2016年注册会计师考试真题与答案解析-财务成本管理(7)

内插法求利率：

当利率=7%时，净现值959.01 当利率=8%时，净现值920.16

（I-7%）/（8%-7%）=（940.8-959.01）/（920.16-959.01） I=7.47%

税后债务资本成本=7.47%×（1-25%）=5.60%

贝塔资产=1.5/[1+(1-25%)×2/3]=1，贝塔权益=1×[1+（1-25%）×1/1]=1.75

股权资本成本=3.4%+1.75×（7.4%-3.4%）=10.40%。 加权资本成本=5.6%×50%+10.4%×50%=8%。 （2）年折旧额=4000×（1-5%）/4=950（万元） 项目终结点的账面价值=4000-950×3=1150（万元）

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项目净现值大于零，所以项目可行 （3）设增加的购置成本为X万元。

折旧：（4000+X）×（1-5%）/4=950+X×（1-5%）/4=950+0.2375X 折旧抵税=237.5+0.059375 X 增加的折旧抵税=0.059375 X

账面价值=（4000+ X）-（950+0.2375 X）×3=1150+0.2875X 变现价值=1800

变现相关现金流量=1800-（1800-1150-0.2875 X）×25%=1637.5+0.071875 X

增加的变现相关现金流量=0.071875 X

-X+0.059375 X×（P/A,8%,3）×（P/F,8%,1）+0.071875 X×（P/F,8%,4）=-302.88 解得X=376.03

能够接受的最高购置价格=4000+376.03=4376.03（万元）。