_次贷_危机后影子银行监管改革的国际比较

第33卷第3期2012年5月

井冈山大学学报（社会科学版）

JournalofJinggangshanUniversity(SocialSciences)

Vol．33No．3

May．2012

文章编号：1674－8107（2012）03－0068－06

“次贷”危机后影子银行监管改革的国际比较

李建军，赵

琪

100081）

（中央财经大学金融学院，北京

摘要：美国“次贷”危机以来，主要发达国家及国际组织相继推出了金融监管改革的方案，力图将影

子银行体系纳入监管框架中来，以降低和控制金融系统性风险。文章通过对主要发达国家金融监管体系变化的比较分析，总结各国针对影子银行监管改革的新发展，以及监管改革方案的特点、缺陷和不足，探索有效监管银子银行的途径，为我国完善我国金融监管体系，提高对影子银行监管的效率提供参考建议。

关键词：“次贷”危机；影子银行；金融监管中图分类号：F830．2

文献标识码：A

DOI:10．3969／j．issn．1674－8107．2012．03．012

2007年的美国“次贷”危机，将影子银行体系

这一概念带入了人们的视野，引发了国际社会各界对影子银行的持续关注。通过对影子银行的存在形态、运作机理和风险传导等方面的探究，各国监管当局普遍充分意识到，影子银行体系的期限错配、信用转换、高杠杆率等特征具有特定的内生性风险，加强影子银行的监管已是刻不容缓。于是，各国政府纷纷出台措施，推进本国金融监管体系的改革，目标是将影子银行纳入金融监管体系。

化和期限错配。GaryGorton,AndrewMetrick就影子银行的监管问题提出了详细的举措建议和监管原则，他认为，着重从货币市场共同基金、资产证券化和回购三个方面严加限制是对影子银行监管的最好途径。ChristianCalmès和RaymondThéoret认为，影子银行的兴起和发展意味着更多市场主导的银行活动，应加强由市场主导的交易行为的信息披露；由于杠杆率在银行风险传导中的作用，应制定更好的杠杆率指标，具体衡量银行的真实风险。ZoltanPozsar通过介绍机构现金池，从需求的视角解释了影子银行出现的原因，主张通过控制国库券的供给来管理影子银行的规模，把国库券的发行作为一种宏观审慎监管的工具。

2008年以来，主要发达国家通过一系列政策指引

和法规法案的颁布，组建新的机构，逐步完善国家金融监管体系，控制金融系统性风险。

一、影子银行监管的文献评述

影子银行迅速发展却游离于金融审慎监管框架之外，在金融体系内部积累了巨大的内生性风险，最终导致了系统性风险。TobiasAdrian，Hyun

2011年4月二十国集团金融稳定理事会（FSB）从宏观和微观两个视角分析了当前的影子

银行监视举措，并且提出了可行的监管框架和措施，如监管商业银行与影子银行权益的交易活动，监管影子银行的权益资本，监管当局可介入来管理市场活动和金融工具的风险等。

近年来中国的影子银行体系融资规模迅速膨胀，影子金融体系发展存在着安全隐患，国内学者

SongShin认为，影子银行系统、资产证券化、银行

与资本市场的一体化发展趋势对金融危机和金融体系稳定性有重大影响。在后危机的金融体系中，资产证券化将受到严格的监管来防止过高的杠杆

收稿日期：2012－04－03

基金项目：国家自然科学基金项目“货币政策约束下中国影子信贷市场融资搜寻模型研究”（项目编号：71173246）；教育部人文社科基金规划项目“影子银行体系的信用规模与风险监测研究”（项目编号：10YJA790091），国家留学归国人员科研启动基金项目。

作者简介：1．李建军（1970－），男，山西汾阳人，教授，主要从事金融理论与政策研究。

2．赵琪（1989－），女，河北保定人，硕士研究生，主要从事金融理论与政策研究。

第3期李建军，赵琪：“次贷”危机后影子银行监管改革的国际比较

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呼吁强化影子银行体系监管刻不容缓，提早将其纳入宏观审慎监管范围以防范未来风险。巴曙松强调要加强对影子银行系统的监管，详细分析了

