cpa 财管 2014年《财管》模拟试卷(2)(6)

②租赁期比资产使用年限=4÷6=66.67%，低于准则规定的75%；

③租赁最低付款额的现值=170×（P/A，10%，4）=170×3.1699=538.88（万元），低于租赁资产的公允价值的90%（600×90%=540万元）； ④该租赁合同的租金可以直接抵税。 （2）甲公司净现值： 方法1：总额法 ①自行购置方案：

年折旧=600×（1－10%）÷6=90（万元） 4年末变现价值=120万元

4年末账面价值=600－90×4=240（万元）

资产余值变现损失减税=（240－120）×30%=36（万元） 折现率=10%×（1-30%）=7% 初始购置支出流量=-600万元

营业期流量：折旧抵税=90×30%=27（万元）

税后维护费用流量=-10×（1-30%）=-7（万元） 终结点流量：回收余值=120+36=156（万元）

自行购置现金流量总现值=-600+（27-7）×（P/A,7%,4）+156×(P/F,7%,4) =-600+20×3.3872+156×0.7629=-413.24（万元） ②租赁方案：

每年税后租金流量=-170×（1-30%）=-119（万元） 每年税后维护费用流量=-10×（1-30%）=-7（万元）

租赁现金流量总现值=-（119+7）×（P/A,7%,4）=-126×3.3872=-426.79（万元） 租赁净现值

=租赁现金流量总现值-自行购置现金流量总现值 =（-426.79）-（-413.24）=-13.55（万元） 方法2：若按差量分析法：

初始差量流量=避免资产购置支出的流入=600万元

租赁期差量流量=-税后租金-丧失折旧抵税=-170×（1-30%）-27=-146（万元） 终结点差量流量=-丧失的回收余值流量=-（120+36）=-156（万元） 租赁净现值=600-146×3.3872-156×0.7629=-13.54（万元） （3）甲公司能接受的最高租金是指租赁净现值为零的租金。

600-租金×（1-30%）×（P/A,7%,4)-90×30% ×（P/A,7%,4)-156×(P/F,7%,4)=0 租金=（600-90×30%×3.3872-156×0.7629）/（3.3872×0.7） =164.29（万元）

甲公司能接受的最高租金为164.29万元。

（4）乙公司净现值：

初始流量=-购置设备现金支出=-600万元

租赁期流量=税后租金收入+折旧抵税=170×（1－20%）+90×20%=154（万元） 终结回收流量：

4年末变现价值=120万元

4年末账面价值=600－90×4=240（万元） 资产余值变现损失=240-120=120（万元） 回收流量=120+120×20%=144（万元） 折现率=10%×（1-20%）=8%

出租人净现值=-600+154×（P/A,8%,4）+144×（P/F,8%,4） =-600+154×3.3121+144×0.735=15.90（万元）

（5）0=-600+[租金×（1－20%）+90×20%]×3.3121+144×0.735 可接受的最低租金=（600－18×3.3121－144×0.735）÷［（1－20%）×3.3121］ =164（万元） 3.

【答案】（1）

甲产品成本计算单 机加工车间 项目 月初在产品成本 本月生产费用 生产费用合计 分配率 计入产成品份额 月末在产品成本 直接材料(元) 定额 75000 375000 450000 - 300000 150000 实际 75000 168000 243000 0.54 162000 81000 定额工时 (小时) 1750 7000 8750 - 5000 3750 定额工时 (小时) 2000 10000 12000 8000 4000 直接人工 (元) 4500 20000 24500 2.8 14000 10500 直接人工 (元) 18000 210000 228000 19 152000 76000 直接人工费用 (元) 14000 152000 166000 166 制造费用 (元) 14500 80000 94500 10.8 54000 40500 制造费用 (元) 39000 525000 564000 47 376000 188000 制造费用 (元) 54000 376000 430000 430 合计 (元) 94000 268000 362000 - 230000 132000 合计 (元) 57000 735000 792000 528000 264000 合计 (元) 230000 528000 758000 758 甲产品成本计算单 组装车间 项目 月初在产品成本 本月生产费用 生产费用合计 分配率 计入产成品份额 月末在产品成本 直接材料(元) 定额 － － － － － － 实际 － － － － － － （2）甲产品成本汇总计算表 生产车间 机加工 组装 合计 单位成本 4.

