从银行与房地产企业博弈角度分析房地产泡沫中的信贷风险

本文从银行对房地产企业的贷款市场出发,运用不完全信息动态博弈的基本原理和方法,建立银行和房地产企业的信贷博弈模型,分析其博弈过程,阐释房地产市场繁荣与萧条的银行信贷的作用,并就银行面临的信贷风险提出相关的建议。

时代经贸 2 1 0 1年 6月总第2 8 0期

从银行与房地产企业博弈角度分析房地产泡沫中的信贷风险王(. 1长安大学经济与管理学院，陕西

凯1王海丞 2白福新 2西安 70 6;2暨南大学经济学院，广东 10 1。广州 50 3 ) 1 62

【摘要】本文从银行对房地产企业的贷款市场出发，运用不完全信息动态博弈的基本原理和方法，建立银行和房地产企业的信贷博弈模型，分析其博弈过程，阐释房地产市场繁荣与萧条的银行信贷的作用，并就银行面临的信贷风险提出相关的建议。 【关键词 1银行；房地产企业；不完全信息；动态博弈；信贷风险

银行信贷与房地产泡沫第三阶段：银行决定是否提供贷款。由于银行对房地产企 2 0年 n月，中国政府为了摆脱世界经济危机冲击下的深度下业项目的风险状况、资信、归还贷款的可能性不能完全了解，而 08滑，刺激经济增长，制定了4万亿经济方案，极度宽松的货币政策在且差的房地产企业会采用伪造报表等欺骗手段，以骗取银行的信企业投资意愿和居民消费意愿下滑、流动性对实体经济的渗透性大幅任，致使银行很难分辨房地产企业的好坏。这样，银行并不知道下滑的环境下，使货币大量流向资本和投机领域，从而导致房地产价申请来自好的房地产企业还是差的，他们只能通过房地产企业选一

、

格、股票价格以及黄金等投资品价格大幅度上扬。2 0年 l月l日， 09 2 7 择申请的条件下，房地产企业是好的和差的概率来进行判断，用P 美国知名杂志《福布斯》将中国的房地产市场列在全球七大近在眼前 ( la A )和 P ( 2a J A )分别表示申请条件下房地产企业是好的和差 I的金融泡沫中的第二位，这从国内虚高的房价可见一斑。2 1年1 的概率。银行的行动集为{ 1 2,其中B表示接受贷款，B表 0O月 B,B ) 1 2 2日，以做空著称的对冲基￣K n k s A s c a e的创始人查诺斯在示拒绝贷款，其中P ( 1 P( 2 1 5 y io s o i t s B )+ B ):。接受C B采访时称，中国目前有 3 0 NC 0亿平方米的在建房地产项目，平均到每个人有2平方米之多，因而中国房地产已出现了严重的泡沫。 5

房地产产业具有开发周期长，投资规模大，回收资金慢的特点，无论是投资还是消费都需要相当大的启动资金。地产企业的资金来源主要有卖“期房”,定金及预收款，自筹资金和国内贷款等，从表 1以看出房地产企业开发投资资金融资渠道比较单一，直接或者可间接的银行信贷是房地产企业融资的主要渠道，银行信贷巨资是引发房地产狂潮的重要原因。房地产市场的不断升温给银行呆了巨大的信贷风险，一旦房地产市场泡沫破灭，房地产价格下滑，房地产市场与银行间的金融债务链断裂，立即会使银行的不良资产迅速上升，从而有可能影响到整个国民经济的运行和国家经济的安全。表 12 0年房地产企业开发投资资金来源情况统计 09

田 1银行与房地产企业的不完全信息动态博弈

项目 国内贷款企业自筹资金~ .

资金 (亿元) 12 3 19 19 6 70

比2 0年同期增长 ( ) 08% 4. 85 1. 69

( )信贷市场的精炼贝叶斯均衡 2根据贝叶斯法则P ( a P ( 1 A1 )= A )P ( A )/ ( J aI1 P a): ( )P ( 1 P A1 aJ )/[ A P

(t A )P (;I P (2 aA )+ A )P (}2 a A )]7. 19

一

1 f l

定金及预收教 个人按揭贷款

其他资金来源 ( 总)

