2012财务报表分析---万科营运能力分析

08、09、10万科营运能力分析

万科股份（000002）2008至2010年度财务报表分析

——营运能力分析

营运能力（Operating Capacity）主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。 企业营运资产的效益通常是指营运资产的利用效果，也就是企业的产出额与资产占用额之间的比率。通过分析营运能力可以评价企业资产的流动性，企业资产的利用效益，企业资产的利用潜力。其主要分析内容包括：短期资产营运能力分析，长期资产营运能力分析，总资产营运能力分析。

一、营运能力指标

万科地产2008-2010年度营运能力指标表 表1—1

二、营运能力主要竞争者及同业比较

1、2008年度营运能力比较

万科地产及同业2008年度营运能力指标比较表

08、09、10万科营运能力分析

表2—1

<注1>：同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成（下同）。

2、2009年度营运能力比较

万科地产及同业2009年度营运能力指标比较表

表2—2

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2、2010年度营运能力比较

万科地产及同业2010年度营运能力指标比较表

表2—3

三、营运能力指标分析

1 总资产周转次数

表3—1

图3-1

08、09、10万科营运能力分析

总资产周转次数：是指企业一定时期的营业收入与总资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期类内（通常为一年或者一个营业周期）的周转次数。

从表3-1和图3-1可以看出万科2009年比2008年上升了0.0068，该指标越高说明企业资产营运效率越高，说明总资产周转次数有所提升,说明企业的销售能力增强，利润增加;但是2010年却又下降了0.0935，表明万科的生产效率下降，影响企业的盈利能力了，即没有更好的发挥企业在资产上的合理利用，万科需要进一步的促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。

2 固定资产周转次数

表3—2

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图3-2

固定资产周转次数：是指企业一定时期的营业收入与固定资产占用额的比率，它说明企业的总资产在一定时期类内（通常为一年或者一个营业周期）的周转次数。

从表3-2和图3-2可以清楚看出万科在2008年和2010年的数据较高，该指标越高表明企业资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好，说明万科的固定资产利用还好，08年最好。

3流动资产周转次数

表3—3

图3-3

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流动资产周转次数：是反映企业的流动资产周庄速度与综合利用效率的指标，它是指在特定时期内企业营业收入与流动资产平均占用金额之间的比率，表明企业在一定时期（通常是以年）内流动资产的周转次数。由于流动资产流动性大，变现能力越强，所以分析流动资产的周转速度和运用效率具有重要的意义。

从表3-3和图3-3可以看出万科2009年虽比2008年低了19.5671，但2010年确是飞速的发展，高于2009年294.3299，流动资产周转次数越高，说明在一定时期内流动资产的利用越高，表明企业开始充分有效的利用流动资产，其意义相当于流动资产投入的扩大，在一定程度上增强了企业的盈利能力。

4 应收账款周转次数

表3—4

图3-4

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应收账款周转次数：是反映应收账款周转速度的指标，是应收账款在一定时期内（通常为一年）转为现金的平均次数，说明应收账款的周转次数。

从表3-4和图3-4可以清晰的看出万科09年应收账款周转次数比08年大幅度上升，证明应收账款收账期缩短，应收账款收回也加快，资金滞留在应收账款上数量减少，资金使用效率提高。但10年呈下降趋势，说明应收账款回收发生困难，收账费用增加，发生坏账的可能性增强。

5成本基础的存货周转率

表3—5

图3-5

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成本基础的存货周转率：是以成本为基础的存货周转率，即一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率，它反映企业流动资产的流动性，主要用于流动性的分析。

从表3-5和图3-5可以看出万科2009年的成本高于2008年，成本基础的存货周转率越高，存货变现的速度就越快，即销售能力越强。说明万科在09年比08年提高了企业资产的变现能力，为其短期偿债能力提供了保障。但2010年成本小于2009年，说明10年的销售状况不是很好，存货积压，资金占用水平高。

6收入基础的存货周转率

表3—6

08、09、10万科营运能力分析

图3-6

收入基础的存货周转率：即一定时期内企业营业收入与存货平均余额间的比率，主要用于获利能力分析。

从表3-6和图3-6可以看出万科2010年的数据有所下降，但是从企业2008年至2010年的存货净额分别为逐年增加，对企业而言，该指标均呈上升趋势，所以就企业本身而言， 其获利能力良好。

7营运资金周转次数

表3—7

图3-7

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营运资金周转次数：是指在某一特定时期内营业收入与营运资金平均占用额的比率，表明企业在一定时期（通常为一年）内营运资金的周转次数。

从表3-7和图3-7可以看出万科2008和2009年营运资金周转次数变化不大，但2010年下降很多。一般情况下，一定时期内营运资金周转次数越多，营运资金周转天数越短，表明企业运用较少的营运资金可获得较多的销售收入，营运资金的运用效果显著。但万科三年来都低于行业平均值，表明企业的营运资金的运用效果不佳。

8营业周期

表3—8

图3-8

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营业周期：是指取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款的周转天数。

从表3-7和图3-7可以看出万科2008和2009年相差很小，但2010年尽然提高了147.1053。一般情况下，营业周期越短，说明资产的使用效率越高，资金周转速度越快，企业获利能力也越强，资产的流动性越强，资产的风险越低；但万科10年企业的营业周期变长，就表明资产的使用效率降低，资金的周转速度变慢，企业获利能力也减弱，资产的流动性也变弱，资产的风险变高。

四、万科地产营运能力小结

纵观三年，万科2008至2010年营运能力呈稳步上升的趋势，并且3年来营业收入也呈稳步上升的趋势，表明了企业的流动性资金得到充分有效的利用，万科的营运能力在增强，资产运用效率提高。但近年来的土地储备和在建工程的增多, 存货管理效率下降较为明显, 因此造成了总资产管理效率降低, 管理层应关注存货的管理。