企业价值评估案例 - 3 - 图文(10)

管理费用 研发人员 合计 26 15 61 2007年 81.57 87.57 200 年平均工资 37.65 70.06 39.32 2008年 人数 金额 27 16 68 年平均工资 1,110 1,305 2,771 40.66 75.66 41 29 17 76 1,259 1,351 3,211 2010年 43.91 81.71 42 年平均工资 2009年 人数 年平均工资 人数 金额 金额 人数 金额 2制造费用 9 400 14.01 37 562 15.13 48 789 16.34 48 852 17.65

47.02 11 573 50.79 经营费用 9 376 40.31 10 446 43.54 11 530 3

管理费用 0 1,427 47.42 32 1,619 51.22 33 1,836 55.32 33 1,982 59.74 1

研发人员 7 1,532 88.25 18 1,738 95.31 19 7,971 102.93 19 2,128 111.17 合计 85

3,736 44 97 5,739 45 112 5,125 46 112 5,535 49

预计员工人数增长率：生产人员30%；销售人员10%；管理人员5%；研发人员5% 。预计员工工资增长率：8%。

说明：

1、预计员工工资增长率参照2003年深圳全市在岗职工年平均工资增长8.5%，再结合公司所在地近几年工资增长幅度逐年下降趋势而定。

2、预计员工人数增长率按不同部门的需求量分别预测。 （五）设备投资支出及折旧费用 公司2004年已有设备：

机器设备 电子设备 579,807.64 331,681.00 31

车辆 合计 341,137.00 1,252,625.64

设备投资支出及折旧费用预测

单位：千元

新增固定资产 制造费用（机器设备） 管理费用（电子设备、车辆） 合计 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2,500 500 3,000 2,000 500 2,500 2,500 500 3,000 2,500 500 3,000 2,500 500 3,000 -

当年应提折旧 制造费用（机器设备） 管理费用（电子设备、车辆） 合计 2004年(半年） 110.16 127.84 238.00 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 585 223 808 965 318 1,283 1,440 413 1,853 1,915 508 2,423 2,390 603 2,993 1,805 380 2,185 设备年折旧率19％，（5年，残值率5％）

（六）制造费用

制造费用预测

单位：千元

项 目 员工工资 福利费 工会经费 职工教育经费 折旧费 制造费用合计 2005 203 28 4 3 585 824 2006 285 40 6 4 965 1,300 2007 400 56 8 6 1,440 1,910 2008 562 79 11 8 1,915 2,575 2009 789 110 16 12 2,390 3,317 2010 852 119 17 13 1,805 2,806 说明：制造费用中的人员工资包括：生产部技术工人、保安。

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（七）经营费用

经营费用预测

单位：千元

项 目 员工工资 福利费 工会经费 职工教育经费 营销费用 广告业务营业费用 经营费用合计 2005 266 37 5 4 995 1,866 3,174 2006 316 44 6 5 3,600 1,520 5,492 2007 376 53 8 1 2,505 2,941 2008 446 62 9 7 3,082 3,606 2009 530 74 11 8 3,536 4,159 2010 573 80 11 9 3,072 3,745 其中：广告中的佣金按照广告收入的2％、广告业务承揽所发生的工资、交通及通讯费及相关招待费按广告收入的6％计算。

（八）管理费用

管理费用预测

单位：千元

项 目 管理部门员工工资 研发部门人员工资 福利费 工会经费 职工教育经费 折 旧 费 无形资产摊销 待摊费用摊销 租赁费 办公费 研发费用 2005 1,110 1,192 167 24 18 223 412 540 500 500 2006 1,259 1,351 189 27 20 318 412 - 500 750 1,049 2007 1,427 1,532 215 31 23 413 412 - 500 825 972 2008 1,619 1,738 243 35 26 508 412 - 600 908 1,344 2009 1,836 1,971 276 39 30 603 412 - 600 1,089 2,450 2010 1,982 2,128 298 43 32 380 - - 600 980 1,712 33

管理费用合计 4,685 5,875 6,350 7,432 9,304 8,155 说明：由于F公司还要合资成立数字电视研究院，L公司主要作为工程施工承包商，故2005年研发费用不测，但是L公司要保持竞争力，势必加大科研投入，可从数字电视研究院购买相关的科研成果，故以后每年按收入的2％测算了一部分研发费用。

（九）投资收益

移动传媒公司主要通过公交车、出租车、公务车和私家车等移动平台，以广告运营和增值服务为经营模式，因此，移动传媒公司的收入来源两部分：广告业务收入和车载用户增值服务收入。

本次评估对这些移动传媒公司分别进行了10年净现金流量的预测，通过收益现值法折现，得到传媒公司在评估基准日的价值，结合L公司的参股比例，得到L公司享有的权益。

广告业务收入的测算以SH移动传媒公司、BJ移动传媒公司为参照物，考虑车辆数量、当地GDP、广告总收入等因素进行综合系数调整，得到各参股传媒公司初期运营的广告收入数。

初期运营的广告收入除以初期投入的车辆数，得到单车广告收入，随着安装移动电视的公交车和出租车的数量增多，广告业务的营业收入也随之增长。

参照中国户外媒体这几年的增长率28％，估计移动电视在未来几年的年增长率为30％。

车载增值服务的目标群体为公务车、私家车车主，车载增值服务

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的收费标准预估为50元/月。

车载移动用户的增长数参考数字电视用户、移动电话用户、上网用户的时间序列发展曲线，最终选定上网用户的数学模型中的幂值1.99。如果第一年能安装200辆，至第10年能发展到近20000辆。

移动电视广告收入预测—原始数据

2003年 移动传媒公司 营业收入（千元） 12,048 实际安装车辆数 1500 GDP（亿元） 营业收广告总收入（千入（千元） 元） 34,201 16,670 实际安装车辆数 3000 4000 2004年 GDP（亿元） 7,450.27 4,283.30 2,665.39 1,108.85 438.48 770.00 4,115.81 285.00 227.00 478.00 304.00 2,350.00 2,883.50 3,020.00 2,459.00 8,815.00 8,836.90 2,700.00 2,132.00 广告总收入 17,733,210 18,605,289 2,710,784 348,862 166,386 361,505 5,922,159 1,990,440 699,800 1,143,700 1,508,838 894,548 363,530 760,000 SH BJ CQ CS GY NC GZ WH MAS WLMQ YL WX SHX SX YN HN HB NMG CD 6,050.81 16,062,690 3,663.10 14,884,231 2,250.56 928.22 380.92 641.02 3,496.88 288.00 189.20 409.00 1,901.22 2,398.58 2,446.00 7,026.00 2,180,840 323,021 159,986 307,690 5,119,432 10,508.00 2,093.00 1871.00 35