招商银行投资分析报告

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十国价值公司报告 A 股市场 2009-122009-12-13 招商银行(600036) 招商银行(600036) 投资评级 买入

六个月目标价： 六个月目标价：人民币 22.90 元

摘要： 摘要：

1,招商银行作为国内优秀银行的代表，业务 涵盖各项个人银行业务，企业银行业务，近 期在广州第十一家私人银行开始营业，收购 永隆进入香港市场，在纽约开立第一家分行。 2,招商银行自成立以来，表现出高于同业的 成长性， 近十年净利润复合增长率为 47.79%, 近十年总资产复合增长率 29.21%。银行利润 高增长的同时给股东带来了丰厚的回报。 3,自上市以来招行历年股价市盈率波动范围 为 10—40 倍，由于受宏观调控利差大幅缩小 的影响，09 年盈利出现同比 30%的下滑，在 经济逐渐回暖的背景下，利差恢复已成为共 识，目前市盈率为 20,预计利差恢复后，伴 随招行利润的上涨，此市盈率将被大大摊薄， 综合分析此价位招行股价处于价值低洼。

招商银行简介公司通过各种不同的分销渠道来提供产品和服务。截至 2009 年 6 月 30 日，公司在中国大陆的 60 个城市设有 47 家分行及 648 家支行(含分理处) , 2 家分行级专营机构(信用卡中心和小企业信贷中心) ,1 家代表处，1,622 家 自助银行，1,500 多台离行式自助设备，一家全资子公司——招银金融租赁有限 公司；在香港拥有永隆银行和招银国际金融有限公司两家全资子公司，及一家分 行；在美国设有纽约分行和代表处。公司机构网点主要分布在长江三角洲地区、 珠江三角洲地区、 环渤海经济区域等中国相对富裕的地区以及其它地区的一些大 城市。 公司十分注重扩张和完善网上银行和电话银行等电子银行渠道， 得到了社会 的高度认可，有效地分流了营业网点的压力。2009 年上半年，零售电子渠道综 合柜面替代率达 79.38%,公司电子渠道综合柜面替代率为 43.00%。截至 2009 年 6 月 30 日，网上个人银行累计交易 12,263 万笔，同比增长 54.46%;累计 交易金额达 18,794 亿元， 同比增长 28.72 %, 其中， 网上支付累计交易 6,821.20 万笔，比去年增长 60.54%;累计交易金额达 253.36 亿元，同比增长 31.96%。 网上企业银行 U-BANK 的累计交易 1,175 万笔，同比增长 28.28%;累计交易 金额达 3.57 万亿元，同比下降 68.77%。电话 银行方面，截至 2009 年 6 月 30 日本公司通过电话银行营销基金等各类理财产品共计 132.52 亿元，快易理财交 易额达 519.27 亿元，新增开户数达 150.26 万户，均比去年同期有大幅增长。 截至 2009 年 6 月 30 日，小企业信贷中心在苏州设立了一级

分中心，在 南通设立了二级分中心，在常熟、张家港、昆山设立了三级分中心，各分中心建 立了多支营销团队。此外，上海、杭州、宁波、南京四个一级分中心正在筹建之 中，小企业信贷中心布局长三角的组织架构已具雏形。与此同时，小企业信贷中 心正在依托总行强大的组织和研发资源， 建立体现小企业特色和特点的网上企业 银行、电话银行等电子银行渠道，取得了初步成效。 主要经营范围：吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款；办理结算；办 理票据贴现；发行金融债券；代理发 行、代理兑付、承销政府债券；买卖政府 债券；同业拆借；提供信用证服务及担保；代理收付款项及代理保险业务；提供 保管箱服务；外汇存款；外汇贷款；外汇汇款；外币兑换和结售汇；国际结算； 同业外汇拆借；外汇票据的承兑和贴现；买卖和代理买卖股票以外的外币有价证 券； 发行和代理发行股票以外的外币有价证券； 自营和代客外汇买卖； 资信调查、 咨询、见证业务；离岸金融业务；信用卡业务；证券投资基金托管、合格境外机 构投资者 (QFII)托管； 企业年金基金托管和账户管理； 社会保障基金托管业务； 短期融资券承销；衍生产品交易。经中国银行业监督管理委员会(以下简称“中 国银监会” )批准的其它业务。