1 1 54 9 80 43 34 12518 72

6. 31 l . l2 64. 42

由P ( 2 a 1 P ( 1 a A f )=一 A ),可以求出P ( 2j l A a)由博弈树可知，好的房地产企业肯定会申请贷款，即P

( 1=,因为若银行接受申请，房地产企业会有正的效用 a ) 1 f A UI A,因此，对于好的房地产企业而言申请时理性的策略。同理，差的房地产企业也肯定会申请贷款，即P ( I2 1 a A ):。 则：P ( I a P ( 1,P ( 2 a P ( 2 A )= A ) f A )= A ) J这样银行知道无论是好的还是坏的房地产企业都会在第二阶段选择申请贷款，由于信息不完全，银行无法识别房地产企业的好坏，银行只能根据经验和一般指标判别 P ( 1)和 P ( 2),并 A A且，在此基础上，选择使自己获得最大效

用的策略。 银行选择接受贷款申请的期望效用为E I P ( 1 B+ ( B= A )U I卜P( 1 ) U 2 ( B一 B )P ( 1+ B A ) B= U 1U 2 A ) U2

由E 1 E 2 B= B可得：Pl U 2 2 B— B )— B/( U I U 2 所以，银行的最优选择是：当P ( I> 1,贷款；反之不 A ) P时贷。当P ( 1 P是，贷与不贷效用相同。 A )= 1 由此可得出两种均衡： (申请，贷款：P ( 1 -B/ (U 1U 2 )和 ( A )>U 2 2B- B )申请，不贷产开发企业的机会成本，即 l 3=U I,U 4 U l{B B为拒绝坏房地产企业申 B I 款：P ( I -B/( U卜U 2 A )< U 2 2 B B ))),他们均为纯策略精炼贝叶斯均请的净收益，U 4 O B=;房地产企业的支付空间U= (A1 A,U 3 A U,U 2 A,衡。P ( I一 B/ (U 1U 2 A )> U 2 2 B一 B ),意味着市场上大多数房地产企业都 U4 A ),其中U 1 A为银行贷与不贷给好的房地产的效用，U 3 A和U 2 A和是好的，银行与房地产企业共享利润，但少数时候银行会蒙受损失， U4 A为银行贷与不贷给坏的房地产开发企业的效用。 fA lA 3> I, U f U f如果P ( I A )达不到一B/(U卜U2 U 2 2 B B )),则银行会拒绝一切贷款。 lA IA 4> 2,坏的房地产企业得到的贷款的净收益大于好的房地产 U lU l三、博弈分析结论企业获得的净收益，坏房地产企业得不到贷款的净损失大于好企业 I从均衡分析中我们可以得出，银行最终决定是否贷款， . 得不到的贷款的净损失。本文假设好/房地产企业不申请银行贷款取决于银行推断的房地产企业的好坏的概率各有多大。当房地产坏的效用都为0 ( )博弈过程中，博弈参与人都是理性的；信息不对业比较繁荣时，银行判断房地产开发企业中好的比例比较大，此 ; 4 称，房地产企业了解自身的经营实力、项目开发状况、销售水平、还时的均衡结果是 (申请，贷款 ),银行会加大对房地产业的信贷 贷能力等，而银行比较难获得真实信息，本文只分析房地产企业申请支持，进一步促进房地市场的虚假繁

荣；当房地产业降温，泡沫贷款阶段，对银行的强硬程度 (是否追索贷款 )不清楚。 ( )本文破灭时，银行判断房地产开发企业中差的比例较大，此时的均衡 5只考虑一次博弈，假设银行和房地产企业没有共谋。 结果是 (申请，不贷款 ),银行会进一步收缩贷款，出现“ 惜 2房地产企业申请贷款时的不完全信息动态博弈 .贷”,促使房地产市场进一步衰退。 ( )如图 1 1决策树所示 2由于信息不对称和不完全，银行在与房地产企业博弈中处 .第一阶段：初始结N示“自然”,选择企业的类型为{ 1表 A, 于劣势地位，面临逆向选择的风险，银行贷款的收益取决于贷款 A) 2,其中A表示好的房地产企业，A表示差的房地产企业，自然利息和还款的可能性，而房地产企业还款的可能性很大程度企业 l 2选择好的房地产企业和差的房地产企业存在的概率分别用 P ( 1 A)都与其经营活动有关，在借贷市场上有众多风险程度不同的借款 和P ( 2 A )表示，P ( 1 P ( 2):; A )+ A 1人，银行在信息不对称的情况下只能采取混合策略 (以一定概率第二阶段：好/的房地产企业选择是否向银行申请贷款，假选择贷款或者不贷 )做出的贷款决策，容易出现错误判断。坏 设好的房地产企业申请贷款的概率 …… 此处隐藏：2517字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……