IS-LM模型分析2008年后的中国政府政策

IS-LM模型分析2008年后的中国 政府政策2103级财务管理

金融危机大背景 2008年9月14日美国第四大投行雷曼兄弟宣布破产，同一天美国第三大投行美林证券被收购，标志着 华尔街金融风暴的开始，导致此前存在已久的次 贷危机全面暴发，引起了全球金融危机，世界经 历了由次贷危机演变为金融危机，并进一步转化 为经济危机的过程。美国、欧盟、日本等主要经 济体已经步入经济衰退区间，新兴大国的经济增 长速度也大幅回落，全球经济仍在继续向下探底， 世界未来的发展趋向充满巨大的不确定性。

2008年金融危机

金融危机的影响1.金融危机对世界经济的影响 ①金融危机给全球金融行业带来了巨大打击。

▲A.金融系统危机和国家危机

冰岛总理哈尔德08年10月6日晚坦言，冰岛面临“国家破产”的危险。

▲B.全球股市暴跌全球股票市场跌幅最新排名(截止20081027)排名 1 2 3 4 5 6 7 8 国家 冰岛 俄罗斯股市RTS指数 中国A股上证综指 越南 香港股市恒生指数 日本股市日经指数 韩国首尔综合指数 法国巴黎CAC指数 最高点位(时间) 2498 (0805) 现在点位 549.43 1723.35 329.28 1015.84 7162.9 946.45 3193.79 跌幅 90% 78% 71.86% 70.36% 63.84% 60.62% 53.33% 48.22%

6124.04(0710) 1110.78(0710) 304681(0710) 18188.4(0702) 2028.06(0710) 6168.15(0705)

910 11

德国法兰克福DAX指数英国富时100指数 美国道琼斯指数

8092.77(0710)6730.7 14093 (0710) (0710)

4295.673883.36 8378.95

46.92%42.3% 40.5%5

“次级抵押贷款部门遇到 的麻烦不太可能扩散至 更广泛的经济领域或金 融体系中去。 ”

美国财政部长保尔森当众 跪求众议院议长佩洛西上图：伯南克演讲 下图：保尔森等在国会作证

金融危机后的中国政策

金融危机对于中国的影响 我国在金融危机的冲击下，30%的民营企业倒闭，大量外贸型企业受到重创，劳动力失业率上升， 出口受到严重限制，我国经济受到了巨大冲击。 我们知道，一项宏观经济政策的主要目标有四个 方面：一是充分就业；二是稳定价格总水平；三 是维持经济均衡增长；四是平衡国际收支。2008 年的金融危机比1998年的亚洲金融危机对我国的 影响更大，为了实现我国经济的平稳发展，使我 国经济在危机中渡过难关，我国政府审时度势的 的调整了宏观经济政策，实施积极的财政政策和 适度宽松的货币政策。

中国政府的应对政策措施 金融危机爆发以后，中国政府为应对这场自1933年金融危机最严重的经济 衰退，中央财政部实施积极的财政政 策和适当宽松的货币政策，取得了显 著的成果。

积极的财政政策 财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需

求进而影响就业和国民收入的政策， 比如，经济萧条时，政府采用减税措施， 给个人和企业多留些可支配收入，以刺激 消费需求从而增加生产和就业，尽管这又 会增加对货币的需求，是利率上升，私人 投资受到一些影响，削弱一些减税对增加 总需求的作用，但总的来说国民收入还是 增加了。

税收乘数kt=-β/(1-β),当政府降低税收时会增加企业和居民的收入，当企业和居 民的收入增加后就会刺激企业和居民的投 资和消费，从而增加国民收入；而政府增 加支出直接通过政府购买支出乘数 (kg=1/(1-β)增加国民收入 (△y=△gkg)。积极的财政政策在IS曲线 上表现为曲线的右移。

IS曲线r % E2 E1 IS y1 y2 y LM IS`

r1 r0

适当宽松的货币政策 货币政策是货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供应量来调节总需求的政策， 比如，在经济萧条时增加货币供给，一方 面可降低利率，刺激私人投资，另一方面， 货币供给增加可直接支持企业扩大投资， 进而刺激消费，使生产和就业增加；反之， 在经济过热通货膨胀率太高时，可紧缩货 币供应量以提高利率，抑制投资和消费， 使生产和就业减少些或增长慢一些。

央行通过利率的调整增加了流通中货币供给量，从而使利率下降刺激投资增加国民 收入。具体来讲，贷款利率下调后能够减 轻企业的负担，降低企业的成本，增强企 业的资金流，增加企业收入，当企业收入 提高后又能刺激企业的投资，因此能形成 良性循环;存款利率下调后，居民和企业会 将存入银行的钱用来消费或投资，从而能 刺激产品的生产和投资的增长。短期内， 在价格水平不变的情况下，扩张性的货币 政策能够促进总需求的增长。

适度宽松的货币政策能刺激总需求的增长r % LM

r1 r2

E1

LM`

E2IS

y1p AD AD`

y2

y

P0

y1

y2

y

中央政府政策实施过程增加政府 支出 4万亿巨大投资计划在内的一揽子经济 刺激方案 基建和民生

积极的财 政政策 调整税收 政策

1,增值税由生产型转为消费型 2,提高出口退税率并不断扩大出口退 税范围和项目 3,新企业所得税法 4,个人所得税的费用扣除标准由原来 的1600元，提高到2000元

存贷款利率下调

适度宽松的 货币政策

存款准备金率下调

此次宏观经济政策的效果 效果：积极(1)经济平稳回升 (2)国内需求稳定 增长，国外需求有 所改善 (3)物价全面回升 (4)城乡居民收入 稳定增长，就业趋 势好于预期

效 果隐患

(1)监管方面的 问题 (2)“挤出效应” (3)通货膨胀率 上升

尽管此次积极的财政政策和适度宽松的货币政 策存在着一些隐患，但是我们应该看到

此次宏 观经济政策总体上是有效的，特别是积极的财 政政策，对刺激我国居民消费，拉动内需增长， 促进国民收入的增加具有重要的作用，此次宏 观经济政策的实施是适合我国的经济发展状况 的，缓解了金融危机对我国的冲击，实现国民 经济的回升。因此，应当看到积极的财政政策 和适度宽松的货币政策在2008年金融危机背景 下的主要方面，同时对其存在的隐患加以注意。