第一部分： 第一部分：银行业务分析注：按业务对象分为个人业务和公司业务。一，个人业务及其产品简介产品一：一卡通(借记卡) 招商银行于 1995 年 7 月推出的银行卡——“一卡通”,被誉为我国银行业在个人 理财方面的一个创举，该卡按借记卡级别可分为一卡通普通卡，一卡通金卡，一 卡通金葵花卡。 1,一卡通普通卡功能介绍： 1、一卡多户 具有人民币、美元、港币、日元、欧元等币种的活期、定期等各类 储蓄账户。 2、通存通兑 在招行同城任一网点办理各储种存取款业务；在全国各网点办理人 民币、港币、美元活期账户异地存取款业务。 3、 约定转存 系统升级后， 原整存整取“约定转存”功能将被“自动转存”功能替代， 即转存方式为“活期转定期”的功能不再生效；转存方式为“定期转定期”和“定期 转活期”的，定期到期后转存方式以本息自动转为同存期、同储种定期的“自动转 存”方式取代。 4、自动转存 凡存有整存整取存款且到期后，银行自动按原存期连本带息代为办 理存款转存。 5、 自助转账 在招行柜面申请自助转账服务功能后， 可以直接使用招行电话银行、 自动柜员机、查询终端及网上个人银行，办理以下业务：① 人民币或外币同一 币种同一钞汇类的同名账户的同城“一

卡通”、存折之间相互划转；② 特别说明： 无需到 办理同一“一卡通”内的人民币或同外币同一钞汇类型账户间的定活互转。 柜台办理申请手续，由电脑系统自动开通。 6、商户消费 在招行和中国银联以及当地金卡工程的特约商户直接进行消费结 算。 7、 自动柜员机提款 在招行开户地自动柜员机上办理人民币活期取款、 修改密码、 第三方转账及查询活期账户余额等业务； 在招行非开户地自动柜员机上可办理人 民币活期取款； 还可在加入中国银联或当地金卡工程的他行自动柜员机上办理人 民币活期取款、活期账户余额查询业务。 8、自助存款机 在招行开户地自助存款机可办理人民币活期、整存整取、零存整 取等存款业务；非开户地存款业务即将开通。 9、查询服务 招行柜台、自助银行、电话银行、网上银行等各种渠道，为客户提 供存款利率、汇率、业务简介及各类账务查询。

10、电话银行 招行电话银行提供自动语音服务和人工服务。 11、手机银行 在开户地的移动公司申请开通手机银行服务功能后，可以通过手 机直接办理账户余额和最近交易查询、修改密码、口头挂失、自助转账等业务。 12、网上个人银行专业版 在招行柜台申请“网上个人银行专业版”功能后，通过 网上银行办理个人账务查询、转账、汇款、网上支付、外汇买卖等业务。 13、网上个人银行大众版 凭招行一卡通即可直接通过网上个人银行(大众版) 办理如下个人银行业务：查询账户余额和交易、转账、修改密码等，另外客户还 可以通过其申请网上支付卡、 自助充值和缴费、 投资国债、 申请个人消费贷款等。 14、网上支付 在招行柜台或网上银行申请“网上支付”功能后，通过招行网上商 城中的特约商户在线选购全国各地商品或享受其他服务， 同步完成消费款项的支 付。 15、银证转账 在招行柜台或招行特约券商处申请银证转账服务功能后，通过招 行电话银行、网上银行等自助设备，可实现活期账户与指定券商处开立的证券保 证金账户之间的资金相互划转。 16、银基通 在招行柜台申请银基通服务功能并开立银基通账户后，可通过柜台、 网上银行、电话银行办理各项开放式基金认购、申购、赎回等交易及查询业务， 其他各项开放式基金转托管、非交易过户等业务在柜台办理。 17、外汇买卖 在招行柜台申请个人外汇买卖业务后可以在招行电话银行、 …… 此处隐藏：11119字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……