银行债券投资的基本概况及监管要求

银行债券投资的基本概况及监管要求

专题调研报告

2012年11月 合规部

拟稿：刘学俊 审校：赵一峰

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第一章 银行间债券市场投资概况 ................................................................................................. 3

第一节 参与银行间债券市场投资的作用 ............................................................................. 3 第二节 银行间债券市场投资及发展概况 ............................................................................. 4

一、我国银行间债券市场发展现状 ............................................................................... 4 二、商业银行债券投资业务及其对债市的影响 ................................................................... 5 三、2010年银行间债券市场数据参考 .................................................................................. 7 第二章 银行间债券投资的原则及与投资风险 ........................................................................... 10

第一节 银行间债券投资的原则及策略 ............................................................................... 10

一、银行间债券投资的原则 ......................................................................................... 10 二、债券投资策略 ......................................................................................................... 11 第二节 债券投资与贷款收益比较 ....................................................................................... 12 第三节 银行间债券市场投资风险 ....................................................................................... 13

一、主要投资风险 ......................................................................................................... 13 二、监管要求 ................................................................................................................. 14 三、风险防范措施 ......................................................................................................... 15

第三章 银行间债券投资监管要求 ............................................................................................... 17

第一节 银行间债券市场投资的准入要求 ........................................................................... 17 第二节 银行间债券市场交易类型及监管要求 ................................................................... 18

一、银行间债券市场可投资债券类型 ......................................................................... 18 二、银行间债券市场主要交易类型及监管要求 ......................................................... 19 三、主要监管法规目录及部分主要法规条文 ............................................................. 22

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第一章 银行间债券市场投资概况

第一节 参与银行间债券市场投资的作用

债券投资是调整银行资产结构、提高资产质量的有效工具。近几年来，随着银行间债券市场份额的扩大，中小金融机构逐渐适时调整经营策略，积极开展债券投资业务，参与交易的债券品种也逐年增加，债券投资业务规模迅速扩大。债券业务也已逐渐成为中小金融机构一个新的利润增长点。

目前参与投资银行间债券主要有以下作用：

首先，债券投资有利于商业银行减少经营风险。我国商业银行信贷资产的流动性较差，风险大，且不易化解，而目前按规定商业银行可以购买交易的债券一般具有较高的安全性和流动性，银行进行债券投资，有助于改善银行的资产结构，降低经营风险。

其次，有利于增加银行资产的流动性。保持资产的流动性是银行业务经营的重要原则。资产流动性的高低是银行经营活动是否稳健的重要标志之一。在具有流动性的银行资产中，一般除库存现金、同业拆出和可转让大额存单外，就是债券投资。在债券投资中，尤以短期国债和中长期债券中即将到期的部分更具有流动性。

最后，保证银行利润目标的顺利实现。获取收益是银行债券投资最主要的目的。商业银行通过吸收存款和对外借款业务筹集来的资金，必须通过资金运用获取收益才能补偿资金成本，赚取差额利润。当贷款需求旺盛、贷款收益较高而风险较低时，银行的资金主要用于放款。但是在贷款需求较弱，贷款收益下降，贷款风险增加或者由于银行之间的激烈竞争，银行不可能在任何时候都能够寻找到理想的客户来投放贷款。资金闲置在银行手里，就不能产生收益，于是银行必须另外寻找资金投放对象，将一部分资金转移到债券投资上，通过获得债券的票面利息，或是利用市场利率下跌、债券价格上升实现资本增值，为银行创造收入。从这个意义上说，银行债券投资是在贷款收益较低或在贷款风险较高时为保住盈利水平或提高利润所做的一种选择。银行从事债券投资使资金得以充分利用，避免了资金的闲置，并由此使资产经营总的收益最大化。在我国商业银行的所有资产中，因为债券投资具有较大的流动性、较高的安全性和较好的收益性，所以已成为很多商业银行资产中仅次于贷款的第二大资产。

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第二节 银行间债券市场投资及发展概况

一、我国银行间债券市场发展现状

2012年1-6月，我国银行间债券市场累计发行债券3.32万亿元，同比减少13.5%。1-6 月，回购市场总体运行平稳。债券质押式回购成交 67.6万亿元，同比增加 49.2%。6 月份，债券质押式回购成交 13.2 万亿元，较 5 月份减少 4.2%。交易品种仍以 1 天为主，1 天品种共成交 10.8 万亿元，占本月全部质押式回购成交量的 81.4%。现券交易情况看，1-6 月，银行间债券市场现券成交 33.6 万亿元，同比增加9.5%。

截至2012年3月，在主要债券品种中，商业银行的持有比例达到65.8%。全国性商业银行作为绝对主力，所占比例达54.7%。城市商业银行占比也较大。其他机构中，保险公司、基金公司所占比例都在10%左右。就国债这一品种来说，结构特征差异不大，商业银行仍为持有主力，保险、基金所占比例较小。

表1 银行间市场投资者结构（2012年3月）

从商业银行的持债结构来看，政策性金融债占据商业银行持有债券总量的近一半，国债占三分之一强，其他均在10%以下。而从商业银行持有的各类债券占债券市场托管量的比例来看，银行在政策性金融债券上影响最深，占比超过八成，国债位居其次。此外在短期融资券、中期票据上，商业银行的持有比例也超过50%。

无论是商业银行债券投资总规模，还是其持有国债的规模，近年来绝对量均有稳步增加，截至2012年3月，其债券投资达到11.7万亿元，占债券总托管量的57%。商业银行债券投资占总量的比例近年基本在45%—55%之间波动，总体基本稳定，目前持债比例处于历史较高位置。

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