公司财务管理 华东理工大学 黄虹 第九章 公司投资管理

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第九章 证券投资

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第九章 证券管理

第一节 债券投资 第二节 股票投资

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第一节 债券投资一、债券及债券投资概述 二、债券投资的收益评价 三、债券投资的风险

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第一节 债券投资一、债券及债券投资概述1.

债券及债券投资的含义 发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付 一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。

债券投资

投资者将资金投资于债券以获利的间接投资行为。

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一、债券及债券投资概述与债券相关的概念

债券面值债券票面利率 债券期限 债券的到期日第九章 证券管理5

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一、债券及债券投资概述2.

债券的类型分类标准 发行主体 类 型 政府债券 金融债券 公司债券 固定利率债券 浮动利率债券 上市债券 非上市债券 分类标准 期限长短 类 型 短期债券 中期债券 长期债券 记名债券 无记名债券 新上市债券 已流通在外债券6

利率是否固定

是否记名

是否上市流通

已发行时间

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第一节 债券投资二、债券投资的收益评价1.

债券价值的计算 债券的价值等于未来现金流量的现值。这个现金流量包括每期 支付利息(It)以及到期偿还的本金(M)。

I n M t V t (1 i ) n t 1 (1 i )由于I1= I2= I3= =In-1=In,则上式可以表达为：

V = I ( P/A , i , n ) + M ( P/ F, i, n)例题9-1第九章 证券管理7

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二、债券投资的收益评价

债券估价的作 用

只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。债券 价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。

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二、债券投资的收益评价2.

债券到期收益率的计算 债券到期收益率是投资者持有债券一直到债券到期 时的收益率。又称债券内含收益率。

这个收益率是按复利计算的收益率，是指债券现金 流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率。

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二、债券投资的收益评价计算收益率的方法是求解含有贴现率的方程：现金流出=现金流入 如果每年付息一次，则 购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数

V = I ( P/A , i , n ) + M ( P/ F, i, n)

例题9-2 例题9-3

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二、债券投资的收益评价债券到期收益率的作用

到期收益率是指导选购债券的标准。它可以反映债 券投资按复利计算的真实收益率。如果到期收益率高于投 资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃。

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第一节 债券投资三、债券投资的风险1.

违约风险

借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。规避方法：

不买质量差的债券

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三、债券投资的风险2.

债券的利率风险 由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。 债券的到期时间越长，利率风险越大。

规避方法：分散债券的到期日例题9-4第九章 证券管理13

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三、债券投资的风险3.

购买力风险 由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。

规避方法：购买预期报酬率会上升的资产， 如房地产、普通股等。

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三、债券投资的风险4.

变现力风险 无法在短期内以合理价格卖掉资产的风险。

规避方法：不购买流通性不好的证券

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三、债券投资的风险5.

再投资风险 短期债券到期时，找不到合适的投资机会 的风险。

规避方法：购买长期债券

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第二节 股票投资

一、股票投资的含义 二、股票价值的计算 三、市盈率分析 四、股票投资的风险分析

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第二节 股票投资一、股票投资的含义1.股票及股票投资 股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的 一种有价证券。 股票的持有者即为该公司的股东，对该公司财产有要求权。

分享股利 将其出售并期望售价高于买价而获得资本利得。第九章 证券管理18

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一、股票投资的含义2.股票的价值与股票价格

股票的价值—— 是指其预期的未来流入量的现值。它是股票的真实价值，又称 “股票的内在价值”或“理论价值”。 股票价格—— 是股票在证券市场上的交易价格。这是市场上买卖双方进行竞 价后产生的双方均能接受的价格。 如果证券市场是有效的，那么股票的价值与股票价格就应该是 相等的。当两者不相等时，投资者的套利行为将促使其市场价 格向内在价值回归。第九章 证券管理19