第十章企业综合分析与业绩评价

财务分析

第九章

综合分析与业绩评价

Finance Analysis

9.1 财务综合能力分析的目的和内容 9.2 沃尔评分法 9.3 杜邦分析法 9.4 帕利普分析法

9.1 财务综合能力分析的目的和内容 9.1.1 财务综合分析的含义 财务综合分析是指将相互联系、相互补 充的分析方法和分析程序所得出的个别 结果，运用一个简捷的综合系统予以判 断、融合、平衡、分析并作出概括性的 结论，借以衡量一个企业财务管理各个 方面的综合效果，判断其财务状况。 9.1.2 目的3

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9.2 沃尔分析法 9.2.1 沃尔评分法的含义(P275) 是指将选定的财务比率用线性关系结合起 来，并分别给定各自的分数比重，然后通过 与标准比率进行比较，确定各项指标的得分 及总体指标的累计分数，从而对企业的信用 水平做出评价的方法。

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9.2.2 沃尔评分法的基本步骤和缺陷

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沃尔评分法 财务比率 比重 标准 比率 25 2 流动比率 25 1.5 净资产/负债 15 2.5 资产/固定资产 10 8 销售成本/存货 销售额/应收账款 10 6 销售额/固定资产 10 4 5 3 销售额/净资产 100 合计

实际 比率

相对 比率

评 分

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9.3 杜邦分析法

9.3.1 杜邦分析法含义

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净资产收益率 总资产净利率 销售净利率 净利 营业收入 权益乘数=平均资产/平 均权益 资产周转率 营业收入 平均资产

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……

……

某企业相关财务指标项目 平均总资产 上年 46780 本年 49120

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平均净资产营业收入 净利润

2572937424 3473

2505140278 35579

有关指标计算表项目 净资产收益率 (%) 上年 13.5 本年 14.2

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销售净利率(%)总资产周转率 (次) 权益乘数 (倍数)

9.280.8 1.82

8.830.82 1.9610

项目 净资产收益率

差异(%) 0.7

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销售净利率的影 -0.66 响 总资产周转率的 0.32 影响 权益乘数的影响 1.04

净资产收益率= [总资产报酬率+(总资产报酬率-负债利息) *负债/净资产]*(1-所得税率)

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净资产收益率=

息税前利润 × 销售收入 × 税前利润 × 平均总资产 × 税后利润 销售收入 平均值总资产 息税前利润 平均所有者权益 税前利润

安全边际率×边际贡献率×(1-所得税率)×资产周转率×权益乘数

净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆

9.3 帕利普财务分析体系可持续增长率=净资产收益率×(1-股利支付率)

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可持续增长率 净资产收益率 总资产净利率 销售净利率 1-股利支付率

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权益乘数=平均资产/平 均权益 资产周转率

净利

营业收入

营业收入

平均资产

某企业相关财务指标项目 平均总资产 平均净资产 上年 68520 41112 本年 74002 40701

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营业收入净利润 现金股利支付额

513903083 1233

577223215 112516