《财务管理案例分析-华谊兄弟》课程论文 - 图文(5)

常见的投融资组合形式比较表 资本运营模式 TOT 卖出买回式 BOT 建运转式 BLT 建租转式 BTO 公建私营式 ROT 修运转式 DBFO 公创混营式 BT 建造转让式 BOOST 建运补转式 资本运营模式英文意义 transfer 转变 build 建造 build 建造 build 建造 rehabilitate 修复 design 设计 build 建造 build 建造 operate 运营 operate 运营 lease 租赁 transfer 转变 operate 运营 build 建造 transfer 转变 own 自己的 transfer 转变 transfer 转变 transfer 转变 operate 运营 transfer 转变 finance 融资 operate 运营 Operate 运营 Subsidy transfer 补贴 转变 上述形式常见于政府公用设施建设的投融资活动中。 TOT常见于政府将已有公用项目卖给私人运营，既可以获得新项目所需投资，又可以保持原项目的运营。鞍山市政府为了筹集污水处理设施建设所需资金，就是采取TOT模式对鞍山第二污水处理厂实施了资本运营。将已经建成但运行尚有一定问题的第二污水处理厂30年经营权，以1.1亿元竞标价转让给同行业中的先进企业东达公司，然后，政府以每吨0.706元的废水处理价格购买第二污水处理厂提供的污水处理服务。这样，既解决了鞍山市后续污水处理投资所需资金的问题，又通过东达公司的改造提高了原有项目的运行能力。 BOT常见于社会需要但近期政府没有建造资金的问题。通过BOT方式，让私人建造并运营，然后，通过建立专项基金来支付私人企业的服务收费和积累政府回购资金，最终实现政府对该项目的回购。 BLT常见于政府特许私人建设项目，建设后由政府承租，运行一段时间后再购买。 13

BTO私人建造，政府购买，然后通过竞标委托私人经营。 ROT对政府已有项目进行改造，实现运营效益后再转让。典型案例就是英国钢铁联合公司私有化的过程。二十世纪七十年代末，英国撒切尔政府面对巨额财政赤字开始实施国有企业私有化，但是，一对一的协议转让遭到工党的强烈反对，只好改为公开上市。当时，英钢联生产技术已经落后，政府就采用了先改造，后出让的方式，最终以很小的代价获得了巨额回报。 DBFO常见于政府规划设计，特许私人建造并以项目融资，往往形成投资主体多元化，所以称公创混营式，主要解决地区整体发展的配套问题。 BT虽然形式简单，却是政府资本经营最常见的形式，它可以解决本地区亟需建设但又没有私人愿意投资的问题。长江电力上市就是BT的演化形式，后面模式创新中我们还要专门谈这个模式。 BOOST常见于需要政府补贴的公用服务项目，经过政府运营掌握了运营成本数据之后，确定补贴标准后再转让。