我对目前中国股票市场的概括描述

我对目前中国股票市场的概括描述，认为可以类比2000年美国。 其主要特征是，2000年时，美国传统股受到冷落，科技股和中小盘兴起，市场投机气氛浓郁。 纳斯达克比标准普尔的比率，在2年内由1.7上升至3.4左右。 是时，巴菲特坚持不碰科技股，持有传统股，受到市场质疑，直至2000年泡沫破灭。

纳指/标准普尔指数比率

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回顾1999年美国科技股，小盘股泡沫，其特征除了涨幅大，持续时间也较长，大约2年(这么长的时间周期是当时做空中小指数的最大的风险和敌人,也是目前我们所面临的风险)。

我认为中国目前的情况也类似。 成交量反映了市场的人气和热度,豪不亚于2007年

其背后的支持原因:

1，

货币政策的放松加上财政政策的扩张， 2，

宏观经济数据环比数据的回热 3，

前期的大幅下跌使得估值进入安全区域. 市场跌破2.0pb,很多优质公司pb 接近1或低于1.

这3个原因都支持了市场启动反弹.

看一看新增贷款增速:

2008年底以来, 各项贷余额同比快速增长,市场资金面好转. 同时配合财政刺激,经济数据的环比增长给市场带来了信心

但是,后面的新增贷款增速下滑呢??? 参考1998年,这样子的增速是无法持续的. 而且会给银行系统带来隐患.

在目前股票图形上,成交量创历史新高,市场交投气氛于07年相当,狂热的气氛还能持续多久??? 尤其是如果后面货币宽松政策适度控制的时候

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同时回顾20007年下半年,行情指数勇创新高,成交量滞呐, 暗示缺乏后续跟进者,对市场价格.

不认可

从积极的面来看,成交量很大,对市场前期上涨是一种肯定. 尤其是对估值恢复的的肯定.(2008

年10月,中国市场估值与问题重重的美国相当)

但从消极的角度来看,创历史新高的成交量具备持续性么? 能够进一步放大来支持上涨么? 尤

其是当前中国股市又重回全球最贵股票之列.

我认为, 反应市场人气和宽松货币政策下的宽余资金面的成交量,对未来对行情至关重要. 影响

成交量和人气的因素有:

1.快速的新增贷款是否持续? 积极的财政政策是否持续?

2.宏观经济数据的继续好转?

3.大众的投机热情持续?

其中1,2是属于彼涨此消. 如果经济数据好转,则宽松的货币政策将收缩.如果经济数据不佳,

积极的货币财政政策持续. 但信贷扩张同比数据由于基数原因将下降,并且由于逆周期的借贷能

力和意愿不可持续,后面对市场的积极因素将逐步消退.

肯定的一点: 无论经济好转与否,高速的信贷扩张和新增贷款同比增速是不可持续的.

如果经济没有起色,强行对市场注入货币和扩张财政政策,则将重覆1998年的历史. 将银行拖入泥滩,留下钢筋水泥. 同时引起不必要的通涨和经济停滞.

我个人判断,: 市场成交量将面临收缩,市场将二次探低. 但创新底的概率目前来看不大,主要源于市场大盘的权重股价格相对合理.