新形势下通货膨胀的宏观经济影响因素分析(3)

[2]胡少江.通货膨胀的对中国经济的影响[J].时代观察，2007，（12）.

[3]刘崇献.当前国内通货膨胀的特点及原因[J].价格与市场，2008

[4]周薪普.治理当前通货膨胀的思考[J].中外企业家，2008，（3）

从通货膨胀看热钱流入对我国经济产生的影响

2011年第14期目录本期共收录文章20篇

摘要：我国 济以引人瞩目的速度发展着，每年GDP的增长速度维持在8％一上。但这样一个现象却时时困扰着我们：随着我国 济的大幅增长，现国民收入水平较以前已大为改观，但是我们的购买能力却没有和GDP同步增长，本文从热钱的进入给我国 济产生的影响进行阐述。

关键词：热钱；通货膨胀

我国 济以引人瞩目的速度发展着，但不得不说，通货膨胀给我国的 济发展，人民生活水平带来了极大的负面影响。通货膨胀问题目前已 成为我国 济中的重要问题之一。我国2010年一季度居民消费价格同比上涨2.2％，其中1月上涨了1.5％，2月上涨2.7％，3月上涨了2.4％。究其原因，国际热钱的大量进入中国这一因素不容忽视。

2008年4月，我国外汇储备增加744.6亿美元，而同一时期我国外贸顺差为166.77亿美元，实际国际直接投资为76.03亿美元，除去这两者之和后外汇储备增加额中“不可解释的部分”达501.8亿美元。这个不可解释的部分，预兆着热钱已开始大规模的进入中国市场。所谓热钱，即投机性短期资本，只为追求最高报酬以最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金，热钱是为追求汇率变动利益的投机性行为。

根据国家统计局公布的数据来看，2007年前三个季度流入中国的热钱大约有1341亿美元左右。从2006年第二季度到2008年第三季度不到两年的时间内，热钱累计进入中国2348亿美元左右。2010年第一季度热钱再一次大规模入侵我国，一季度热钱规模为715亿美元。 由于人民币升值预期强烈，中美利差倒挂，引发了热钱以如此大之规模，如此迅猛的速度流入了中国。在这个 济全球化的时代，2008年全球性 济危机的爆发使得各国都无法独善其身，这次大规模的 济危机造成了全球虚拟 济和实体 济的衰退，金融行业更是雪上加霜，尤其在 济危机的发源地美国，更遭受了前所未有的重创。而美元作为全球主要的货币，对全球金融市场有决定性的影响，自2002年以来，美元不断贬值，在 济危机之后更是一路下跌，2008年一季度下跌将近4％。美元的贬值使得国际资本离开美国。而我国 济从2002年开始增长速度已 连续7年超过8％，贸易顺差和外汇储备一次又一次刷新纪录，人民币升值预期强烈， 济开始出现过热的征兆。由于人民币升值预期和 济的长期增长潜力，国际资本为套取人民币与美元之间的利差，大量流入我国市场套取更高的收益率。尽管我国采取了诸多措施，但热钱还是通过虚假贸易，虚假投资，地下钱庄等渠道进入我国货币市场。

热钱的进入给我国 济带来了巨大压力：

1.引发通货膨胀。当国际热钱流入时，外汇占款被动增加，外汇占款是央行被动发行的基础货币，这部分基础货币在货币乘数的作用下产生的实际货币供给量将数倍于热钱流入量。随着货币供给逐渐大于货币需求，由国际热钱流入产生的通货膨胀预期开始逐渐显现。同时，国际热钱流入增加了人民币升值的压力，货币供给增大又推高了股票、楼市等资产价格水平，由此产生的货币汇兑收益和资产溢价收益会吸引更多的国际热钱加速流入，导致外汇占款迅猛增加，货币供给进一步被动增大，通货膨胀预期更加明显，直至形成实际通货膨胀。

2.造成房地产业的巨大泡沫。我国房价问题日趋严重，老百姓纷纷表示房价过高，买不起房。当前我国许多一线城市房价按现汇率折算，已 可以与发达国家的房价比肩甚至更高，而“当地”居民的平均收入却不及发达国家的1/10，房地产泡沫明显。热钱的进入导致房地产价格的虚高，造成虚假繁荣。当国内滞留的大量热钱全部撤出时，则繁荣的泡沫必然破灭，给我国房地产业埋下了重大创伤的隐患。

3.扰乱我国金融秩序。由于热钱流动与货币政策方向不一致，当我国为抑制通货膨胀而提高利率的时候，热钱为进行投机会大量涌入，使得我国被迫增加基础货币的投放数量，这

样就抵消了货币政策行效应。且随着我国外汇储备的不断增加，基础货币投放结构发生了改变，外汇占款已逐渐成为基础货币投放的主要渠道，而热钱的隐蔽性使央行难以区分其性质。加大了央行运用货币政策进行调控的难度，使得利率政策和汇率政策产生冲突。热钱的流入严重影响了我国货币政策的实施效果。

4.造成股市的巨大震荡和泡沫。1997年的亚洲金融危机，国际“金融大鳄”索罗斯正式利用热钱流入泰国，在泰铢贬值后，“热钱”迅速撤出，使泰国的 济大厦轰然崩溃，造成了亚洲金融危机，在短短半年间掀翻了整个东南亚国家金融体系。热钱流入是目的是追逐高额的投机性利润的投机行为，在套利活动结束，热钱将获利退出，套取大量外汇逃逸，造成股市的巨大震荡，对国家的金融安全造成巨大的威胁。

热钱的流入给我国 济带来诸多不良影响。所以如何防范于未然是中国面临的重大问题。面对热钱的流入，我们不能坐以待毙，必须采取紧急措施加以抑制。

资本的目的就是逐利，哪里有利益资本就流向哪里。热钱的流入给我国 济带来了诸多负面影响，热钱进入中国的动机就是获利，如若控制不好，我们就是热钱流入中国的买单者。所以我们必须给予高度关注，防止其在中国资本市场E兴风作浪。