何：课程设计 - --项目经济评价报告书(3)

（五）贷款清偿计算

本项目的还贷资金主要来源于未分配利润和折旧费。

还贷款时，先还高息的银行贷款，后还低息的国家贷款。

1. 先还银行贷款，分2年还清，每年还款额=期初未分配利润+当期折旧，每年付息额=期初还款余额×7.8%，即第4年还本付息26452.49万元，第5年还本付息15561.40万元。利润仍有剩余，可用于偿还流动资金贷款。 2． 流动资金按4.5%付息，在偿还完高息银行贷款以后偿还流动资金的银行贷款，每年还款额=期初未分配利润+当期折旧，每年付息额=期初还款余额×4.5%，即第4年付息144.00万元，第5年还本付息3344.00万元，利润仍有剩余，可用于偿还国家贷款。

3． 第5年还完流动资金银行贷款后未分配利润与折旧还有剩余，开始还国家贷款，每年还款额=期初未分配利润+当期折旧，每年付息额=期初还款余额×3.6%，即第4付息1346.30万元，第5年还本付息11650.29万元，第6年还本付息30171.22万元，第7年还款付息12705.81万元，至此还清

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所有国家贷款。

4． 利息备付率=息税前利润/当期付息×100%

5． 偿债备付率=（息税折旧摊销前利润 - 所得税）/当期还本付息×100%

6． 编制“借款还本付息计划表”（附表7）

（六）现金流量分析

1.编制“项目投资现金流量表”（附表8）

1.1 现金流入=营业收入+回收固定资产余值+回收流动资金 其中第4年= 82845.20万元 第5~22各年=92050.22万元 第23年= 101409.20万元

1.2 现金流出=建设投资+流动资金+经营成本+营业税及附加+增值税 其中第1年= 24914.14万元 第2年= 56040.57万元 第3年= 48077.00万元 第4年= 49012.28万元

第5～23年各年= 54122.58万元 1.3 所得税前净现金流量=现金流入-现金流出 1.4 调整所得税=息税前利润×25%

1.5 所得税后净现金流量=所得税前净现金流量-调整所得税

2.编制“项目资本金现金流量表”（附表9）

2.1 现金流入=营业收入+回收固定资产余值+回收流动资金 其中第4年= 82845.20万元

第5～23年各年= 92050.22万元

2.2 现金流出=项目资本金+借款本金偿还+借款利息支付+经营成本+营业 税金及附加+增值税+所得税

其中第1年= 24901.14万元 第2年= 13098.86万元 第3年=1300万元 第4年= 82845.21万元 第5年= 82052.22万元 第6年= 92052.22万元 第7年=74773.91万元

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第8～23年各年= 62148.6万元 2.3 净现金流量=现金流入-现金流出

具体数据见附表9。

（七）财务盈利能力分析

-t

财务内部收益率（FIRR） n(CI?CO)t（1+FIRR）=0 t=1

财务净现值（FNPV） FNPV= nt=1(CI?CO)t（1+ ic）

项目投资回收期（Pt）

Pt=累计净现金流量出现正值的年份数-1+|上一年的累计净现金流量|/当

年 的净现金流量 行业基准值：基准收益率 ic=10% 基准投资回收期=12年

1．项目投资

见项目投资现金流量表，可算出：

所得税前 所得税后 FIRR 24% 19% FNPV（万元） 135773.55 85135.41 Pt（年） 6.51 7.42 可见，无论是税前还是税后，FIRR＞ic=10%，FNPV＞0，Pt＜12年，说明该项目方案在财务上可考虑接受；且投资回收期短，表明项目投资回收快，抗风险能力较强。

2．资本金

见项目资本金现金流量表，可算出： FIRR= 25%＞ic=10% FNPV= 95519.40＞0

说明该项目方案在财务上可考虑接受。

3．计算总投资受益率（ROI）和项目资本金利润率（ROE） （1）ROI=

EBITTI

EBIT：项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 TI：项目总投资

行业标准：行业平均投资利税率=9% EBIT=31899.324万元 （各年平均值）

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