整理7-QE退出对我国的影响

QE退出对我国的影响

量化宽松（Quantitative Easing，简称QE），是一种货币政策，主要指各国央行通过公开市场购买政府债券、银行金融资产等做法。量化宽松直接导致市场的货币供应量增加，可视为变相“印钞”。市场流动性的改善可降低利息，而低息环境又为实体经济发展提供了优越的融资环境，因此美国08年爆发金融危机后，美联储推出多轮量化宽松借此刺激经济发展。

特点：量化宽松目标是锁定为长期的低利率，所购买债券金额大，周期长。一般来在实施超低利率政策无效后，央行才使用这种极端方法。

性质：量化宽松本质上是央行货币政策工具之一，但不同于法定准备金率、再贴现率和公开市场操作三大常用工具，比较相似于公开市场操作，但是量化宽松基本上是央行单向持续买入债券，持续提供流动性。

对我国的短期应下

退出QE将对我国出口产生双重影响

1美联储退出QE将导致美元升值，而由于人民币汇率与美元挂钩，人民币大幅贬值的可能性较小，可能导致人民币有效汇率上升，不利于我国出口。

2美元升值将导致国际大宗商品价格下跌，如石油、黄金等，这种现象从最近的石油和黄金价格走势来看已经十分明显，这也是对我国出口的一个利好因素。

退出QE可能加剧国内流动性压力

1近年来，外汇占款的持续增加是我国流动性充裕的主要因素，美联储退出QE，热钱有可能短期内从国内流出，中央银行外汇占款减少，从而加剧我国境内市场的流动性压力。 2美国国债利率上行、人民币升值预期转向是影响中国国内国债利率水平的重要因素。随着美联储启动QE退出，这种趋势会进一步强化，加剧国内流动性压力。

退出QE可能刺破新兴市场国家的资产价格泡沫

自08年底以来美联储实施了三轮的QE，凭空创造了大量流动性，同时使得大量资金进入发展前景被看好的包括中国在内的新兴市场国家，引起了这些国家的资产价格泡沫。 退出QE对我国外汇储备具有双重影响

1有利的方面表现为美元升值，美国股票、不动产市场的上涨动力将增强,从而提高我国外汇储备资产的购买力与投资回报。

2不利的方面主要体现在美国债券收益率的上升将导致我国持有的长期债券资产价格大幅下跌，使外汇储备“缩水”。

长期影响

我国人民币国际化

美国经济好转，美联储退出QE，可能很快便进入加息周期，市场对美元和人民币的信心对比有所逆转，未来数年可能出现一个美元升值而人民币贬值的趋势，这会在一定程度上阻碍人民币国际化战略的实施。

经济结构转型期“稳增长

1美联储退出QE，市场预期美联储进入加息周期，看多美元将使部分热钱回流美国，加剧我国金融体系的流动性压力，并有因此而刺破资产价格（主要是房地产行业）泡沫的风险。这将会增加我国经济运行的不稳定因素，加剧我国经济波动，一定程度上影响我国政府“稳

增长”、经济继续保持较快平稳增长目标的实现。

2美元升值减缓了人民币升值的压力，美国经济好转带来的外需提振以及国际大宗商品价格因美元升值而下降等等因素是对我国出口的多重利好，而出口是我国拉动经济增长的“三驾马车”之一，对经济增长具有至关重要的作用。