8第八章 长期投资及其他长期资产评估

第八章 长期投资及其他长期性资产评估

第一节 长期投资与长期投资评估

第二节 债券的评估

第三节 股权投资的评估

第四节 其他长期性资产的评估

第一节 长期投资与长期投资评估一、长期投资的概念与分类长期投资：广义长期投资和狭义长期投资 长期投资评估：不准备随时变现，持有期一年以上的企业对外投资。 直接投资 股权投资

分类债权投资

间接投资

二、长期投资评估的特点1.长期投资是对资本的评估 2.是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估

第一节 长期投资与长期投资评估三、长期投资评估程序(一)明确长期投资项目的具体内容 (二)进行必要的职业判断 (三)根据长期投资的特点选择合适的评估方法 (四)评定测算长期投资，得出评估结论

第二节 债券的评估一、债券概述债券是政府、公司、金融机构等债务人为筹集资金， 按照法定程序发行，并向债权人承诺在指定时间内支付利 息和偿还本金的有价证券。 (一)债券要素 到期日、偿债条款、回赎与转换条款、求偿等级、抵 押、债券面值和利息、债券利率 (二)债券种类 政府债券、公司债券、金融债券 (三)债券风险评价

第二节 债券的评估二、债券评估方法(一)现行市价法前提：(1)具有高度流动性 (2)证券市场交易情况正常 债券评估价值=债券数量×债券评估基准日市价(收盘价)

第二节 债券的评估(二)收益法1.每年(期)支付利息，到期还本债券的评估 (1)按年支付利息，到期还本的现值公式：

Rt FV P t (1 i ) n t 1 (1 i ) (2)按期支付利息，到期还本的现值公式： 1 Rt n m FV m P t n m t 1 i i 1 1 m m 2.到期后一次性还本付息债券的评估 (1)采用单利计算终值的公式为：

n

P F (1 i ) nF FV (1 m r )

(2)采用复利计算终值的公式为：

F FV (1 r ) m

第三节 股权投资的评估一、直接投资形试的股权投资评估1.直接股权投资的含义：企业以货币资产、有形资产或无形资产对被投资企业进行股权式投资。 2.投资收益的分配形式 (1)按投资额占被投资企业的实投资本比例参与净收益分配 (2)按投资方出资的一定比例支付资金使用费 3.投资本金的处置方式 (1)按投资时的作价金额以货币返还 (2)返还实投资产 (3)以实投资产的变现价格或续用价格以现金返还 评估值=投资收益现值+返还的本金现值 例P245

第三节 股权投资的评估二、间接投资形式的股权投资评估(一)与股票评估有关的价格 清算价格、内在价格、市场价格 (二)评

估方法 1.采用现行市价法评估上市股票 股票评估值=该股票评估基准日价格×持股数量 2.采用收益法评优先股 (1)累积优先股的评估(例P248) n Rt Pn P t (1 r ) n t 1 (1 r )

第三节 股权投资的评估(2)参与优先股的评估n Rt Rt' Pn P t t (1 r ) t 1 (1 r ) (1 r ) n t 1 n

(3)可转换优先股的评估(例P249)

Rt Pn P t (1 r ) n t 1 (1 r )

n

Pn P(1 P' ) n K

第三节 股权投资的评估3.采用收益法评估普通股 (1)固定红利模型(例P251)n

Pn A P t (1 r ) n t 1 (1 r ) n n Rt A (1 r ) t t t 1 (1 r ) t 1

Rt A ( A P, r , n ) t t 1 (1 r )

n

(2)红利增长模型 D1 P r g

(r g )

第三节 股权投资的评估g的测定方法：历史数据分析法和发展趋势分析法 若股票持有期有限：R0 (1 g ) t 1 Pn P (1 r ) t (1 r ) n t 1n

(3)分段模型 预期收益波动较大，无明显趋势。 将收益不稳定时期作为前期,预测每年收益并折现,后期收益 采用固定红利或红利增长模型计算

第三节 股权投资的评估(三)非上市公司股票评估中应注意的问题1.非上市公司的特点 主要是公众持有股占小部分，流动性较差。 2.需注意的问题 (1)低股本地位折价和控股权溢价的问题少数股权每股价值=企业总价值×(1-少数股权折价率)÷现有股票数额

(2)缺乏可转让性的折价问题

第四节 其他长期性资产的评估主要指长期待摊费

一、作为评估对象的长期待摊费用的界定并非所有帐面上的长期待摊费均可作为评估对象，只 有在评估基准日后仍能为产权主体带来效益的尚存资产或 权利才能作为评估对象。

二、评估思路(1)确定评估基准日后产生效益的时间 (2)确定单位时间可产生的效益或需分摊的费用 (3)考虑货币时间价值 例P255

本章习题 P256-257

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