05 第05章 简答题、练习题、自测题 参考答案 F(2)

率政策，贷款银行要求负债率不能超过60%，2008年若要超过2007年的增长速

度，是否还有潜力？假设2008年不打算增发股票，2008年营业收入增长率最高

能达到多少？

财务管理课后习题答案

练习题参考答案

1. 解题思路：利用营业收入百分比法进行财务预测，并估算出企业的外部融资需求。

（1）由于资产中流动资产和长期资产项目都与营业收入成正比，因此资产营业收入百分比＝320/4000＝8%

由于流动负债中各项目与营业收入成正比，因此流动负债营业收入百分比＝96/4000＝2.4% 2007年营业收入净利率＝100/4000＝2.5%

2007年股利支付率＝60/100＝60%

2008年营业收入＝4000×（1＋30%）＝5200（万元）

2008年净利润＝5200×2.5%＝130（万元）

2008年留存收益增加＝130×（1－60%）＝52（万元）

2008年预计资产总额＝5200×8%＝416（万元）

2008年预计流动负债总额＝5200×2.4%＝124.8（万元）

2008年保持长期负债不变，因此，

2008年的外部融资需求＝416－（124.8＋32）－（192＋52）＝15.2（万元）

或者直接利用公式计算，

外部融资需求＝（Z0×△S）－（N0×△S）－[P0×（S0＋△S）×（1－d0）]

＝（8%×4000×30%）－（2.4%×4000×30%）－[2.5%×4000×（1＋30%）

×（1－60%）]

＝15.2（万元）

（2）外部融资需求＝（8%×4000×40%）－（2.4%×4000×40%）－[2.5%×4000×（1＋40%）

×（1－60%）]

＝33.6（万元）

外部融资收入增长比＝33.6/(4000×40%)＝0.021

或者直接利用公式，

S0+ΔS)×(1 d0)ΔS

=8% 2.4% 2.5%×(1+40%)×(1 60%)

40%

=0.021外部融资收入增长比=Z0 N0 P0×(

（3）2008年名义营业收入＝4000×（1＋30%）×（1＋5%）＝5460（万元）

2008年留存收益增加＝5460×2.5%×（1－60%）＝54.6（万元）

2008年预计资产总额＝5460×8%＝436.8（万元）

2008年预计流动负债总额＝5460×2.4%＝131.04（万元）

2008年保持长期负债不变，因此，

2008年的外部融资需求＝436.8－（131.04＋32）－（192＋54.6）＝27.16（万元）

也可以利用存在通货膨胀率情况下的外部融资需求公式计算，

外部融资需求=Z0×[(S0+ΔS)×(1+J) S0] N0×[(S0+ΔS)×(1+J) S0] P0×(S0+ΔS)×(1+J)×(1 d0)

=8%×[(4000+1200)×(1+5%) 4000] 2.4%×[(4000+1200)×(1+5%) 4000]

2.5%×(4000+1200)×(1+5%)×(1 60%)

=27.16(万元)

通过比较（1）和（3）可以发现，除了存在5%的通货膨胀率，（3）的情况与（1）完全相同，但是支持同样的营业收入增长速度，存在通货膨胀情况下要比不存在通货膨胀时需要更多的资金。

财务管理课后习题答案

（4）由于资产中流动资产营业收入百分比变为5%、长期资产营业收入百分比变为1.5%，因此资产营业收入百分比＝5%＋1.5%＝6.5%

由于流动负债中应付账款营业收入百分比变为8%、预提费用营业收入百分比变为3%，应付票据营业收入百分比、短期借款营业收入百分比保持不变。

因此流动负债营业收入百分比＝0.8%＋0.2%＋（18＋46）/4000＝2.6%

2008年营业收入净利率＝3%

2008年股利支付率＝50%

2008年营业收入＝4000×（1＋30%）＝5200（万元）

2008年净利润＝5200×3%＝156（万元）

2008年留存收益增加＝156×（1－50%）＝78（万元）

2008年预计资产总额＝5200×6.5%＝338（万元）

2008年预计流动负债总额＝5200×2.6%＝135.2（万元）

2008年保持长期负债不变，因此，

2008年的外部融资需求＝338－（135.2＋32）－（192＋78）＝－99.2（万元）

或者直接利用公式计算，

外部融资收入增长比 =(1+R1×[Z N P×(1 d)] ×(Z0 N0)RR

1+30%1 )×[6.5% 2.6% 3%×(1 50%)] =(×(8% 2.4%)30%30%

= 0.08267

2008年的外部融资需求＝－0.08267×4000×30%＝－99.2（万元）

2. 解题思路：利用营业收入百分比法计算企业外部融资需求。

基期营业收入＝100÷10%＝1000（万元），预计营业收入＝1000×（1+10%）＝1100（万元）所以所需追加资金量＝100×4000 100×2000 1100×10%×50%=145(万元) 10001000

3. 解题思路：根据营业收入百分比法计算出2008年资产增长量，负债增长量，留存收益带来

的权益增长量，资产增长减去负债与权益增长量之和就是企业的资金缺口。

外部融资需求=Z0×[(S0+ΔS)×(1+J) S0] N0×[(S0+ΔS)×(1+J) S0] P0×(S0+ΔS)×(1+J)×(1 d0)=1.5×[1,000×(1+10%)×(1+5%) 1000] 0.8×[1,000×(1+10%)×(1+5%) 1000]

6%×1,000×(1+10%)×(1+5%)×(1 30%)

=55.99万元

或者利用

外部融资收入增长比 =[(1+R)×(1+J) 1(1+R)×(1+J)×(1 d0)]×(Z0 N0) [×P0RR (1+10%)×(1+5%) 1(1+10%)×(1+5%)×(1 30%)=×(1.5 0.8) ×6%10%10%

=0.5999（万元）

所需外部融资＝0.5999×1,000×10%＝59.99（万元）

利用两种方法计算出的外部融资需求都是59.99万元。

财务管理课后习题答案

4. 解题思路：假设企业仅靠留存收益作为营业收入增长的资金来源，这时的营业收入增长率为

ICR，根据营业收入百分比法计算出预测期内企业的资产增长量，负债增长量，留存收益增长量，由会计等式资产＝负债＋所有者权益，解出企业的内含增长率IGR。

资产营业收入百分比＝3000/5000＝60%

流动负债营业收入百分比＝1000/5000＝20%

营业收入净利率＝400/5000＝8%

股利支付率＝80/400＝20%

因此有60%×△S＝20%×△S＋8%×（5000＋△S）×（1－20%）

解得，△S＝952.3810

内含增长率＝952.3810/5000＝19.05%

或者直接利用公式

8%×(1 20%)ΔS内含增长率(IGR)===19.05% S060% 20% 8%×(1 20%)

若仅考虑留存收益的增长，不考虑自发增长的流动负债部分，则内含增长率为

内含增长率(IGR)=(1 d0)×ROA(1 20%)×400/3000 ==11.94%1 (1 d0)×ROA1 (1 20%)×400/3000

5. 解题思路：假设在预测期内保持上一年度的经营和财务政策不变，计算出预测期内企业的资

产、负债、权益，根据会计等式解出此时的营业收入增长率SGR，或者可以直接根据推导出的公式带入各项比率计算。

由于留存收益率为50%，因此，股利支付率＝1－50%＝50%

又支付给股东股利200万元，因此，净利润＝200÷50%＝400（万元）

营业收入净利率＝400÷4000＝10%

营业收入总额为4000万元，年末资产总额为5000万元，因此资产周转率＝4000÷5000＝0.8 年末资产总额 …… 此处隐藏：2691字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……