国有商业银行道德风险问题分析(2)

以上分析表明，国有商业银行的激励机制存在着明显的缺陷，主要表现为激励不足和激励失当，这必然在一定程度上扭曲银行从业人员的行为，加剧其道德风险。

三、融资体系失衡与道德风险

在国有商业银行存在制度软约束与激励机制缺陷的情况下，当企业由于融资渠道狭窄而过多的依赖信贷渠道，当银行业由于各种管制和历史原因而存在较大的垄断现象时，银行从业人员的道德风险问题将会加重。现实中，由于我国的股票市场容量较小、门槛高，且主要服务于大型国企的脱困、转制，债券市场特别是企业债券市场发展又严重滞后，导致企业对银行信贷资金的严重依赖，为了取得信贷资金，个别企业主动采取勾兑、贿赂等手段腐蚀银行从业人员，伴生和放大其道德风险。因此，通过分析我国融资体系的现状，也可一定程度解读道德风险凸现的原因。

改革开放以来，我国债券和股票等直接融资发展较快，但在企业融资总量中所占比重仍然偏小，约占融资总量的两成，而银行信贷融资的比重则占据了绝对的优势，约占融资总量的八成，从2001年到2004年，信贷融资占企业融资的比例分别为75.7%、80.0%、85.1%和82.9%（见下表），而根据2005年第二季度的货币政策执行报告，国内非金融企业部门贷款、国债、企业债和股票融资的比重为89.5：8.6：0.3：1.6，信贷融资比重达到九成，我国的融资体系非常单一，金融结构的特征表现为银行主导型，企业融资高度依赖银行。探其原因，我们不能不对股票市场和债券市场融资功能现状进行分析。

国内金融市场融资情况表 单位：亿元

国有商业银行道德风险问题分析

注：数据来源于 张文红，刘爱武 “2004年金融市场分析”，《中国金融》2005年第3期。

1、股票融资障碍

我国的股票市场经过十几年的发展已经取得了令人瞩目的成绩，但与成熟的股票市场相比还存在着规模小、欠规范等问题，更为严重的是我国的股票市场尚未解决股权分置等制度性缺陷问题，股票市场还未能真正成为企业融资的主渠道之一。其一，股票市场主要服务于大型国企的脱困、转制，其上市制度有利于业绩中等但规模大的国企，而不利于盈利能力强而规模小的民营企业和大量中小高新技术企业，苛刻的上市标准使大量规模较小但盈利能力较强的企业难以跨越市场“门槛”；其二，多层次股票市场体系尚未建立，虽然2004年5月已在深圳设立中小企业板市场，但离完善的多层次股票市场的建立尚有较大差距，中小企业上市融资环境未有实质性改善；其三，股票融资的程序过于繁琐冗杂并存在大量的人为调控因素，上市成本较高，再加上近几年股票市场的持续低迷，这些也都成为了企业选择股票融资的一道障碍。

2、债券融资障碍

目前，我国的债券市场国债占有绝对比例，企业债券所占比例微弱，市政建设债券几乎空白，是一个结构很不均衡的市场。债券市场结构的不合理，特别是企业债券市场的发展滞后，使企业缺失了一个重要的融资渠道，难以缓解企业资金短缺状况。其一，我国企业债券的发行模式是审批制，由国家计委编制年度公司债券发行规模，对企业提出的发行申请审核批准，并由人民银行(分管利率)、证监会(分管上市交易)共同签字后，上报国务院最后批准，如此严格的审批规定使绝大多数企业难以利用债券市场进行融资；其二，我国对企业债券的利率有明确的限制，企业债券发行利率不得高于同期储蓄存款利率的40%，将企业债券利率局限在一个狭小的区间内，严重制约着企业债券市场的发展；其三，企业债券缺乏广泛的投资者群体和流动性不强也使其发展缓慢，目前，商业银行等机构还不能购买企业债券，这使其发行规模进一步扩大受到一定的限制。

以上分析表明，由于融资渠道单一导致的企业对银行信贷融资的高度依赖性，使得信贷资金成为了一种非常稀缺的资源，为了取得这种宝贵资源，有些企业不惜违规、违法，腐蚀“勾兑”银行从业人员，这就加重了银行从业人员的道德风险。

四、结论与评述

由此可见，对于国有商业银行，制度软约束正是道德风险凸显的致命点，激励不足与激励失当加剧了道德风险的凸现，而融资体系失衡无疑更加重了这种局面。这种状况的出现是与当前所处的经济转型的特殊时期是分不开的，因为传统计划体制不能赋予其寻租的机会，市场体制剥夺其赖以寻租的权力，两者都不能充分提供道德风险凸现的必要条件，唯有在当前的经济转型过程中，一方面市场体制的力量在国有商业银行中逐步深入，另一方面，政府任命的银行高管以及重要岗位的从业人员支配资源的权力仍存在较为严重的软约束问题，在激励不足与激励失当的环境下，权力寻租甚至银行案件的催生也就难以防控和杜绝了；同时，这种状况也是与当前的金融发展水平较低的客观现实是分不开的，因为高度发达的金融发展

国有商业银行道德风险问题分析

水平必然能为企业提供形式多样的融资渠道，降低企业对银行的融资依赖，并通过金融机构间的相互竞争消除融资过程中的权力寻租与腐败行为，从外部缓解道德风险。由此可见，要从根本上降低银行从业人员的道德风险，除了必不可少的外部监管以外，其必由之路还是在于努力加快国有商业银行自身的市场化改革，以改变制度软约束局面以及激励机制缺陷等问题，并还需着力提高我国的金融发展水平，构建直接融资和间接融资相得益彰的多元化、高效率的融资体系。

参考文献：

1． 万杰，苗文龙 “国内外商业银行操作风险现状比较及成因分析”，《国际金融研究》2005年第7期

2． 蒋超良 “创新基础性制度安排 构建风险控制长效体制”，《中国金融》2005年第10期

3． 王恬 博士论文：《中国商业银行的信用风险定价、分散与转移问题研究》，西南财经大学，2004年

4． 谢平，陆磊 《中国金融腐败的经济学分析》，2005年2月，中信出版社

5． 韩伟，胡振兵，冯波 “融资体系多元化与金融风险的防范”，《金融研究》2005年第6期

6． 张文红，刘爱武 “2004年金融市场分析”，《中国金融》2005年第3期

7． 中国银监会“公司治理改革”课题组：《完善公司治理是国有商业银行改革的核心》

/chinese/module/viewinfo.jsp?infoID=1253

[Abstract] Some cases concerning moral hazard of state-owned commercial banks have taken place recently, so we pay more attention to morals hazard. Through analyzing the institution constraint, incentive device, and financing system of the state-owned banks of China, the article believes that the soft institution constraint is the prominent cause of the moral hazard, the defect of incentive device is also responsible for moral hazard, and the imbalance of financing system makes it more serious.

[Keyword] moral hazard, soft institution constraint, defect of incentive device, imbalance of financing system

作者简介

殷孟波：男，西南财经大学金融学院，教授，博士生导师

翁舟杰：男，西南财经大学金融学院，博士生