实证范文-开题报告陆晶莹(1)(4)

被许多公司广泛应用。国外有关股权激励效果与公司绩效相关性的研究，主要分为二者具有相关性、不具有相关性的结论。国外研究理论分为二者线性相关及非线性相关两种观点。线性相关方面，最早开始对二者进行研究的是Jensen(1976)，其结论是由于管理层持股使管理层和股东的利益有了汇聚，因此二者正相关。Mehran(1995)用1979-1980年153家美国企业的数据进行研究，指出管理层持股比例与业绩存在显著正相关性。Demsetz(2001)的研究结论表明公司股权结构是一个内生变量，与公司绩效无关。Victoria Krivogorsky(2006)研究了87家欧洲公司，发现管理层持股与公司的绩效没有明显的关系。

我国学者对管理层持股比例与公司绩效之间关系研究的时间较短，目前关于管理层持股与企业经营业绩关系的研究结论主要有三种，两者之间会呈现出三种不同关系：正相关、不相关、负相关。骆铭民(2005)指出内部人持股作为一种激励机制，在公司治理中发挥了一定的积极作用。陈树文(2006)利用2002-2004年的65家高新科技上市公司数据，得出公司绩效与管理层持股比例呈二次非线性关系。巩震，金永生，王俊样(2008)的实证结果表明，管理层持股与企业经营业绩呈三次函数关系：管理层持股比率在[22.19%，54.83%]时，与企业经营业绩呈正相关关系；但是在这一区间之外时，管理层持股与企业经营业绩呈负相关关系。白俊等(2008)指出，由于我国上市公司经营者持股比例偏低，经营者股权的治理效应没有充分发挥作用，经营者持股与公司业绩关系不显著。

2.3在职消费与公司绩效相关性研究

在职消费是一个普遍的现象，特别是在国有企业中。作为公司正常经营的需要以及契约不完备性的产物，在职消费行为本身具有一定的合理性，作为激励契约的隐性部分，他与显性的货币薪酬互相补充，共同提供高管激励。但是，过度的在职消费会给企业带来严重的代理成本，损害所有者的利益，尤其是当监管失控时。在线词典将在职消费的项目定义为容易成为高管人员获取好处的捷径，高管人员可以轻易通过这些项目报销私人支出，从而将其转嫁为公司费用。目前对于在职消费与企业绩效关系的研究不是很宽泛。

由于高管层在职消费的普遍性，近年来国外学术界对在职消费的成因进行

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了比较深入的理论和经验研究。Rajan 和Wulf(2004)针对美国上市公司CEO使用专车及专机的现象进行了实证研究，实证研究，结果发现在职消费在很多情况下可以提高管理效率。但另外一些学者却得出不同的结论:Jensen和Meckling(1976)认为，通常情况下，没有任何成本地实现代理人做出对于委托人而言是最优的决策是不可能的，在职消费可能是管理者实现自身效用最大化的不可或缺的手段。他们认为，在职消费具有负面的经济后果，会降低企业价值。

国内学术界关于在职消费的研究主要基于其代理观，而且最早是从高管层薪酬激励的角度研究开始的。国内第一篇系统的研究在职消费的文献是陈冬华、陈信元、万华林(2005)发表的《国有企业中的薪酬管制与在职消费》。纪伟(2008)通过检验国有企业中管理层在职消费与企业经营业绩之间的关系，得出的结论与陈冬华、卢锐、罗尽辉等人的结论基本类似，认为在国有控股上市公司中管理层的在职消费对企业的经营业绩有显著的负面影响，而在非国有控股企业中在职消费对企业的经营业绩无显著影响。陈其安、李红强(2013)以2007-2011年中国Ａ股上市公司为研究样本，构建计量经济学模型，实证检验高管人员在职消费的影响因素及在职消费对企业经营绩效的影响。研究结果表明：国有企业和民营企业的在职消费水平相当；在职消费显著降低了民营企业的公司业绩，但这种影响在国有企业中并不显著。

