2012年中国纺织行业年度报告(10)

2012年度纺织行业研究报告

毛纺织和染整精加工 1080 114711.74 129543.09 5848.4 麻纺织 229 83047.34 100718.62 4741.06 丝绢纺织及精加工 1604 69423.88 68336.02 2511.42 纺织制成品制造 3477 70468.34 93378.92 4625.18 针织品、编织品及其制品制造 5400 63487.3 74854.75 3352.36 来源：国家统计局

第二节 子行业经营效益排序及分析

报告从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力四个角度对中国纺织行业个子行业经营水平进行分析对比。

在偿债能力方面，麻纺织负债水平较低，资产负债率为52.55%，纺织制成品制造利息偿付能力较强，利息保障倍数为6.92，而丝绢纺织及精加工偿债能力较差。

在盈利能力方面，麻纺织较强，销售毛利率为13.26%，高于行业平均水平，销售利润率和资产报酬率分别为4.71%和5.71%，而丝绢纺织及精加工盈利能力较差。

在营运能力方面，纺织制成品制造表现较好，产成品周转天数为13.93，其他营运指标中，总资产周转天数、应收账款周转天数分别为194.07、25.41。

在成长能力方面，麻纺织成长能力较高，完成销售收入同比

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增长38.14%，高于全行业平均水平10.33个百分点，其他指标中，实现利润总额同比增长81.19%，资本累计率为18.49%。

总体来看，麻纺织行业整体经营水平最高，其次是纺织制成品制造行业，其他依次为棉、化纤纺织及印染精加工行业、针织品、编织品及其制品制造行业、毛纺织和染整精加工、丝绢纺织及精加工行业。

2011年1-9月中国纺织行业子行业经营水平对比分析

单位：千元、家、%

指标 行业平均水平 丝绢纺织及精加工 毛纺织和染整精加工 麻纺织 针织品、编织品及其制品制造 棉、化纤纺织及印染精加工 偿债能力 资产负债率 57.14 65.47 56.19 52.55 56.84 57.15 债务股权倍数 133.34 189.56 128.23 110.74 131.69 133.4 利息保障倍数 5.56 3.9 5.91 5.4 6.28 5.28 盈利能力 销售毛利率 11.37 10.22 10.14 13.26 12.63 10.83 销售利润率 4.72 3.68 4.51 4.71 4.48 4.84 资产报酬率 5.86 3.62 5.1 5.71 5.28 6.21 营运总资产周转天数 207.8 256.44 227.04 212.6 217.27 202.31

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能力 流动资产周转天数 114.04 150.76 133.48 113.4 128.11 105.63 产成品周转天数 16.22 19.1 25.02 30.91 16 15.44 应收账款周转天数 20.67 25.97 23.22 19.35 29.88 16.15 成长能力 销售收入同比增长率 28.08 25.84 26.31 38.41 23.27 29.81 利润总额同比增长率 29.93 36.58 29.84 81.19 22.2 30.87 资本累积率 17.53 13.64 16.58 18.49 11.28 19.33 第三节 重点子行业分析

根据行业生命周期理论，每个行业大致要经历幼稚期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，判断其所处阶段的主要指标有：市场增长率、需求增长率、产品品种、竞争者数量、进入壁垒及退出壁垒、技术变革、用户购买行为等。为了更清晰识别，报告将纺织各子行业划分在幼稚期，和成熟期两个阶段，家纺属于幼稚期，行业增速高，技术尚未完全成熟，企业主要致力于开辟新市场开发新客户；棉纺、毛纺、印染和丝绸属于成熟期，行业增速不高，技术成熟，行业整体盈利能力下降，进进入壁垒相对较高。将服装各子行业划分为成长期和竞争加剧期三个阶段，户外和休闲属于成长期，行业增长率高，技术逐渐稳定，行业特点和

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竞争状况也逐渐定型；女鞋和商务男装属于竞争加剧期，行业增速仍较高，竞争格局已形成。 一、家纺行业

家纺行业处于品牌化发展初期，龙头公司发展迅速，管理能力较强，但品牌竞争激烈，市场集中度很低，地方性品牌仍占有很大份额。罗莱，富安娜，梦洁三巨头，罗莱市场占有率第一，但仍低于1%，前十名企业占有率低于市场的5%，而2 万多家小企业以山寨的形式瓜分市场。产品差异化程度不高，设计和品质是维护品牌形象的关键，直营店模式更适合控制产品质量。2011年开工1000 万套保障房建设和棚户区改造住房将直接利好家纺行业，按照接近9000 亿市场规模来计算，如果户均消费2000 元家纺产品，可以带动消费增长2.2%。马太效应将逐渐显现，家纺行业会迎来一轮大规模洗牌。 三、棉纺行业

棉纺企业生产原材料主要为棉纱，棉花一般占棉纺企业成本的60-70%，如果按照过往12 个月棉纺企业约20%的销售毛利率计算，棉价波动1%对企业毛利率的影响大约为0.8 个百分点。克服此种影响的方法主要是1）用棉花价格加成定价的方法固定企业利润；2）增加替代品，如粘胶纤维等的使用；3）存货管理。目前棉纺企业多采用第一种方法，即棉花价格加成定价，因此对于棉价上涨有较强的防御能力，但棉价下跌却会使企业存货价格下降，导致大部分企业并没有享受因4 月以来的棉价下跌而带来的利好。

棉纺行业产量、规模变化、经营状况、进出口变化和固定资产投资情况

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2008 棉布产量（亿米） 增速 302.55 3.67% 2009 313.66 2010 383.45 22.25% 企业平均产 企业平均 资产（万 企业平均 主营收企业平均 企业平均 企业平均 出口交货 人数 值（万元） 元） 利润（万 值（万元） 入 （万元） 元） 2008 2009 2010 8735.33 6035.09 8383.96 325.77 865.48 2 217 258487.95 5915.56 8283.61 327.89 .51 69510343.72 6379.07 10230.03 525.58 808.63 212 资产负债率 净资产收 益率 利润率 库存比例 出口比例 亏损面 2008 61.46% 14.01% 3.89% 5.66% 10.10% 15.43% 2009 57.52% 13.05% 3.96% 5.46% 4% 8.314.14%