公司治理对盈余管理影响的实证研究

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２００９年第６期

Ｎｏ．６

２００９

四川大学学报（哲学社会科学版）

Ｊｏｕｒ工ｌａｌｏｆＳｉｃｈｕａＴｌＵ１１ｉｖｅｒＳｉｔｙ（ｓｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅＥｄｉｔｉｏｎ）

Ｓ帆Ｎｏ．１６５

总第１６５期

§经济与管理学研究§

公司治理对盈余管理影响的实证研究

王虹，毛道维，李恒

（四川大学工商管理学院，四川成都６１００６４）

摘要：以上市公司２００４—２００８年报中样本数最大的六个行业为样本，系统地分析公司治理结构对盈余管理的影响。结果表明：董事会规模的增加，有利于提高会计盈余信息的质量；董事长、总经理两职合一会助长利润虚增现象；仅在调减利润的企业样本中，独立董事比例、董事会会议次数对盈余管理有约束作

用；对调增利润的企业，独立董事比例、董事会会议次数以及股权集中度均与盈余管理存在正相关关系。

关键词：公司治理；盈余管理；调增利润；调减利润

中图分类号：砣２２文献标志码：Ａ文章编号：１００６．０７６６（２００９）０６一００６６－０９

作为会计信息的主要组成部分，会计盈余信息一直倍受股东、债权入及其他利益相关者关注。无论是会计信息的编报还是会计信息的使用与评价，会计盈余在其中都扮演着极其重要的角色。但是由

于股东和管理者利益上的非一致性，在代理双方都是自身效用最大化者时，对外承担财务信息披露义

务的管理者就有可能在自利性动机的驱使下利用会计准则的弹性进行盈余管理。设计合理、运作良好

的公司治理可以约束和监督管理层的盈余管理行为，反之则可能为管理层的盈余管理创造条件。

本文旨在研究构成公司治理结构的各因素对盈余管理的影响方向和约束效力，为完善公司治理结构的设计和提高其运行效率提供依据。

一、国内外研究现状

按照现代企业理论的观点，企业本质上是各利益相关者（股东、债权人、管理者、员工、客户、供应商和政府等）缔结的一组契约［１】。由于契约的不完备性和经济人的自利性，处于内部控制人地位的控股股东和管理层有可能为了自身利益最大化而损害其他利益相关者的权益。由于会计盈余信息在

财务信息中的重要地位，盈余信息往往成为内部控制人操纵的重要目标。盈余管理（ｅａｍｉｎｇｓ

ｍａｎ—

ａｇｅｍｅｎｔ）是经营者在编制财务报告和构建交易中运用自身的判断去改变和修饰财务报告，以误导利

益相关者对公司基本经济业绩的判断，也影响以财务报告上的会计数据作为基础签订的合约所带来的结果［２］。盈余管理与会计造假的区别在于会计选择的合法性。尽管两者都影响了会计信息的客观性，

但使用的手段在性质上有着根本的区别。基于回避风险的考虑，内部控制人更多地采用会计准则选择权限内的盈余管理而不是公然造假。正因如此，对盈余管理及其相关问题的研究成为现代会计学研究

的重要课题。自勘ｌｌ和Ｂｒｏｗｎ［３］、Ｂｅａｖｅｒ［４］关于盈余信息披露对资本市场产生的影响的实证研究开始，实证会计成为一门真正的研究学科。

影响和制约盈余管理的因素虽然较多，但可以从制度层面分为两类：会计准则的合理性、监管约束机制的有效性。科学、合理的会计准则有利于企业提供公允、客观的财务信息。但是基于经济业务

收稿日期：２００９－０６一０８

基金项目：国家自然科学基金“基于管理耗散结构的企业制度自组织过程研究”（７０６７２０１４）；２００９年度教育部人文社会科学研究项目“基于会计准则变迁的上市公司盈余管理研究”