产成品数量 (套) 1000 1000 1000 直接材料费用 (元) 162000 162000 162 【答案】

（1）该债券的投资报酬率=债券税前资本成本=5%+[（10.25%-5.05%）+（9.6%-4.7%）+（9.5%-4.6%）]/3=10%

债券发行价格=90×（P/A,10%,5）+1000×(P/F,10%,5)=90×3.7908+1000×0.6209=962.07（元）

发行份数=300000000/962.07=311828（份）

3

（2）2017年6月30日股票预计价格=20×(1+5%)=23.15（元） 转换价值=50×23.15=1157.5（元）

债券价值=20×（P/A,10%,2）+1000×(P/F,10%,2)=20×1.7355+1000×0.8264=861.11（元） 所以债券的底线价值为1157.5元。 （3）设投资者的税前报酬率为I

1000=20×（P/A,I,3）+1157.5×(P/F,I,3) I=6.9%

资本成本=6.9%×（1-25%）=5.18% （4）股票资本成本=2/20+5%=15% 税前股票资本成本=15%/(1-25%)=20%

1000=1000×i×（P/A,20%,3）+1157.5×(P/F,20%,3) i=(1000-1157.5×0.5787)/(1000×2.1065) i=15.67%

普通债券市场利率10%,

1000=1000×i×（P/A,10%,3）+1157.5×(P/F,10%,3) i=(1000-1157.5×0.7513)/(1000×2.4869) i=5.24%

可转债的票面利率范围在5.24%到15.67%之间。 5.

【答案】

（1）销售额=8×200+4×600=4000(万元) 变动成本=8×120+4×480=2880(万元)

变动成本率=变动成本/销售额=2880/4000=72%

平均收现期=30×50%+60×50%×70%+70×50%×30%=46.5(天)

应收账款应计利息=平均日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本=(4000/360)×46.5×72%×10%=37.2(万元)

（2）平均收现期=60%×20+40%×50%×40+40%×50%×60=32(天) 应收账款应计利息=(5000/360)×32×72%×10%=32(万元)

（3） 单位：万元 项目 边际贡献 应计利息 收账费用 折扣费用 预期年收益增加净额 原政策 4000×(1-72%)=1120 37.2 4000×50%×30%×12%=72 4000×50%×2%=40 970.8 新政策 5000×(1-72%)=1400 32 5000×40%×50%×12%=120 5000×60%×6%=180 1068 差额 280 -5.2 48 140 97.2 预期年收益增加净额大于0，所以，公司应该改变信用政策。

四、综合题

【答案】 （1） 净经营资产 经营营运资本 固定资产净值 净经营资产总计

（2） 项目 经营损益： 一、营业收入 -营业成本 -销售费用和管理费用 二、税前经营利润 -经营利润所得税 三、税后经营净利润 金融损益： 四、利息费用 减：利息费用所得税 五、税后利息费用 六、净利润 （3） 主要分析指标 税后经营净利率 净经营资产周转次数 净经营资产净利率 税后利息率 经营差异率 净财务杠杆 杠杆贡献率 权益净利率 2012年 8.43% 1.9708 16.61% 6.57% 10.04% 44.21% 4.44% 21.05% 2013年 7.95% 2.0779 16.52% 7.31% 9.21% 43.93% 4.05% 20.57% 2012年 4050 3060 495 495 153.62 341.38 0 60 18.62 41.38 300 2013年 4800 3645 600 555 173.44 381.56 0 75 23.44 51.56 330 2012年年末 885 1170 2055 2013年年末 1215 1095 2310 净负债及股东权益 短期借款 长期借款 净负债合计 股东权益 净负债及股东权益 2012年年末 270 360 630 1425 2055 2013年年末 405 300 705 1605 2310 2013年权益净利率变动的有利因素为净经营资产周转次数。 （4） 主要分析指标 销售净利率 净经营资产周转次数 净经营资产权益乘数 利润留存率 2012年 7.41% 1.9708 1.4421 25% 2013年 6.88% 2.0779 1.4393 54.55% 可持续增长率 实 …… 此处隐藏：3435字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……