教案3国际直接投资概述

国际投资

第三章 国际直接投资概述（4课时）

【教学目的】掌握国际直接投资的目标、特征，国际直接投资的方式，国际直接投资企业的形式与决定因素

【教学重点】国际直接投资的方式 【教学难点】国际直接投资的方式 【教学方法】课堂讲授

【教学内容】首先复习前课，然后是新课学习。 第一节 国际直接投资概述 一、国际直接投资的目标 二、国际直接投资的特征

第二节国际直接投资的发展历程 一、国际直接投资的产生 二、国际直接投资的发展 第三节 国际直接投资的方式 一、新建 二、并购 三、其它

第四节国际直接投资企业的形式与决定因素 一、国际直接投资企业的形式 二、直接投资形式的决定因素 思考题：

1、比较新建企业和企业并购的异同点

2、比较国际合资经营企业和国际合作经营企业的异同点

[本章小结]国际直接投资的方式是本章教学重点和教学难点。为此，增加了案例分析帮助理解。国际直接投资的方式有新建、并购、其它。直接投资形态有独资、合资（股权式）与 合作（契约式）。投资融资化现象及业务控制形式值得注意。在讨论的基础上理解掌握国际直接投资企业的形式与决定因素更为深入。

[本章关键术语] 新建 并购 独资 合资（股权式）合作（契约式）国际直接投资的方式 投资融资化 业务控制 直接投资企业的形式

国际投资

讲 义

第三章 国际直接投资概述

第一节 国际直接投资概述 一、国际直接投资的目标 二、国际直接投资的特征

根据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权，将国际投资分为国际直接投资（International Direct Investment）与国际间接投资（International Indirect Investment）。 国际直接投资又称为外国直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI，课本上译为“海外直接投资”），是指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理权、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。

国际直接投资与国际间接投资区分与比较 1．“有效控制”或“持久利益”原则

（1）在理论上区分两种投资方式的标志主要在于对企业的有效控制权。但在实际运作中，有效控制权的界限往往又是模糊的。对此，有些国家及国际组织在量上规定了不同的标准。

如美国商务部1956年规定：若某外国公司股权的50％由一群相互无关的美国人掌

握，或25%由一个有组织的美国人集团拥有，或10％由一个美国人（法人）拥有，则对该公司的投资即可视为美国的国际直接投资。

加拿大政府规定，当本国居民持有外国公司的50％或更多的股权时，方可在原则上

认为存在控制。

到1997年为止，在英国拥有20%或20%以上的股份才是门槛值。

国际货币基金组织编写的《国际收支手册》认为，一个紧密结合的组织在所投资的

企业中拥有25％或更多的投资股，可以作为控制所有权的合理标准。

根据我国国家统计局的定义，如果一个企业全部资本中25％或以上来自外国或地区

（包括我国港、澳、台）投资者，该企业就被称为外国（商）投资企业。不满足有效控制权标准的国际投资就被视为国际证券投资。

联合国贸易与发展会议在其每年发表的《世界投资报告》中定义：跨国公司是由母公司及其国外分支机构组成的联合或非联合的企业。母公司被定义为通常以拥有股本金的方式来控制在其本国以外国家的其他实体资产的企业。拥有联合企业10%或10%以上普通股或表决权的股本金或非联合企业的等量资本金，通常被认为是控制这些企业资产的门槛值。

（2）在IMF和OECD对国际直接投资的定义中，更强调了比“有效控制权”所涵盖的范围更广的“持久利益”。

根据IMF的定义，国际直接投资是指“为在一个国外企业获得持久利益而进行的投

资，其目的是为了在该国外企业的管理中拥有实际发言权” 。

根据OECD的定义，“外国直接投资是一个国家的居民（直接投资者）在其所在国

之外的另一个国家的居民（直接投资企业）进行的以获得持久利益为目的的活动。持久利益的含义是直接投资者和企业之间存在一种长期的关系，直接投资者对企业有重大的影响” 。

“持久利益”与“有效控制”实际上密不可分

“持久利益”是目的，而“有效控制”则是实现这一目的的手段。

由于“有效控制”的标准难以统一，因此相比之下，以“持久利益”这一终极目标来界

定国际直接投资应该比“有效控制”更为贴切。 证券投资通常与纯粹的金融投资相联系。

国际投资

然而，证券投资与直接投资的区别并不总是很明显的。

尽管FDI涉及的是反映投资者在国外的公司拥有持久利益的长期关系，但是，如果有相应的非股权安排，特别是如果有非机构投资者参与，证券收购同样可以涉及管理控制。 2．关于波动性的比较

就国际投资的波动性而言，国际直接投资与国际证券投资存在很大的差异，统计比较表明，国际直接投资的波动性要低于国际证券投资，这主要与国际直接投资追求“持久利益”有关。

（1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者。

进行国际直接投资的跨国公司对商品和服务生产的长期利润更感兴趣，而证券投资

者却更加关心其投资的快速金融收益。

FDI的投资动机主要基于对受资国的市场增长潜力及结构特征的长期看法，因此如

果他们所觉察到的不利情况是短期的，便不太倾向于撤资 （例如，中国在非典爆发时的情况），而证券投资更易受金融市场上影响投资者预期

资本利得的短期波动影响。

（2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性。

国际直接投资者存在寻求市场、资源或效率等多种动机，这种动机的多样性预期会

减少“羊群”行为所带来的风险；而国际证券投资者追求金融收益的单一动机更倾向于引发“羊群”行为。

（3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。

由于FDI是通过在东道国建立生产设施或收购现有企业的方式实现的，因此很难在

短期内拆除或卖掉已沉淀的资产，特别当它们是一体化国际生产体系的一部分时就更加困难。通过金融市场卖出，证券投资可以轻而易举地套现，然后撤出和转投资金，而这对于FDI则要困难得多。

第二节国际直接投资的发展历程 一、国际直接投资的产生 二、国际直接投资的发展

（一）初始形成阶段（1914年以前）

从19世纪初开始到第一次世界大战前夕国际直接投资初具规模 从投资方式上看，这一阶段是国际间接投资占主要方式。 （二）低迷徘徊阶段（1914～1945年）

本阶段的国际投资方式依然以间接投资为主。 （三）恢复增长阶段（1945～1979年）

这一阶段是从第二次世界大战后到20世纪70年代末的期间。 本阶段投资方式方面的显著特征是对外直接投资主导地位的形成。 （四）迅猛发展阶段（20世纪80年代以来）

在科技进步、金融创新、经济自由化、跨国公司全球化经营等多因素的共同作用下，

20世纪80年代以来国际投资蓬勃发展，而且出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。

两种投资方式互相促进、竞相发展，日益发挥对于国际经济活动的主导性作用。 （1） 就FDI而言，20世纪80年代以来至2000年FDI流量的平均增长率在20%

以上。

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