2009年英国金融服务局和美国政府关于金融监管

体系改革的方案，指出设计信息披露机制将成为未来对影子银行监管的重点。秦岭着重从影子法律监管的角度分析了美国影子银行的监管现状，指出在控制影子银行行为风险性方面可以从提高自身资本金充足率、加强信息披露、加强监管的全球合作和离岸经营监管几方面入手。姜震在其硕士学位论文中比较分析了美、英、日、新加坡和法国对影子银行的监管现状，指出各国监管模式是多样而且不可复制的，各国在监管实践中应总结出适合自身金融发展的监管模式。另外，此次金融危机暴露了对影子银行监管在监管者自身、银行纪律和市场纪律等方面存在诸多问题。鉴于中国对影子银行监管的目标不明确、独立性不够、监管机构之间协调性差的现状，姜震提出了功能性监管的主张，使我国影子银行体系监管由单纯的行政管制向注重风险管理的功能性监管转变，指出在监管模式上，实行集中统一的监管必将成为最终的选择。

文维虎、陈荣根据影子银行不同的表现形式和特征，对影子银行的引导和运用方面提出了建议，主张分类实施影子银行的归口监管，采取定点银行账户托管，归口审查部门对其实施报表分析及评价等。李东卫通过中美两国影子银行体系的比较分析，提出了规范金融产品创新，提高信息披露程度，强化风险动态监测，建立风险预警机制，加强一行三会和跨境监管合作的建议。李建军、田光宁探讨了中国影子银行监管改革的顶层设计问题，建议系统研究影子银行体系的信用层构、金融工具的计量、风险监测预警体系构建，将影子银行体系评估嵌入金融部门评估（FSAP）框架体系，建立符合中国影子银行体系的监管框架。龚明华、张晓朴、文竹，归纳总结了自金融危机以来的国际上加强影子银行监管的主要改革措施，包括将私募和对冲基金纳入监管范围并加强监管强度，加强风险隔离，系统重要性大型私募及对冲基金建立危机处置预案等。然而目前对影子银行的监管仍然不到位，美国的金融监管改革法案是各方利益相互妥协的结果；法案中保留了大量例外条款；措

施偏于温和，对影子银行风险管理和控制的监管要求欠缺。对加强我国影子银行监管的建议，健全金融立法，尽快出台《资产证券化条例》、《股权投资基金管理办法》等；建立商业银行与影子银行之间的防火墙，加强资产证券化业务的风险管理等。周莉萍通过美、英、欧盟、金融稳定理事会FSB对影子银行监管现状的比较，分析了影子银行体系的内在缺陷和监管出路，同时指出我国不能盲目复制国际上对影子银行的监管举措，本阶段应大力鼓励金融创新和提高非银行金融机构核心竞争力。

鉴于影子银行体系出现的问题，2010年9月出台的《巴塞尔协议Ⅲ》针对银行业的风险监管方面做出了补充和修订，提高了对银行的资本金要求，并提高了证券化产品以及再资产证券化产品的风险权重，扩大了审慎监管范围，提高信息披露要求，以及进一步完善了激励机制。在理论研究方面，钟伟，谢婷提到，在表外业务方面，巴塞尔委员会加强了对识别表外风险暴露和资产证券化业务风险的指导，提高了证券化、表外交易活动和风险暴露的信息披露要求。王茜指出，《巴塞尔协议

Ⅲ》提出了资本监管的改革，包括引入杠杆率监

管标准、改进资本工具，建立反周期的资本监管框架和流动性监管的国际标准。MarianneOjo分析了《巴塞尔协议Ⅲ》对影子银行和其监管套利的影响，以及各个监管主体为改善 …… 此处隐藏：2751字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……