作者简介：王虹（１９６８一），女，四川成都人。四川大学工商管理学院副教授；毛道维（１９５０一），男，四川成都人。四川大学工商管理学院教授；李恒（１９８６一）男，四川邛崃人。四川大学经济学院硕士研究生。

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王虹，毛道维，李恒：公司治理对盈余管理影响的实证研究２００９年第６期

的复杂性和多样性，会计准则均给予会计人员专业判断和会计方法的选择权，这从客观上为公司内部控制人的盈余管理提供了空间。为避免会计选择权的滥用，重要的制度安排是各种监管约束机制，包括公司治理、注册会计师审计、市场监管等［５］。从根本上讲，监管约束机制的有效性对会计信息的客观性起保证作用，其中处于直接影响地位的是公司治理的有效性。从这种意义上讲，公司治理对盈余

管理的影响要大于会计准则，因为它直接关系到会计信息提供者的利益预期［６］。

目前关于公司治理影响盈余管理的研究以单一的治理机制与盈余管理的关系为主。Ｂｅａｓｌｅｙ［７１、Ｐｅａｓｎｅｌｌ等人［８］的研究表明，独立董事的介入有助于强化董事会的监督作用，提高盈余质量。ＢｉａｏＸｉｅ等人［９］指出独立董事的比例越大，盈余管理的程度越低，尤其当独立董事是由财务方面的专家担任时，盈余管理的程度会降低。同时，董事会和审计委员会会议次数越多，盈余管理程度越低。Ｄｅ—ｃｈｏｗ［１０］等的研究表明，董事会规模与盈余管理呈显著的正相关关系。

国内对公司治理与盈余管理的研究主要集中在讨论股权结构、董事会组成、独立董事的作用等方面。刘国立、杜莹［１１］研究了股权结构与财务报告舞弊的关系，结果证明，上市公司的法人股比例越高，流通股比例越低，公司越有可能发生财务报告舞弊行为。张逸杰、王艳［１引，苏卫东、王加胜［１３］的研究均发现董事会规模与盈余管理程度成负相关。

从上述文献可以看出，国内外现有的研究基本都是以单一的治理机制如股权结构或董事会特征如董事会规模、两职合一、独立董事比例等作为公司治理研究变量，没有从治理结构的综合影响进行研究。本文拟综合公司治理的各相关因素，分析其对盈余管理的影响。在已有的此类研究的回归模型中，部分研究是用操控性盈余（ＤＡ）的绝对数作为衡量盈余管理程度的指标，忽略了盈余管理的方向（调增盈余和调减盈余），而不同的盈余管理方向代表了不同的盈余管理动机；还有部分研究则忽略了模型自变量之间的共线性，很少有研究同时考虑了这两个问题。本文的研究拟考虑相关公司治理

的因素对利润调增、调减的影响。

在操控性盈余（ＤＡ）的计算中，现有研究未考虑行业特征系数的影响，以全部上市公司（苏卫东、王加胜）或深证１００指数和上证１８０指数成份股（张逸杰等）选取样本。为了体现行业特征系数

的影响，本文选择了上市公司样本数最大的六个行业为样本，先求出行业特征参数，再计算操控性盈余（ＤＡ），这样的计算结果应该更准确。

二、公司治理对盈余管理影响的实证研究

（一）数据来源与样本选取。本次研究选取了２００４—２００８年度沪深股市数量最多的六个行业的上市公司作为研究对象，并按照以下原则进行了数据筛选：（１）剔除当年退市和新上市的公司。这是考虑到在研究中涉及期初和期末数据，这部分公司无法获取期初或期末数据。（２）剔除数据不全的上市公司。这主要指的是有部分上市公司治理结构的数据无法通过数据库获得，仅用财务报表数据无法进

行相关研究。样本公司在各行业的分布如表ｌ所示。在使用Ｅ、，ＩＥＷＳ软件进行面板数据分析时，所

选样本需连续五年的数据，剔除这期间退市和新上市公司样本后，面板数据分析的样本公司为６４７家，３２３５个样本点， …… 此处隐藏：2317字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……