财务报表分析第三次作业(4)

售商品、提供劳务收到的现金与营业收入的比值皆高于1，故盈余现金保障倍数相对较高。按照财政部2010年公布的《企业效绩评价标准值》中大型专业设备制造业的评价中，徐工机械该指标08年及10年为较差值（大于0.1），09年为平均值（大于1.3）

8、成本费用利润率

成本费用利润率(Ratio of Profits to Cost)是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。

表3—8

项目（%） 徐工机械 排名 中联重科 排名 三一重工 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2008年度 12.6337 21 15.1392 14 12.9659 20 12.8629 81.3173 -9.1516 2009年度 11.1928 25 15.7441 18 19.1189 12 13.6679 67.3069 -2.2298 2010年度 15.6811 18 20.4244 8 25.6994 5 14.3594 63.6217 -4.7609 图3—8

成本费用利润率9080706050403020100-102008年徐工机械中联重科2009年三一重工行业均值行业最高2010年行业最低

从表3-8和图3-8所列示的数据可以看出，近三年徐工机械成本费用利润率呈凹字型变化，10年为最高值。徐工机械09年比08年成本费用利润率减少1.4409%；10年比09年成本费用利润率增加4.4883%。徐工机械成本、费用总额三年分别是：08年为14.2983十亿元；09年为18.7022十亿元，同期增长了30.7995%；10年为21.9311十亿元，同期增长了17.2650%。09年成本、费用总额增长超过当年销售增长率为30.2716%；10年成本、费用总额增长超过当年销售增长率为21.8117%。上述原因使得徐工机械09年该指标小于其他年度。从行业数据可以看出，徐工机械除10年超过行业均值外，其余年度低于行业均值较多，且处于行业较低水平。主要竞争对手中联重科及三一重工皆高于行业均值，且处于行业较高水平。按照财政部2010年公布的《企业效绩评价标准值》中大型专业设备制造业的评价中，徐工机械该指标三年皆为优秀值（大于8.5%）。

9、净资产收益率

净资产收益率（Rate of Return on Common Stockholders' Equity，ROE/Profit Margin on Net Assets）又称股东权益收益率股东权益报酬率、净值报酬率、权益报酬率、权益利润率、净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。该指标是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了

自有资本获得净收益的能力。

表3—9

项目（%） 徐工机械 排名 中联重科 排名 三一重工 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2008年度 8.1274 36 35.0490 7 26.2534 15 19.0496 72.3347 -16.6700 2009年度 42.1974 3 37.1370 5 32.7579 7 18.0314 67.0740 -3.7253 2010年度 35.4518 2 26.0995 8 61.0203 1 15.1414 61.0203 -4.4871 图3—9

净资产收益率61.020335.451826.099515.141442.197437.13732.757918.031435.0498.127461.020367.074-4.487172.3347-3.72532010年26.253419.0496-16.672009年2008年徐工机械中联重科三一重工行业均值行业最高行业最低

从表3-9和图3-9所列示的数据可以看出，近三年徐工机械净资产收益率呈凸字型变化。09年为最高值。徐工机械09年比08年净资产收益率增长了34.0700%；10年比09年净资产收益率下降了6.7456%。徐工机械净利润三年分别是：08年为0.1353十亿

元；09年为1.7128十亿元，同期增长了15.1095%；10年为2.9184十亿元，同期增长了70.4406%。较高的净资产收益率说明投资者获得的报酬越高。从行业数据可以看出，09年、10年高于行业均值且处于行业前列，09年比08年上升了33个名次。主要竞争对手中联重科及三一重工皆处于行业先进水平。按照财政部2010年公布的《企业效绩评价标准值》中大型专业设备制造业的评价中，徐工机械该指标08年处于良好值（大于7.8%），09年、10年处于优秀值（大于17.9%）。

10、每股收益

每股收益（Earning Per Share，简称EPS） ，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润就越多。 若公司只有普通股时，每股收益就是税后利润，股份数是指发行在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利息。

表3—10

项目 徐工机械 排名 中联重科 排名 三一重工 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2008年度 1.7200 2 1.0318 5 0.8300 9 0.5986 6.2800 -0.3300 2009年度 2.0100 3 1.4180 4 1.3200 6 0.6305 3.7700 -0.1300 2010年度 3.2200 2 0.9700 11 1.1100 8 0.7681 3.9400 -0.1600 图3—10

每股收益2010年2009年2008年-10徐工机械1中联重科2三一重工3行业均值4行业最高56行业最低

7从表3-10和图3-10所列示的数据可以看出，近三年徐工机械每股收益逐年上升。徐工机械三年的股本分别为：08年0.5451十亿股；09年0.8674十亿股，同期增长59.1386%；10年1.0314十亿股，同期增长18.8985%。三年的净利润增长幅度大于股本增长率。说明徐工机械在扩大规模同时也在扩大销售规模。从行业数据可以看出，徐工机械皆高于行业均值，处于行业前三位。主要竞争对手中联重科及三一重工处于行业的前10位。

四、徐工机械获利能力小结

从市场面来看，全面的起重机有三个大型的市场细分，分别为西部市场、特定需求市场及国际市场。首先中国西部大开发的需求，未来几年西部高原，山地和半沙漠化地区的用户对移动式起重机的质量性能要求必然越来越高，只有全面的起重机才能真正适应这些特殊地域用户的要求。其次特定客户对工作能力高、越野性能强的国产移动式起重机的需求日益迫切。有着全面的产品广阔的发展空间。最后国际市场，目前国外全面的起重机需求逐年攀升，市场潜力巨大。全面的起重机将作为竞争国际市场的主力机型。

从上述财务及非财务性息，徐工机械通过合并逐渐整合，提高了整体的获利能力。通过开发更多的新型产品可以使徐工机械的获利能力持续增长。