经济增加值eva计算方法(4)

股、法人股；

(2) B股股本资本中含有境外法人股；

3、股本资本成本率COE=无风险收益率RFR +BETA*风险溢价MRP；

.....

.

4、股权资本成本率的计算步骤（以2000年度为例）； （1） BETA计算，

若公司在2000年底已有100周的市场交易数据，使用各股票100周的周收益率与相对应的股票指数的周收益率的线性回归得到；

A股、B股、H股各自对应的股指收益率都以其所在的股票市场为准；

深万科（0002）：A股1.170 ，B股0.852； （2）对于上述已计算BETA的公司，由CAPM模型： 股本资本成本率COE =无风险收益率RFR + BETA*风险溢价MRP。 其中：

A股 的 RFR ： 上交所交易的当年最长期的国债年收益率3.4%

B股、H股的 RFR：财政部在海外发行的全球美元债券的名义收益率7.7%；

风险溢价MRP ：美国市场平均风险溢价*（中国股市月收益标准差/中国股市月收益平均）/（美国股市月收益标准差/美国股市月收益平均），6.0%；

中国股市月收益的计算应用的数据是上证综合指数（1990年12月到2001年4月）；

.....

.

美国股市月收益的计算应用的数据是同期的S&P Index ；

A股、B股、H股资本成本率的计算使用相同的风险溢价MRP；

由计算结果可知，一个公司顶多有两个市场的COE； 深万科（0002）：A股COE=3.4%+1.170*6%=0.104，B股COE=7.7%+0.852*6%=0.128。

（3） 加权平均资本成本率WACC =COD*(D/MV) *

(1-t) + COE*(E/MV)

=债务资本成本率*（债务资本/总市值）*（1-税率）+ 股权资本成本率*（股本资本/总市值）

=债务资本成本率*（债务资本/总市值）*（1-税率）+ A股资 本成本率*（A股股本资本/总市值）+ B股资本成本率*（B股股本资本/总市值）+ H股资本成本率*（H股股本资本/总市值）

深万科（0002）：WACC=6.03%*0.0818*（1-0.33）+ 0.104*0.8447 + 0.128*0.0735 =0.1007；

其中债务资本成本率COD为2000年3-5期中长期银行贷款基准利率，6.03%；

（4） unlevered 加权平均资本成本率WACC=

WACC/(1-t*D/MV)

.....