何：课程设计 - --项目经济评价报告书(4)

TI=132210.08万元 （来自“项目总投资使用计划与资金筹措表”） ROI=

EBITTI=31899.324/132210.08×100%=24.13%＞9%

总投资收益率表示总投资的盈利水平，本项目投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。

（2）ROE=

NPEC×100%

NP=项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润 EC=项目资本金

行业标准：行业平均投资利润率=7% NP=23607.04万元 （取各年平均值）

EC=39300万元 （来自“项目总投资使用计划与资金筹措表”） ROE=

NPEC=23607.04/39300=60.07%＞7%

项目资本金利润率表示项目资本金的盈利水平，本项目的资本金利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金利润率表示的盈利能力满足要求。

（八）偿债能力分析 1、利息备付率 ICR=

EBITPI

EBIT：息税前利润；

PI：计入总成本费用的应付利息。

利息备付率应分年计算，具体利息备付率见表“借款还本付息计划表”，可知利息备付率均大于1，说明该项目的偿债能力满足要求；利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高，本项目后几年的利息备付率较高，表明本项目的利息偿付保障程度高。

2、偿债备付率 DSCR=

EBITAD?TAXFD

EBITAD：息税前利润加折旧和摊销； TAX：企业所得税； FD：应还本付息额

偿债备付率应分年计算，具体偿债备付率见“借款还本付息计划表”，可知偿债备付率均大于等于1，说明该项目的偿债能力满足要求；偿债备付率高，表

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明可用于还本付息的资金保障程度高，本项目第6年后偿债备付率较高，表明本项目的资金保障程度高。

（九）不确定性分析

1．敏感性分析（以净现值作为评价指标） 1.1项目投资现金流量表 1.1.1税前

1.1.1.1 税前敏感性分析表 不确定因素 投资额 煤价 售电价格 -5% 195849.30 190385.88 -10% 变动幅度 0 5% 10% 220411.87 202667.17 113855.49 149388.98 184922.47 184922.47 184922.47 179459.05 167177.76 220455.96 173995.63 149433.06 255989.45 1.1.1.2 税前敏感度计算表 序号 不确定因素 基本方案 投资额 煤价 售电价格 变化率△F 0 -5% 5% -5% 5% -5% 5% 净现值NPV 184922.47 190385.88 179459.05 202667.17 167177.76 149388.98 220455.96 1 2 3 1.1.1.3税前敏感性分析图 敏感度系数 2.95% 0.59 -2.95% 0.59 9.60% 1.92 -9.60% 1.92 -19.22% 3.84 19.22% 3.84 △A 税前敏感性分析图300000.00 250000.00 NPV/万元200000.00 150000.00 100000.00 50000.00 投资额煤价售电价格0.00 -10%-5%

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1.1.2 税后

1.1.2.1 税后敏感性分析表 不确定因素 投资额 煤价 售电价格 序号 1 2 3 1.1.2.3 税后敏感性分析图

变动幅度 -10% 95642.80 114224.26 26885.44 -5% 90389.11 99679.83 56010.42 0 85135.41 85135.41 85135.41 5% 10% 79881.71 74628.01 70590.98 56046.56 114260.39 143385.38 1.1.2.2 税后敏感度计算表

不确定因素 基本方案 投资额 煤价 售电价格 变化率△F 0 -5% 5% -5% 5% -5% 5% 净现值NPV 85135.41 90389.11 79881.71 99679.83 70590.98 56010.42 114260.39 △A 6.17% -6.17% 17.08% -17.08% -34.21% 34.21% 敏感度系数 1.23 1.23 3.42 3.42 6.84 6.84 税后敏感性分析图160000.00 140000.00 120000.00 NPV/万元100000.00 80000.00 投资额煤价售电价格60000.00 40000.00 20000.00 0.00 -10%-5%

1.1.3结论：由敏感性分析图和敏感度计算表可知，不确定因素的敏感度由强到弱依次为：售电价格、煤价、投资额。

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1.2项目资本金现金流量表

1.2.1 敏感性分析表

不确定因素 投资额 煤价 售电价格 序号 1 2 3 1.2.3 敏感性分析图

-10% -5% 98963.36 97241.38 116333.52 105926.46 53839.46 74679.43 变动幅度 0 95519.40 95519.40 95519.40 5% 93797.42 85112.34 116359.64 10% 92075.44 74705.29 137199.34 1.2.2 敏感度计算表

不确定因素 变化率△F 基本方案 0 投资额 -5% 5% 煤价 -5% 5% 售电价格 -5% 5% 净现值NPV 95519.40 97241.38 93797.42 105926.46 85112.34 74679.43 116359.64 △A 1.80% -1.80% 10.90% -10.90% -21.82% 21.82% 敏感度系数 0.36 0.36 2.18 2.18 4.36 4.36 资本金敏感性分析图160000.00 140000.00 120000.00 100000.00 80000.00 NPV/万元投资额煤价60000.00 40000.00 20000.00 售电价格0.00 -10%-5%

由敏感性分析图和敏感度计算表可知，不确定因素的敏感度由强到弱依次为：售电价格、煤价、投资额。

2．盈亏平衡分析

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BEP生产能力利用率=

年固定成本?年可变成本?年营业税金及附加）（年营业收入×100%

（1）以还款期间的第一个达产年计算（第5年）

BEP=

（2）以还款后的年份分别计算（第8～23年各年）

BEP=

8843.1592050.22?50304.8?798.2111455.4992050.22?50304.8?798.21×100%=27.98%

×100%=21. 60%

所以，盈亏平衡点的取值范围是27.98%-21. 60%。

盈亏平衡点越低，表明项目适应产出品变化的能力越大，抗风险能力越强。

3．风险分析

经济风险分析应采用定性和定量相结合的方法，分析风险因素发生的可能性及给项目带来经济损失的程度，其分析过程包括风险识别，风险估计与风险应对。因资料所限，本次设计不做。

二、经济费用效益分析

由于本项目处于竞争性的市场环境中，应采用市场价格作为计算项目投入或产出的影子价格的依据。本次设计为了简化计算和资料限制，大部分价格用系数进行调整。

（一）效益和费用范围的调整

对直接转移支付项目的处理（土地使用费的处理见后）。

国民经济评价中的其他费用等于财务分析中的其他费用扣除土地费用。 （二） 效益和费用数值的调整

1．投资的调整

按建筑工程费用、设备购置费用、安装工程费用和其他费用分项调整，各分项的影子价格调整系数见表4。

表4 影子价格调整系数 项目 建筑工程费用 设备购置费用 投 资 安装工程费用 其他费用 流动资金 系数 1.15 1.58 1.05 1.00 0.85 经 营费用 项目 燃料费 工资及福利基金 材料费 水费 修理费 其它发电费用 供电成本 系数 1.18 1.20 1.60 1.38 1.20 1.00 1.00 15 / 19