买进看跌期权，保持已持有的期货多头部位 最大 …… 此处隐藏：9961字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……