2.4文献评述

纵观管理层激励与公司绩效相关性的理论与实证研究文献，国外学者在这方面的研究已非常成熟，且理论模型和实证证据都非常充分，但也存在一定的不足，主要体现在:第一，对于实证研究，学者们对于公司绩效的衡量指标选取比较单一、片面，没有全方位的衡量管理层激励对公司绩效的影响；第二，国外学者的研究虽然起步较早，但其后期的研究并为向前期一样的活跃，相关理论的形成也始于早期。

国内在这方面的研究起步较晚，但是随着资本市场的不断发展，信息的披露性加强，近几年来国内的大量学者对管理层激励与企业绩效相关性进行了一系列研究，并颇有成果。不过与此同时国内存在着部分学者的研究会是借鉴西

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方的研究成果，将西方的研究模式照搬到我国的研究中，没有与我国的实际情况相结合，我国的产权基础较西方国家的产权基础有所不同，那些学者视乎忽略了我国这一特殊的产权基础

3.论文的研究内容和框架

3.1论文的研究内容

本文在国内外学者研究成果的基础上，依据管理层激励的主要方式：管理

层的货币薪酬、管理层持股比例和在职消费，选取了热门行业房地产业作为研究对象从这三个维度进行了实证研究，研究管理层激励与公司绩效两者之间的关系，并验证两者间的关系在国有与非国有控股上市公司中是否存在差异。所有研究内容将在理论分析的基础和前提下撰写，继而以房地产业为样本。本文的具体研究内容为： 1.绪论 1.1研究背景 1.2研究意义

1.3研究内容及研究框架 1.4研究方法 2.文献综述

2.1国内外的研究现状

2.1.1货币薪酬与公司绩效相关性的研究 2.1.2持股比例与公司绩效相关性的研究 2.1.3在职消费与公司绩效相关性的研究 2.2文献评述

2.2.1国内外研究的特点 2.2.2国内外研究的不足

3.管理层激励与公司绩效的相关理论分析 3.1管理层激励概述

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3.1.1管理层的界定 3.1.2管理层激励机制及方式 3.2公司绩效及评价方法 3.2.1公司绩效的内涵 3.2.2公司绩效的评价方法

3.3管理层激励与公司绩效相关性理论假设 3.2.1管理层激励与公司绩效的作用机理 3.2.2管理层激励与公司绩效相关性理论假设 4.管理层激励与公司绩效相关性实证分析 4.1研究设计

4.1.1样本选取与数据来源 4.1.2变量定义 4.1.3模型构建

4.2公司绩效综合评价指标的因子分析 4.3研究样本的描述性统计分析与回归分析 4.3.1研究样本的描述性统计分析

4.3.2管理层激励与公司绩效相关性回归分析 4.3.3变量间的相关性检验及稳健性检验 5.研究结论及建议 5.1研究结论及建议 5.1.1实证研究结论 5.1.2建议 5.2研究不足 参考文献 后记

3.2论文的框架结构

本论文的框架结构如下图1所示：

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选题背景和意义 货币薪酬与公司绩效相关性的研究 持股比例与公司绩效相关性的研究 文献综述 在职消费与公司绩效相关性的研究 理论分析 实证研究 以我国房地产业为例 主要变量描述性统计分析 绩效指标的 因子分析 管理层激励与公司绩效相关性回归分析 研究结论和建议 图1 论文框架结构

4.研究的难点与重点

相比于国外，我国学者对于管理层激励与公司绩效的相关性研究起步较晚，所以在这方面的国内文献资料相对会比较少，而本文是以我国房地产业为样本。国内的文献资料必然更具有参考价值，因此这将是本文研究的第一大难点。本文研究的第二大难点是，本文在研究管理层激励与公司绩效的相关性时，主要从管理层激励的主要方式：管理层货币薪酬、管理层持股比例和在职消费三个维度入手。通过对每个维度的文献资料收集，可以发现国内外学者们对于货 …… 此处隐藏：1655字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……